华泰证券认为，节前布局赔率有所提升；中信证券认为，数据中心的 " 政治化 " 或是短期 AI 叙事的最大障碍；中泰证券认为，科技成为最后的胜负手。
华泰证券：节前布局赔率有所提升
目前 A 股或处于震荡修复阶段，考虑到前期调整已释放较多估值及交易风险、历史规律表明节前回撤后复市修复概率偏高，本轮持股过节的赔率有所改善，但由于假期内美国就业、PMI 等数据或集中公布，配置重点或应转向盈利确定性较高、估值消化相对充分的方向：1）科技内部优先关注估值消化较充分、盈利能见度较高的光通信、PCB 及部分国产算力龙头，降低对盈利下修和纯主题品种的暴露；2）同时关注配置较低、价差改善的化工和造纸链，以红利资产作为组合稳定器。节前宜保留基本面较强的核心仓位，适当压缩高波动交易仓位，持股结构的重要性高于总仓位。
中信证券：数据中心的 " 政治化 " 或是短期 AI 叙事的最大障碍
美国国债收益率再度飙升，同时美国 B 级及以下的企业债信用利差也开始反弹，无风险利率和信用利差的同步上行再度导致部分投资者担忧美国 AI 融资的可持续性。美国 AI 企业的融资较为多元化，除债权融资以外可以通过股权融资、产业资本和减少股票回购等方式支持未来的 CAPEX 资金。美国德州叫停数据中心建设，甲骨文公司也向 Project Jupiter 开发商发出不可抗力通知，两个事态的发展显示数据中心的建设将是美国中期选举前后两党博弈最重要的方向之一。若民主党赢得众议院，则可能推动数据中心相关议题获得更高的国会关注，并延长项目从规划到投产的兑现周期，从而增加已形成商业承诺的 Hyperscaler 面临的算力交付延期风险。
中泰证券：科技成为最后的胜负手
当下距离年底时间已经所剩无几，绝对收益和相对收益资金均面临 " 资产荒 " 的问题，科技成为了最后的胜负手，" 先行一步 " 才能抢占先机；近日两个交易日前置定价的外部冲击和加息扰动、兑现此前浮盈板块而带来的调整，为重新买入科技提供难得的窗口期。非科技板块的洼地越来越少的同时，科技内部却正在出现更多的性价比细分行业。存储、半导体及半导体材料等方向估值仍处低位，需求端并未明显转弱；部分 AI 硬件方向虽已修复，但仍存在进一步估值修复空间。
