券商注销式回购正密集上演，本周已有 3 家券商披露回购方案进展。
中泰证券于 9 月 18 日对年内回购方案更新进展，回购方案实施期限为 2026 年 9 月 9 日 -2027 年 9 月 8 日，累计已回购金额 660.41 万元。红塔证券于 9 月 17 日公告，已审议通过回购股份方案，本次预计回购 0.5 亿元 -1 亿元，回购价格上限为 10.53 元。
国金证券于 9 月 15 日公告变更回购股份用途并注销，拟将公司 2026 年 6 月至 2026 年 8 月回购股份用途由 " 用于维护公司市值及股东权益 " 变更为 " 用于注销并减少公司注册资本 "。本次变更回购股份用途后，拟用于注销的回购股份共计 1739.96 万股。
据业内分析，相较于现金分红，股票回购对股价的提振作用通常更为直接。若回购股份最终用于注销，公司总股本和净资产将相应减少，在盈利稳定场景下，能够提高 EPS（每股收益）和 ROE（净资产收益率）。
券商新一轮回购方案在下半年密集落地，8 月达年内高峰
从公告时间维度统计，券商回购动作进入 7 月后明显增多。
值得一提的是，本轮回购方案的发起方并不限于上市公司自身：国金证券新一轮回购由控股股东长沙涌金提议，中泰证券回购方案则由董事长提议。
券商回购事项集中出现在 8 月。券商板块增持与回购动作频出，形成近年来较为集中的产业资本入场窗口。长江证券、国联民生、中泰证券、红塔证券均在 8 月披露新一轮回购方案。
不仅券商自身回购在加速，部分券商股东方也因看好旗下券商发展披露增持计划。东吴证券于 8 月 3 日公告，公司控股股东苏州国际发展集团有限公司基于对公司长期价值的认可，计划在未来 6 个月内增持公司股份，金额不低于 1 亿元、不超过 2 亿元。兴业证券于 7 月 23 日公告，公司收到股东福建省投通知，拟在 6 个月内增持公司 A 股股份，增持金额区间为 3000 万元至 6000 万元。
业内分析，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，产业资本与上市公司自身同步出手，释放出对板块价值认可的明确信号。
部分券商年内完成早年回购方案
部分年内披露回购方案的券商，实际是针对前两年回购方案更新进展。
国金证券今年已多次变更回购股份用途。4 月 24 日，公司公告拟将 2023 年 -2024 年回购股份用途由 " 用于员工持股计划及 / 或股权激励 " 变更为 " 用于注销并减少公司注册资本 "，拟注销股份共计 2210.2002 万股。早期回购计划于年内 8 月完成注销。
6 月 12 日，因控股股东长沙涌金提及，公司开展 2026 年首轮回购方案，预计回购金额在 1.5 亿 -3 亿元区间。但在 9 月 15 日，公司变更本轮回顾股份用途，由 " 用于维护公司市值及股东权益 " 变更为 " 用于注销并减少公司注册资本 "。目前已累计回购股份 1739.96 万股，回购金额为 1.5 亿元。
无论是早期回购方案还是新一轮回购动作，公司后续均将回购股份用途变更为减少公司注册资本，亦透露出对公司中长期发展的信心，回购逻辑一脉相承。
红塔证券自 2025 年以来已进行两轮回购。第一轮回购于 2025 年 8 月启动，至 2026 年 6 月已全部实施完毕，回购价格上限为 12.55 元 / 股，累计回购 2355.40 万股并注销，回购金额约 1.998 亿元。今年于 8 月 31 日开展新一轮回购，回购股份价格上限有所下调，回购规模也从上限 2 亿元下调至 1 亿元。
华创云信在 7 月 25 日公布注销回购股份并减少注册资本的公告。2022 年 4 月 2 日，公司审议通过《关于回购公司股份的议案》，并于 2023 年 9 月 28 日实施完毕，本期合计回购股份 4,124.11 万股，拟注销剩余的 3035.37 万股。同天，公司公布了 2026 年新一轮回购方案，由于公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产，且看好未来发展前景，拟回购金额区间在 1 亿 -2 亿元间。
年内券商回购动作体现 3 大特征
券商回购股份一般用于减少注册资本、用于员工持股计划或股权激励、用于转换公司可转债、为维护公司价值及股东权益。不同于往年回购多用于实施股权激励计划，今年券商回购工作明显向维护公司价值及稳预期倾斜。
整体来看，年内披露回购方案的券商体现出以下特征：
一是注销式回购显著升温，" 老股新注销 " 突出。
不少券商对早年已经完成的回购股份，在 2026 年变更用途并实施注销。国泰海通证券分别拟注销 8.1712 万股、4778.6119 万股；国金证券拟注销 2210.2002 万股；浙商证券拟注销 3878.16 万股；红塔证券拟注销 2355.4036 万股；华创云信拟注销 3035.37 万股。
此外，年内披露新一轮回购方案的券商中，国金、华安、华创云信、长江、国联民生均表示，若 3 年内回购股份未能全部用于相关用途或实施出售，未使用部分将根据相关程序予以注销。
回购股份一经注销即永久退出总股本，在净利润不变条件下，可直接增厚每股收益与每股净资产，较留存库存股具有更强的股东回报内涵。这一现象的集中出现标志着券商市值管理从 " 短期稳价 " 向 " 长期价值增厚 " 进阶。
二是回购目的多元分化，但市值管理仍是绝对主线。
从年内披露回购方案的券商公告来看，市值管理、维护公司价值及股东权益仍占据市场主导地位，少数用于实施员工持股计划或股权激励。
长江证券今年预计回购股份金额在 1 亿 -2 亿元区间，用于员工持股计划或股权激励，进一步完善公司长效奖励机制；浙商证券往年为建立员工与公司利益共享、风险共担的市场化机制，于 2022 年拟回购股份实施股权激励，并在 2023 年 8 月完成回购 3878.16 万股，最终在今年 6 月注销。国泰海通因 2024 年至 2025 年实施的 50 名预留授予激励对象中，有 3 名激励对象存在涉嫌违法犯罪或考核未达标的情况，拟以 5.76 元 / 股回购预留授予的 8.17 万股。
三是多数券商新一轮回购方案已有进度。
在年内已披露新一轮回购方案的券商中，多数已推进回购动作。
国金证券目前已回购 1.5 亿元；华安证券已回购 8416.79 万元；华创云信已回购 7704.3135 万元；国联民生证券已回购 531.30 万元；中泰证券已回购 660.41 万元。
