文 | 融中财经
一笔价值近千亿元收购案落地。
近日，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在英伟达官方博客发文，" 我很高兴地宣布，英伟达已同意以 129.303 亿美元（约合人民币 870 亿元）收购 Hugging Face。"
值得一提的是，这也是英伟达成立以来金额最大的一笔收购。而放在更大的背景下看，这笔投资只是英伟达这过去一段时间里，从芯片供应商向 AI 生态系统架构师转型过程中最新的一次出手。
黄仁勋斥 129 亿美元巨资
这笔交易的对价精确到了个位数—— 129.303 亿美元。
英伟达随后提交的补充文件显示，其中约 119 亿美元将支付给 Hugging Face 现有股东，另外 10 亿美元以股权形式预留，用于挽留并入英伟达的核心团队。且该笔交易尚需监管部门批准，意味着具体完成时间未定。
在这份官方公告里，黄仁勋用了不少笔墨回顾双方渊源，" 英伟达多年来一直是 Hugging Face 最大的开源模型和数据贡献者 "" 累计发布超过 500 个开源模型、250 个开源数据集 " ……
而把这笔近千亿元交易放进英伟达的收购历史里对比，" 史上最大 " 的分量愈加清晰。
2019 年，英伟达以 69 亿美元收购网络芯片公司 Mellanox，彼时宣传口称其为英伟达历史上最大的一笔收购。而这次收购 Hugging Face 的价格，接近前者的两倍，正式刷新纪录。与此同时，对 Hugging Face 自身而言，其于 2023 年 8 月完成 2.35 亿美元 D 轮融资，投后估值为 45 亿美元，这次交易对价约为彼时估值的 2.9 倍。
据外媒报道，Hugging Face 三位联合创始人 Cl é ment Delangue、Julien Chaumond、Thomas Wolf 的身家，也因这笔交易各自跃升至约 18 亿美元。
实际上，这次收购成交是英伟达多次促成的结果。
从资本背景来看，英伟达其实早在 2023 年便参与了 Hugging Face 的 D 轮融资，成为其背后投资人，同期参投的科技巨头还包括谷歌、亚马逊、英特尔、Salesforce 等。且据英国《金融时报》此前报道，2025 年底，英伟达曾向 Hugging Face 提出约 5 亿美元投资、投后估值 70 亿美元的要约。不过这一细节始终未获 Hugging Face 官方正面证实，与此同时也有外媒报道称该要约被后者婉拒，理由是不愿意引入单一主导型投资者，担心影响公司决策的独立性。
甚至公司 CEO Cl é ment Delangue 早在 2022 年接受《福布斯》采访时，还坦言，" 我们想成为第一家用表情符号（而非三字母股票代码）敲钟上市的公司。"
不过兜兜转转，Hugging Face 最终还是被英伟达收入囊中，且几乎是以第一次被拒估值近两倍的价格重新回到谈判桌，并完成了收购。
从机器人聊天应用，到 "AI 界的 GitHub"
这家让英伟达豪掷 129 亿美元的公司，究竟是怎么长成今天这个样子的？
答案要从 2016 年的纽约说起。
Hugging Face 由 Cl é ment Delangue、Julien Chaumond、Thomas Wolf 三人于 2016 年在纽约共同创立，公司名字来自 " 抱抱脸 " 表情符号，这也是公司 CEO" 想成为第一家用表情符号敲钟上市的公司 " 的根源。
创业伊始，团队做的是一款面向青少年的聊天机器人应用，主打陪伴型对话，但实际发展中这款产品并没有走红。真正的转折发生在几年后，彼时的团队逐渐意识到，比起做一款消费级聊天应用，将自己在自然语言处理上积累的技术能力开源出来，反而能吸引更广泛的开发者群体。
由此，公司从一个聊天机器人应用转型为一个开放的机器学习模型托管与协作平台，但公司最初的 " 抱抱脸 "logo，依旧沿用至今。
