来源：环球市场播报
厄尔尼诺重创全球主要食糖生产国，凸显该作物对这一气候现象的高度脆弱性，也提前预示全球农户将面临广泛威胁、食品通胀压力上升。
今年年初，糖市还处于供应过剩状态，但厄尔尼诺带来局势急剧反转，众多分析师预计本周开启的新榨季将出现供应缺口。原糖期货自 7 月以来涨幅超 25%。
厄尔尼诺对食糖市场冲击尤其显著：南半球种植区降雨增多，赤道以北干旱加剧。全球食糖产量高度集中于巴西、印度、泰国，这三国均受该气候现象影响。厄尔尼诺预计在今年年底前后达到峰值，因此食糖行情成为研判大范围农作物减产的先行指标。
XP 投资驻圣保罗食品饮料及农业综合企业分析师莱昂纳多 · 阿伦卡尔写道：" 食糖是对厄尔尼诺最敏感的大宗商品之一。当厄尔尼诺同时威胁巴西中南部甘蔗产量与亚洲可出口剩余量时，市场将失去主要供应缓冲，通常会造成全球供需收紧、库存下降，支撑糖价上行。"
糖价上涨推动全球食品价格升至三年多高点。在中东战事与俄乌冲突的背景下，这给消费者和政策制定者带来新的通胀顾虑，各方需要考量是否进一步收紧货币政策。
巴西作为头号产糖国，过量降雨拖慢甘蔗收割与压榨进度。在印度，农户抱怨季风偏弱压低产量；欧洲遭遇酷暑，甜菜收成创十多年来最差水平。
叠加泰国主产区干旱减产，上述地区食糖产量占全球总量一半以上。
大宗商品研究机构 Green Pool 首席执行官埃德 · 维埃托表示：" 超强厄尔尼诺已经到来，全球食糖产量普遍大幅受损。"
供应担忧推动糖价录得十年最佳季度表现
受厄尔尼诺影响的作物不止食糖。东南亚降雨不足，大米同样十分脆弱；西非可可林面临干旱威胁，咖啡与棕榈油也受到冲击。
但食糖是厄尔尼诺影响的先行预警品种，表现尤为突出。
厄尔尼诺带来的减产风险，与 7 个多月前的行情形成鲜明对比：当时糖价触及五年低点。彼时，伊朗冲突尚未爆发、厄尔尼诺尚未显现，投资者押注巴西大丰收会进一步放大全球供应过剩。
预期反转在巴西市场尤为明显。维萨拉气象公司高级农业气象学家唐纳德 · 基尼称，过去一个月多个核心种植区降雨量最高达到常年均值四倍。
降雨中断收割，糖厂无法压榨甘蔗；伊朗冲突引发油价冲击，更多甘蔗被转用于生产燃料乙醇，进一步收紧食糖供应。
巴西中南部及东北部从事甘蔗种植与压榨的家族企业 Jos é Pessoa 集团的若泽 · 佩索阿表示，糖厂已经损失多日压榨时间。受 12 月预期降雨影响，糖厂难以延长榨季弥补产量缺口，食糖出口量或将减少约 200 万吨。
佩索阿称：" 一旦收割延误，糖厂通常会争取把压榨期延续至 12 月。但今年行不通，根源就是厄尔尼诺。"
反观印度，降雨低于常年。作为全球第二大产糖国，该国刚刚经历 2015 年以来最弱季风季，食糖产量预估下调至约 3000 万吨。
Green Pool 的维埃托表示，前期过剩积累的库存已开始收紧，意味着印度若再次遭遇减产，几乎没有缓冲空间。
印度北方邦辛巴豪利，一名工人在传送带上检查原糖。
泰国产糖企业同样处境艰难。维萨拉数据显示，泰国东北部甘蔗主产区降雨量仅为 30 年均值的三分之二。
预计下榨季该国食糖产量至少下滑 17%，降至 1000 万吨以下。
泰国加拉信省农户松通 · 农昆萨恩表示：" 我的甘蔗农场情况十分糟糕，不仅遭遇干旱，甘蔗病害也在肆虐。"
欧洲甜菜产量因高温、种植面积下滑走低
北半球甜菜产区同样面临厄尔尼诺带来的风险。Expana 的安德里亚 · 托尔西耶洛称，美国部分产区干旱推迟甜菜收割；随着年底厄尔尼诺持续增强，作物或将遭遇更多恶劣天气。
在欧洲，厄尔尼诺大概率加剧多轮热浪，炙烤甜菜田，产量降至至少十年最低，糖价也从多年低位反弹。欧洲头号产糖国法国经历史上最热夏季，甜菜产量或将创 1980 年以来最差。
联合国食品大宗商品价格指数中，今年全球食糖成本上涨 18%，涨幅仅次于植物油。
交易商高度关注厄尔尼诺可能造成的供应扰动。今年食糖期货未平仓合约创历史新高，对冲基金大举建立多年来最乐观多头头寸，进一步推升糖价。
荷兰合作银行农产品市场主管卡洛斯 · 梅拉称：" 大量资金押注厄尔尼诺带来的减产效应。" 他补充，投机头寸可能推动糖价上涨幅度超出基本面支撑。
食糖贸易商 Czarnikow 分析主管斯蒂芬 · 格尔达特则认为，从更广维度看，需求增长放缓或将限制糖价上行空间：注重健康的消费者减少糖分摄入，食品厂商调整产品配方，GLP-1 类减重药物普及，也让市场对甜食长期需求产生疑问。
尽管如此，部分分析师认为随着厄尔尼诺持续增强、供应进一步紧张，糖价仍有上行空间。
阿尔卡季 · 格沃尔基扬带领的花旗研究团队预计，受恶劣天气影响，叠加库存水平 " 远低于官方公布数据 "，未来 12 个月糖价或将再上涨约 20%。
J． Ganes 咨询公司总裁朱迪 · 甘尼斯表示：" 库存持续不断下降，一旦某个地区出现意外扰动，食糖供给将无处补足。市场因此变得十分脆弱。"
