蓝鲸新闻 9 月 15 日讯，近日，翱捷科技（688220.SH）向香港交易所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利亚洲有限公司及海通国际资本有限公司。
公司成立于 2015 年，是一家平台型无晶圆厂半导体企业，核心业务分为三大板块，无线蜂窝连接芯片、智能 SoC 芯片以及面向政企与行业客户的 ASIC 定制化芯片解决方案。
公司于 2022 年 1 月登陆科创板，发行价为 164.54 元 / 股，但上市后股价长期低迷，一度破发。截至 9 月 15 日，公司股价为 87.80 元 / 股，总市值为 367.27 亿元。
截至 2026 年 6 月 30 日，阿里巴巴持股 12.43%，宁波捷芯睿微企业管理合伙企业（有限合伙）持股 9.09%，上海浦东新星纽士达创业投资有限公司持股 5.3%，深圳市前海万容红土投资基金（有限合伙）持股 4.74%。
不过，值得注意的是，阿里网络所持翱捷科技股份均为 IPO 前取得，实际投资金额约 6.55 亿元人民币。据 2022 年 1 月公布的招股说明书，翱捷科技上市前，阿里网络持有 6455.74 万股，持股比例 20.17%。
9 月 10 日，翱捷科技发布公告称，阿里在 2026 年 8 月 17 日到 9 月 10 日通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持公司股份 7,765,764 股，占公司总股本的 1.8565%。
2025 年 12 月，翱捷科技曾发布公告称，阿里在 2025 年 10 月 9 日到 2025 年 12 月 17 日减持，减持均价为 73.42 元到 99.46 元，套现 10.56 亿元。经过多年减持，阿里网络当前浮盈总盈利金额超过 50 亿元，持股成本已降至负值。
弗若斯特沙利文的行业数据显示，2025 年按照出货量口径统计，翱捷科技在全球蜂窝连接芯片市场份额达到 37.8%，位居全球第一。
不过，蜂窝物联网芯片市场长期处于价格竞争激烈的红海赛道，产品单价持续承压，这也是翱捷科技营收规模持续增长，但毛利率提升缓慢、长期难以依靠主营业务实现盈利的底层行业约束。
2023 至 2025 三个会计年度，公司营业收入分别为 26.00 亿元、33.86 亿元及 38.17 亿元；同期净利润分别为 -5.06 亿元、-6.93 亿元及 -3.90 亿元；毛利率分别为 22.5%、20.5% 及 23.3%。
2026 年上半年营业收入达到 24.51 亿元，同比增长 29.15%，归母净利润录得 8424.4 万元盈利，但是扣除非经常性损益后的归母净利润依旧为负，亏损金额 5867.06 万元。
公司在业务布局上，除传统蜂窝基带之外，近年重点发力智能 SoC 手机芯片以及 ASIC 定制业务，ASIC 业务作为高附加值板块，在手订单持续增长，2026 上半年该板块营收同比增幅超过 150%，但该业务目前整体营收基数仍然偏小，尚不足以对冲蜂窝芯片主业的低毛利压力和持续高额研发投入。
报告期内，公司营业成本由 2023 年的 20.16 亿元增至 2025 年的 29.26 亿元，与收入增长基本匹配；销售费用分别为 2444 万元、3073 万元及 2397 万元；研发费用由 2023 年的 11.16 亿元逐年递增至 2025 年的 12.99 亿元，占营业收入比重持续超过 34%。
从客户结构与供应链风险维度看，翱捷科技的商业模式存在半导体 Fabless 企业共通的短板。
供应链端，公司没有自建晶圆制造产线，全部芯片产品均委托外部晶圆代工厂进行流片生产，同时芯片封测环节同样外包，高度依赖境外 EDA 软件、半导体 IP 授权以及海外晶圆厂服务，前五大供应商采购占比逾 71%。若未来境外 IP、EDA 工具授权受限，或者晶圆代工产能配额、代工价格发生波动，会直接影响公司产品流片进度、产品成本。
客户层面，公司蜂窝芯片下游客户以模组厂商为主，物联网模组行业集中度较高，头部客户议价能力强，下游行业周期性波动会直接传导至芯片端。前五大客户收入占比由 2023 年的 80.1% 上升至 2025 年的 82.6%，其中最大单一客户收入占比分别为 42.7%、37.1% 及 37.6%，虽略有下降但仍维持高位。
本次募集资金在扣除发行费用后，将主要用于以下方向：一是推进蜂窝连接芯片产品线升级；二是加速智能 SoC 平台建设；三是拓展 ASIC 定制解决方案能力；四是加强研发基础设施投入。
