文 | 表外表里 ，作者：闫熙从 杨静，编辑：曹宾玲
蚂蚁集团，迎来了 AI 时代的一次系统性评估。
9 月 23 日，中信证券关于蚂蚁的最新研报，把各项业务用 AI 重算了一遍，梳理出 " 基本盘＋AI 原生＋科技资产＋全球化 " 四层结构，并判断：AI 是定价的变量。
回溯到这个月初，蚂蚁集团 CEO 韩歆毅在外滩大会上的 3 场分享，主题也只有一个：AI。他既抛出 "AI 经济不能只靠资本投入，需要创造新供给、激活新需求 " 的判断，也分享了 " 智能体商业的 ChatGPT 时刻已经到来 " 的展望。
" 表外表里 " 观察也发现，蚂蚁集团确实在转身：
过去，阿福、阿宝、AI 支付等进展，看起来更像各业务线各自往前走。多数人心里，支付、金融或许仍是蚂蚁最突出的印记。
但当这些变化逐渐连在一起，情况开始不同了。蚂蚁身上的旧标签逐渐脱落，取而代之的是更多成长性与确定性。近期，代表全球化与硬科技的蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数科、蚂蚁灵波，纷纷启动融资、接受市场定价，这就是业务能独立造血的信号。
或许，是时候换一套坐标系，去重新 " 称重蚂蚁 " 了。
一、从 " 用完即走 " 的工具，到日常陪伴型产品
在 AI 遍地走的今天，为什么还需要一款专门的健康智能助手？
把同一份超声报告发给不同 AI，差别很快就出来了：通用 AI 助手，上来就列指标、讲生涩的医学名词，看完仍一知半解；阿福先说 "29 岁得甲状腺结节是普遍现象 "，然后解释 " 质地不均 " 的原理、什么是 C-TIRADS 分级，最后用大白话讲清楚 " 到底严不严重 "。
普通人苦恼报告看不懂，阿福至少做对了一件事：把专业信息解释得更清楚，也让健康咨询有了更多耐心。且相比一次性的问答，阿福也更强调持续记录和长期健康管理。
此外，阿福还集减肥运动、经期孕期等十余种功能于一体，可以帮家人挂号、一键导入医院报告、打通了医保支付流程……这些需求中的不少，本身就具有高频或长期属性。
过去，用户打开支付宝付款、缴费，然后离开，完美诠释了微信张小龙那句 " 好的产品是用完即走 "。但代价是，用户时长在亿级 DAU 平台里并不起眼。
AI 时代的逻辑变了，用户与阿福之间的一通通电话、一次次病例上传，让用户有了持续打开产品、与之互动的理由。这在数据端已有验证：据 QM，上半年 AI 原生 APP 月活榜中，阿福仅次于豆包、千问等，位列非综合性 AI 榜首，人均月打开次数达到 17.8 次。
更关键的是，用户授权上传的减肥食谱、健身记录等，会逐渐沉淀成长期、连续的个人健康信息。对阿福来说，这意味着它不只是回答一次问题，而是能越来越了解一个人的身体状况和生活习惯，提供更持续的健康服务。
类似的变化，也开始出现在蚂蚁的其他产品里。
蚂小财尝试把理财服务做得更长期，阿宝（AI 版支付宝）则把原来藏在支付宝里的服务，变成可以直接对话调用的能力——直接跟阿宝说充话费、查找身份证等，它会调用对应页面。AI 正在改变的，不只是某一个产品，而是用户与蚂蚁发生关系的方式。
目前，阿宝覆盖的服务已达 8000 多种。也就是说，服务本身没有消失，但调用服务的方式变了。
这让支付宝的触角，可以伸得更远：阿宝已与 60 余家车企合作，实现车端点咖啡、订酒店；在许多手机上，也不用打开 App，手机助手就能直接调起支付。
甚至在机器狗、AI 眼镜、AI 耳机等终端上，也即将实现 " 一句话 "" 一眨眼 " 完成支付。
其中，机器狗 " 途途 " 获得授权后，能帮主人完成从询价、下单、支付到取货的全流程，是具备完整 " 支付 + 履约 " 能力的具身智能产品。
