日本 8 月出口延续两位数增长，对美、对华出货增速均跑赢整体，但进口成本在油价与日元弱势作用下加速攀升，贸易逆差扩大至 1.1 万亿日元，连续第四个月录得赤字。半导体出口的强劲动能正与能源进口的价格冲击形成对冲。
日本财务省周三公布的数据显示，8 月出口同比增长 19.3%，为连续第 12 个月增长，但较 7 月的 23.2% 有所放缓，高于经济学家 18.4% 的预期中值。进口同比大增 28%，远超出口增速，推动未经调整的贸易逆差从 7 月修正后的 6383 亿日元扩大至 1.1 万亿日元。
半导体等电子元件出口同比飙升 52%，成为整体增长的核心引擎；对美出口增长 24.9%，对华出口增长 20.6%，对欧出口增长 11%。但这些高增长仍不足以抵消能源进口成本的上行—— 8 月石油进口额增长约 59%，而进口量仅微增 3.6%，价格因素几乎贡献了全部增量。
伊藤忠研究所首席经济学家 Atsushi Takeda 指出，高油价正在推高进口成本、扩大贸易逆差，随着原油价格突破每桶 100 美元，贸易逆差将继续扩大，回归顺差将愈发困难。
半导体出口激增 52%，对美出货领跑
以半导体为代表的电子元件是 8 月出口增长的核心驱动。电子元件出口同比上升 52%，其中对华半导体出口增长超过一倍，对美国和欧盟的半导体制造设备出口增幅也超过 100%。汽车出口虽继续增长，但增速较前几个月放缓。
从目的地看，对美出口增长 24.9%，对华出口增长 20.6%，对欧出口增长 11%，主要市场需求保持稳固。
油价破百，逆差连续第四个月扩大
8 月贸易逆差扩大的直接推手是能源进口。当月石油进口额增长约 59%，而进口量仅微增 3.6%。8 月布伦特原油均价约在每桶 88 美元，仍处相对高位；而进入 9 月后，受霍尔木兹海峡袭击事件升级、美伊对峙持续影响，布伦特原油上周已突破每桶 100 美元。
日本正加速原油采购来源的多元化。8 月日本自美国进口的原油金额增长超过 1000%，达 4000 亿日元；来自中东的原油进口金额仅增 3.7%，进口量则下滑约 31%。美国内政部长 Doug Burgum 本周早些时候表示，若认为出口禁令能真正压低国内油价才会考虑实施，但事实并非如此。
日元从弱势转向升值，进口成本与出口竞争力的角力
财务省数据显示，8 月日元兑美元均价为 160.64，较去年同期贬值 8.7%。弱势日元一方面抬高以日元计价的进口原材料成本，另一方面为出口商提供海外价格竞争力。
但 9 月以来日元走势出现转折：截至 9 月，日元兑美元已升值超过 3%，成为同期亚洲表现最佳货币。周三东京早盘，日元约在 155.18 兑 1 美元附近交投，仍远低于 126.55 的 10 年均值。
后续关注油价在 100 美元上方的持续性，以及日元升值能否缓解以日元计价的进口成本压力。
