有业内人士接受财联社记者采访时直言：" 连锁药房行业最困难的时候已经过去了。" 伴随中小单体药店加速退出，市场份额向头部连锁集中。单纯依靠新开门店拉动营收的模式已经明显承压，增长重心逐步转向存量门店优化、供应链降本、品类结构调整。今年四季度到明年预计行业将保持回暖恢复态势。
连锁药房密集推股权激励
9 月 29 日，益丰药房公布 2026 年限制性股票激励计划草案，拟向 357 名激励对象授予限制性股票 1020.11 万股，约占本激励计划公告时公司股本总额的 0.8414%，授予价格为 11.34 元 / 股。本激励计划有效期不超过 48 个月。
根据益丰药房设置的各年度业绩考核目标：以 2025 年净利润为基数，公司 2026 年净利润较 2025 年增长不低于 10%；公司 2027 年净利润较 2025 年增长不低于 26.5%。
财联社记者注意到，第三季度老百姓、漱玉平民亦先后公布股权激励计划草案。老百姓推出限制性股票 + 员工持股双激励组合，其中公司业绩指标聚焦净利润的实质性增长：以 2025 年净利润为基数，2027 年、2028 年的净利润增长率分别不低于 75%、100%。
漱玉平民向 123 名激励对象授予 450 万股，授予价 6.72 元 / 股，考核目标是以 2025 年扣非净利润为基数，2026 到 2028 年增长率分别不低于 75%、200%、300%。
上述较高的净利润增长考核目标，对于漱玉平民和老百姓而言，也面临一定的挑战。
以漱玉平民为例，公司 2026 年上半年扣非净利润同比下降 21.51%，但单看二季度，扣非净利润同比同比增长 81.64%。
不过，漱玉平民高管在 2026 年上半年业绩会上表示，公司可比门店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强，门店端经营质量稳步提升。公司持续推进多元化门店改造工作，改造后门店的销售与毛利表现优于公司整体门店水平。后续，公司通过品类梳理与品类集中，优化 SKU 结构，提升商品运营效率，进一步拉动毛利率提升。
相对于老百姓和漱玉平民的业绩考核目标，益丰药房设置考核目标则相对更为保守，这或与 2025 年业绩基数不同有一定关联。财报显示，在营收均迈过百亿关口的前提下，益丰药房 2025 年净利润为 16.78 亿元，老百姓和漱玉平民的同期净利润分别为 3.81 亿元、1.14 亿元（扣非净利润为 2190 万元）。
行业出清拐点已现？
伴随零售药房监管力度提升，医保飞检、药品比价等引起市场担忧，叠加市场规模增长放缓等影响，2024 至 2025 年零售药房经营业绩整体承压。
中康数据显示，截至一季度末，全国药店数已从高点 70.6 万家减少至 67.3 万家。
行业出清带来客流回流存量优质门店。
中康数据显示，2026 年上半年全国药店店月均销售额同比增长 2%。其中客流显著回暖成为上半年市场增长的核心动力，上半年店月均订单量同比增长 5%、其中第二季度增速进一步扩大至 6%。
观察今年上半年财报显示，头部上市药房连锁第二季度呈现改善趋势，以益丰药房为例，公司 2026 年上半年，公司实现营业收入 121.30 亿元，同比增长 3.5%；归母净利润 9.64 亿元，同比增长 9.5%；扣非归母净利润 9.52 亿元，同比增长 11.1%。单二季度归母净利润与扣非归母净利润分别为 4.64 亿元和 4.59 亿元，同比增长 7.8% 和 9.5%。
老百姓上半年营业收入 109.98 亿元、同比增长 2.07%，归母净利润 4.47 亿元、同比增长 12.3%。公司第二季度营业收入同比增长 3.32%，归母净利润同比增长 24.25%，扣非归母净利润同比增长 27.76%
财联社记者与多位连锁药店业内人士的交流中获悉，今年上半年，头部企业通过精细化管理实现降本增效，提升净利率；老店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强。此外， 从 " 卖药 " 到 " 卖服务 " 成为共识，药店功能转型已在进行中。一心堂推动 70% 门店升级为泛健康全品类药房；益丰药房成立非药事业部，聚焦功能性食品及用品；漱玉平民落地多家健康体验店。
上述业内人士表示，目前行业监管政策逐步清晰并趋于稳定，处方外流红利逐步释放，推动药店从单纯药品销售向 " 健康服务驿站 " 转型。今年上半年头部连锁药店闭店数量明显减少，预计门店网络优化逐步告一段落，后期随着门店逐步扩张，经营效率有望继续提升。