如果说，阿宝、阿福送来了 AI 时代的入场券 " 期权 "，那么具身智能的落地，就是在加速 " 兑现时刻 " 的到来，把这些入口进一步延伸到现实交易中。毕竟，算力让 AI 能跑起来，模型让 AI 变聪明，但真正让 AI 走进物理世界的，是便利的入口、安全的支付、及时的履约。
打好了 " 地基 "，才能在智能体商业时代站稳脚跟。
二、AI 学会安全 " 花钱 " 了，商业变革就快来了
今年春节，轰轰烈烈的 " 送奶茶 " 活动，宣告着 Agent 完成了第一次 " 全民普及 "。
几乎同一时间，"AI 被骗 " 的消息也不胫而走：一家网络安全机构，搭建了山寨沃尔玛网站，让 Agent 下单；它不验证网站真伪，直接填充用户真实信用卡和收货地址，完成支付。
AI 飞速进步的另一面，是技术安全的阴影。人们不敢完全信任 AI，商家也不敢投入开发不被接受的应用，智能体全面商业化落地，必须要解决信任的问题。
但这一僵局，近期出现了明显松动迹象。
Harness 作为 " 拉住 AI 这匹野马的力量 "，让 Agent 有了工具箱和验收标准，变得更安全。
到支付环节，AI 也迎来了一道专门的约束—— APASS（蚂蚁智能体商业信任基础设施）。其基于 KYA（Know Your Agent）理念，建立身份与行为两条信任链，围绕 "Agent 是谁、代表谁、被允许做什么、行为是否可信 "，提供身份注册、持续核验、意图安全和可信存证等能力。
可以将 APASS 理解为一位 " 监督员 "，用户让 Agent" 每周买一袋 200 元以内的狗粮 "，APASS 会将任务拆解成额度、场景、时效等硬性条件；Agent 执行时，APASS 先核验其是否注册过身份，再核对操作是否一一满足授权条件，越界就拦下来。
有了 APASS，Agent 下单的全程被盯着，每一笔都留痕可查，AI 支付变得更安全、可靠。
当 Agent 开始安全地收付款，智能体商业的 "ChatGPT 时刻 " 就不远了。
届时，蚂蚁既是 " 修路者 "，也有机会把自己嵌入这条路的关键环节—— APASS 试图为 Agent 建立一套商业活动中的信任机制。目前，APASS 已接入超 100 万个 Agent，并与 50 余家机构展开生态共建。对蚂蚁来说，这意味着它正在从支付环节进一步进入智能体商业落地的过程，成为信任与交易的基础设施。
只听逻辑可能没概念，看一个画面就有体感了：收银台旁边那台巴掌大的 " 碰一下 " 设备，可能就连着一个 Agent。
如图所示，消费者用手机 " 碰一下 "，会自动跳转品牌会员系统领红包。支付宝不只是帮忙收钱，更记录了终端动销、参与了会员运营。
设想一下，在获得必要授权、积累足够数据后，AI 有机会判断谁是常客、爱买什么、价格优先还是品质第一，进而 " 千人千面 " 地精准发券，同时更好地帮助商家管理库存、安排进货。相比于烧钱投流的互联网时代，AI 可以有效提升经营效率，做大商业蛋糕。
蚂蚁数科的核心平台 Agentar，就是在此背景下诞生的：把智能体的开发、部署、编排、评估、治理等统一整合，让企业无需花大价钱请技术专家，就可以低代码、零代码搭建智能体。
数据显示，过去两年蚂蚁数科 AI To B 业务增速达到三位数，平台产品 ARR 增速达到 60%，客户净收入留存率超过 110%。
在线下，蚂蚁灵波致力于让具身智能轻盈落地——背靠 LingBot-VLA 2.0 模型，一套通用大脑可以搭载到数十种不同形态的机器人上，门店、工厂引入机器人时，无需做昂贵硬件改造。
