财联社据 Wind 数据梳理，9 月超过 99% 的纯债基回报为正，最高超过 2.7%。而混合债基因权益市场调整遭遇 " 滑铁卢 "，9 月仅约 15% 的混合二级债基回报为正，转债基金更是 " 全军覆没 "。
9 月绩优纯债基重仓超长期特别国债
9 月债市走出 " 淡季不淡 " 的行情，超长端尤为强势。10 年期国债收益率在 1.67% 附近低位徘徊，30 年期国债收益率则较上月末下行约 7BP 至 2.11% 附近，30-10 年期限利差明显收窄。长端利率的下行，直接带动久期偏长的纯债产品净值走高。
Wind 数据显示，977 只短期纯债型基金（份额分开计，下同）中，99.5% 在 9 月取得正收益，中位数为 0.18%；3497 只中长期纯债型基金中，98.5% 回报为正，中位回报 0.35%。下半年以来，纯债基的中枢回报已达 0.66%。
具体来看，蜂巢丰嘉 A/C/E 9 月回报超过 2.70%，居纯债基之首。中银睿享定期开放、富荣富兴纯债 A/C、农银金瑞利率债、华泰保兴尊益利率债 6 个月持有 A/C、汇添富丰和纯债 A/C 的回报同样居前。
图：9 月业绩回报居前二十的纯债基
（注：9 月、三季度业绩区间统计至 9 月 29 日）
二季报显示，蜂巢丰嘉重仓了 50 年期国债 "26 特国 03"，以及 30 年期国债 "25 特国 06"，其中 "26 特国 03" 的持仓占基金净资产比例接近 50%。
基金经理李海涛表示，在增长稳定的前提下，经济中新动能的持续强化暂时让政策在总量上保持一定定力。货币政策的价格调控框架不断成熟完善，金融机构的配置需求仍然强大，压低名义利率为经济的转型提供时间空间。对于债券市场，这种分化的局面在总量下因资金面平稳和经济对资金消耗程度低，推动市场压低了中短端品种的期限利差和信用利差，而在超长端保持了较高的利差。
其他 9 月回报居前的纯债基普遍重仓了超长期特别国债，如华泰保兴尊益利率债 6 个月持有重仓 30 年期的 "24 特国 04"，二季度末占基金净资产比例超过 90%。富荣富兴纯债重仓 50 年的 "26 特国 03" 和 30 年的 "24 特国 01"、"25 特国 02"，汇添富丰和纯债重仓了 30 年的 "26 特国 02" 和 "25 特国 02"。
富荣富兴纯债的基金经理小组在二季报中指出，供给或是三季度最清晰的 " 向上扰动变量 "，在供给落地前后，利率可能阶段性上行，但若资金面不出现系统性收紧，往往更容易演化为 " 上行 - 再配置 " 的波段结构。
部分混合债基 9 月遭遇 " 滑铁卢 "
混合债基（包含混合一级、混合二级和转债基金）方面，二季度权益市场出现 AI 相关板块单边领涨的极致分化行情，权益仓位较高且配置相关板块的混合债基一枝独秀。但随着三季度以来权益市场调整，混合债基的表现反转。
9 月权益市场再度调整，混合债基的净值受到拖累。数据显示，在 889 只混合一级债基中，56.9% 的 9 月回报为正，中位数回报 0.07%。而 1818 只混合二级债基中，仅 15.9% 在 9 月取得正收益，中位数回报 -0.58%，净值单月最多下跌超 10%。另外，85 只可转债基金 9 月回报无一为正。
部分混合债基逆势走强，中邮睿明 A/C、方正富邦鸿远 A/C 的净值在 9 月增长超 1.4%，永赢润泽增强 A/C、天弘兴益一年定开、淳厚益加增强 A/C、宏利集享 A/C 同样回报居前。
图：9 月业绩回报居前二十的混合债基
图：9 月业绩回报后二十的混合债基
二季报显示，方正富邦鸿远重仓了超长期特别国债 "25 特国 03" 和 "26 特国 01"。基金经理小组表示，在权益市场走势分化较大的行情下，组合权益持仓逐步降低，债券方面维持长期债券的持仓以及积极的久期布局。
宏利集享在重仓 "24 特国 01" 的同时，留有 15% 的权益仓位。基金经理小组认为，债券配置取得相对可观的组合收益，主要通过拉长久期获得。权益方面在获取一定的浮盈的情况下，适度提升配置力度，均衡配置于红利和科技类资产。一方面考虑到科技类行业估值较高，如果出现大幅回撤可从容应对，另外一方面低估值红利类资产或具备基本的年化回报支撑。
转债基金方面，工银可转债基金经理黄诗原在半年报中写到，部分风险没有被转债估值充分定价，转债的固收属性有所减弱，其风险收益特征更加贴近权益资产。组合将挖掘稳定增长类的转债，更加关注转债的下跌风险。
对于后市，兴业证券宏观固收团队认为，在风险偏好和 " 资产荒 " 逻辑尚未被打破的背景下，超长债仍是资金博弈的主要方向，" 每调买机 " 策略或依然成立。而权益指数放量下跌之后，需要观察量能能否稳住，节后或是重要观察窗口。
