10 年期美债收益率周二升至 5.02% 上方，突破 2023 年的高点，截至发稿，报 5.034%；周一盘中，该期限收益率曾短暂突破 5% 大关，随后略有回落，收于 4.960%。
美国 10 年期国债收益率升至近 20 年来的最高水平，成为这波惨烈全球债市抛售的最新里程碑。能源价格飙升、债务供给增加以及通胀压力升高，共同推动了这波跌势。
这一走势出现在美联储为期两天的政策会议（周二开启）前夕。由于 8 月份通胀数据仍远高于美联储 2% 的目标，市场目前押注美联储将于本周加息 25 个基点。这将是该央行自 2023 年 7 月以来首次加息。
根据芝商所（CME）的 " 美联储观察 " 工具，交易员们认为美联储在最新一次会议上加息 25 个基点的概率已超过 90%。
随着中东能源供应面临的风险升高，全球油价进一步上涨，推动美债收益率展开最新一波升势。
地缘政治方面，也门胡塞武装周一对沙特阿拉伯发动了新一轮袭击。此前，沙特指责伊拉克境内受伊朗支持的武装分子袭击了该国的东西输油管道，并表示此次袭击可能导致全球约 4% 的石油供应中断。此外，海湾国家还推迟了原定周一与伊朗的会谈。
原油供应担忧再度让市场神经紧绷。在周一上涨约 1% 后，周二，国际油价延续涨势，截至发稿，美国原油价格和布伦特原油双双上涨约 2%。
在美国，10 年期收益率的上升尤为关键，因为它为抵押贷款等其他贷款提供了定价基准。这使得该收益率的上升成为美国总统特朗普在中期选举前面临的一大难题。此前，美国财政部长斯科特 · 贝森特曾表示，压低 10 年期收益率是政府的关键目标。
与此同时，周二的抛售风暴席卷全球多国债市。日本基准 10 年期国债收益率周二重返 3% 上方，触及 3.025% 的 30 年来新高；德国 10 年期国债收益率上升 6 个基点至 3.57%；法国 10 年期国债收益率上涨 5 个基点，升至 4.5531%，为自 2008 年 9 月以来的最高水平；澳大利亚 10 年期国债收益率大幅攀升 9 个基点至 5.42%。
日本货币政策方面，市场普遍预计日本央行将在周五将利率上调 25 个基点至 1.25%，并释放进一步收紧政策的信号。此前，日本央行通过干预成功引导日元远离了 40 年来的低点，政策制定者正寻求巩固日元汇率。
此外，随着英国长期国债收益率升至数十年来高位，据报道，英国央行可能很快停止卖出其在金融危机和疫情期间购入的长期国债。
分析师点评
渣打银行固定收益与外汇首席投资官 Jonathan Liang 表示：" 美国 10 年期国债对通胀预期高度敏感。在通胀指标仍高于美联储 2% 目标的情况下，我们认为这种紧密的关联性可能还会持续一段时间。"
专家表示，如果原油价格持续居高不下，由于高昂的能源成本会推升通胀预期，原油与美债之间的紧密关系可能会给收益率带来进一步的上行压力。
据蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）数据显示，近月西德克萨斯中质原油（WTI）与 10 年期美债收益率之间的一个月滚动相关系数已攀升至 0.96。
" 简单来说，油价上涨会导致通胀预期上升，反之亦然。" Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示。 " 通常情况下，这两者之间的关系并没这么直接。但目前，推高油价的地缘政治因素和全球通胀太过突出，导致原本温和的相关性显著增强。" 他补充道：" 只要油价保持坚挺并继续走高，就会给利率带来上行压力。"
德国商业银行研究部门分析师表示，美债收益率上升主要受到持续的通胀担忧、油价高企、政府大规模融资需求，以及与人工智能投资相关的大量企业发债推动。如果 10 年期美债收益率持续高于 5%，将进一步收紧金融环境。
不过，瑞穗证券认为，随着高收益率吸引投资者需求，美债抛售可能会放缓。
" 美联储加息预期正日益反映到收益率曲线短端，帮助推高了 10 年期收益率，" 瑞穗证券驻东京的高级债券策略师 Hidehiro Joke 称，" 看起来 10 年期收益率不太可能进一步升向 5.25% 或 5.5%，因为持有收益应该足以抵消融资成本的略微上涨 "。
" 随着关税影响减弱，通胀料将放缓。我怀疑美联储不会像目前市场预期的那样，一直维持高利率而不降息，" 该分析师表示。
对于美债市场而言，还存在另一重风险——美联储本周出乎意料不加息。如果美联储不加息，或者美联储主席凯文 · 沃什暗示未来几个月的货币紧缩力度低于货币市场目前的定价，债券投资者可能会要求更高的收益率，以防范通胀风险。
BMO 资本市场策略师 Vail Hartman 表示：" 如果美联储本周维持利率不变，将极有可能损害其抗通胀公信力。市场不仅容易受到意外按兵不动的冲击，也容易受到‘鸽派加息’的影响——即点阵图或新闻发布会传递出更耐心的信号。"