OceanBase 则作为企业级 AI 数据平台，负责储存数据、提供上下文支持等，使 Agent 拥有一份可以持续保存、彼此隔离并准确调用的运行记忆。
该换一副眼光，去重新打量蚂蚁了。
三、企业资产效率与 " 护城河 "，在 AI 时代变了
每个时代，都有一把衡量资产效率的尺子。
在工业时代，资产利用效率取决于产能开工率、利用率、周转次数等，如火车看空驶率，飞机看上座率，工厂看设备 OEE，资产最好都别闲着。
但机器空转、出租车空跑无可避免，因此互联网时代最伟大的发明之一就是 " 匹配 " ——滴滴实时匹配人车，淘宝把货卖到五湖四海，美团构建 " 三边网络 "，此时搜索、信任和交易成本越低，或网络效应越强，效率就越高。
进入 AI 时代，尺子又变了，" 效率 " 来自数据的联系密度、相关性挖掘与自动化闭环。
韩歆毅也在外滩大会上提出一个判断——未来商业流量可能从 " 时长 " 转向 " 意图 "。
这意味着，海量消费交易数据和物理世界真实数据，以及商家、机构、企业端的沉淀，可能会在 AI 时代迎来新的爆发机遇。
然而，硬币的另一面是，进场的 " 门票 " 也变贵了。
如今，各 AI 厂商都想让 Agent 走进现实商业世界，OpenAI 的 Operator 可以自主浏览网页、订餐厅，可因为没有独立的支付、社交、电商、银行体系，不得不一家家去谈 API 接口。
不仅考验资源禀赋，数据和服务能不能被更有效地调用，也是 AI 时代平台竞争的关键。
蚂蚁集团过去 20 年间，将支付、消费、出行、医疗、政务等服务聚合成 " 国民 App" 支付宝，攒下了 10 亿用户、8000 万商家、400 万小程序。
过去，这些能力更多分布在不同页面和服务中；现在，随着智能体成为新的交互入口，原本分散的服务有机会围绕用户的一次需求，被重新组织起来。
比如，过去用户出差买车票、订酒店，需要自己在 App 逐项寻找交通、酒店和支付等服务，多次进行操作；现在跟阿宝说，" 周五去上海出差，帮我订高铁、安排酒店和打车 "，AI 可以在获得授权后，调用相关服务，把一次需求串成一条完整链路。
原本分散在不同场景里的能力，就这样被重新连接了起来。
也就是说，AI 带来的变化不只是多了一个入口，还可能提高蚂蚁原有数据、服务和商家网络的使用效率。
此时，平台之间比拼的，就不只是有没有服务，而是变成了比拼智能体每一个环节的 " 效率差 "，未来多维的会打败低维的，准确的会打败粗糙的，快捷的会打败慢速的……这将极大地提高竞争门槛，换句话说，也将极大地提升企业 " 护城河 " 的厚度。
对蚂蚁来说，过去积累的用户、商家和服务网络，也因此有机会转化成 AI 时代新的竞争优势。
而在 AI 之外，全球化也是这次中信研报重新观察蚂蚁的另一个重要变量。
数据显示，Alipay+ 覆盖海外超过 20 亿个用户账户和 1.5 亿家商户，万里汇服务全球超过 150 万家企业，Antom、Bettr 等金融产品也加速出海；此外，OceanBase、蚂蚁数科、蚂蚁灵波也正走出国门，开拓另一条技术出海增长曲线。
蚂蚁集团的想象力，不只是单一业务的改善，而是多层级、系统化的迭代；也不是划地而耕，而是所有业务往深发展。
小结
经历了上市暂缓、整改调整后，蚂蚁换了一副底牌，但这不等于已经完成转型。
真正需要观察的是，阿福这样的 AI 应用能不能留下用户，Agent 支付能不能形成足够多的真实交易，企业 AI 能不能持续带来收入，以及那些被拆出来融资的科技业务，最终能获得怎样的市场定价。
这些事情都还需要时间验证。但至少有一件事已经发生：只用 " 金融科技 " 四个字来看蚂蚁，开始不够了。
新名片还在印，但是观察蚂蚁的坐标，已经可以换了。
