来源：睿见 Economy
9 月 19 日，2026 清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为 "2026 中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构 "。上海财经大学校长、党委副书记刘元春出席并演讲。
他通过数据指出，2025 年全球经济不平衡比值为 3.7%，比 2024 年增长 0.1 个百分点，比过去二十年最低点 2019 年多 0.9 个百分点。但与 2007 年接近 6% 的水平相比，目前低了 2.3 个百分点；与历史上前五轮不平衡高点（约 5.4%）相比，当前水平并不算高。因此，全球经济的不平衡并不像很多人想象的那么严重。
他强调，中国的热议焦点是货物贸易顺差 1.19 万亿美元，占 GDP 比重 5.5%，但这是一个 " 不专业的数字 "。因为不平衡首先看经常项目，必须纳入服务贸易逆差。如果计入服务贸易逆差，中国经常项目顺差约为 3.7%，相当于 2003 年的水平，远低于 2007 年经常项目顺差 8.8%（有统计为 10% 以上）的历史高点。
他分析，2019 年以来顺差上升的核心原因有四点：
一、疫情导致全球需求结构转变，人们更多购买货物商品，减少服务贸易需求。
二、逆全球化：各国进行再工业化、产业链重构，导致贸易格局变化，投资品需求上扬，资本品进出口顺差逆差大幅上扬。
三、AI 技术革命：2022 年以来 ChatGPT 出现，特别是 2024 年，美国在 AI 领域基础设施投入大幅提升，导致与 AI 相关联的高端制成品需求大幅上升。
四、在超级逆全球化、美国制造摩擦脱钩的状况下，美国的逆差还在上扬，这与美国在全球的军事地位、财政政策定位密切相关。
他强调，这些因素具有偶然性和阶段性特点。因此，过度跟随美国政治家来炒作不平衡问题，实际上是不太明智的。
他最后指出，即使下一步面临动荡，核心依然是美债、美元以及美国资产的超级动荡。虽然这种动荡最终会演化成全球性现象，但我们的视角一定要从理论上可解释、战略上可操作。