作为一家走在时代前沿的企业，Hugging Face 创始人 Cl é ment Delangue 本人的经历也颇具故事性。成长于法国北部小镇拉巴塞的 Cl é ment Delangue，17 岁就成为 eBay 法国区颇有名气的卖家，从事户外越野车配件和自行车的跨境贸易生意，除了有生意头脑外，Cl é ment Delangue 还通过斯坦福大学的公开课程自学计算机科学。
创业之前，他还创办过笔记应用 VideoNot.es、媒体监测平台 Mention，也曾在被谷歌收购的图像识别公司 Moodstocks 任职。可以说，这种 " 非典型技术创始人 " 的背景，某种程度上塑造了 Hugging Face 早期 " 先把产品做得讨喜，再考虑技术壁垒 " 的产品思路。
确定转型开源平台之后，Hugging Face 的融资节奏也一路开挂。2022 年 5 月完成 1 亿美元 C 轮融资，估值来到 20 亿美元；2023 年 8 月完成 2.35 亿美元 D 轮融资，估值随之升至 45 亿美元。而今，其身价已涨至 129 亿美元。
截至这次交易官宣当天，公司平台上已经托管超过 300 万个模型、100 万个应用和 50 万个数据集，服务全球超过 1800 万开发者，以及超过 20 万家企业客户，涵盖从模型托管、数据集共享到企业级 AI 部署的全套工具链。
这种 " 开源免费吸引开发者、企业服务收费变现 " 的商业模式，也让业内习惯把 Hugging Face 称为 "AI 界的 GitHub"。
在此背后，是一整条正在蓬勃发展的赛道。据行研机构 Research and Markets 发布的《开源 AI 模型市场报告 2026》，全球开源 AI 模型市场规模将从 2025 年的 190.5 亿美元增长至 2026 年的 230.8 亿美元，年复合增长率约 21.1%，并有望在 2030 年达到 500.3 亿美元，Hugging Face 正是这份报告里点名的代表性平台之一。
英伟达此次下注，也是抢占入口。
英伟达的投资版图
如果说 Hugging Face 的成长史，讲的是一家开源平台如何从小众走向主流，那么把镜头拉远，问题重点将变为，英伟达为什么愿意为一家开源平台付出史上最大一笔收购的代价？
答案要从英伟达这一年多来整体的投资版图说起。
据英伟达财报及公开信息披露，截至 2026 年 7 月 26 日，公司当前的股权投资组合总值已达到约 990 亿美元，较 2025 年同期的 70 亿美元和 2024 年的 22 亿美元有着巨大涨幅。
而其中最大的几笔投资，全部投向了大模型公司，且在业内广为人知。其中，对 OpenAI 的投资承诺最高达 300 亿美元，对 Cursor 母公司 Anthropic 最高达 100 亿美元，对 Ilya Sutskever 创办的 Safe Superintelligence 投资 50 亿美元。此外，英伟达 2026 年 1 月还曾对 xAI 投资超过 100 亿美元，这笔股权后来随着 xAI 并入马斯克旗下 SpaceX，转换成了 SpaceX 的股票，账面价值约为 210 亿美元，而这也是在 Anysphere 被 SpaceX 收购之外，马斯克商业版图与英伟达资本版图的又一次交集。
英伟达 CFO Colette Kress 在公司 2026 财年第二季度财报电话会上，更是直言 " 公司已经向前沿 AI 实验室投资了近 500 亿美元。"
除了直接押注大模型公司，英伟达的另一条投资主线是云基础设施和上游供应链。具体来看，2026 年 1 月，其向 CoreWeave 投资 20 亿美元，帮助其扩充 AI 算力基础设施；同年 3 月，又向 AI 云公司 Nebius 投资 20 亿美元；同样是在今年 3 月，英伟达还分别向 Marvell、Lumentum、Coherent 三家光通信与芯片设计企业各投资 20 亿美元，用于共同研发硅光子技术；今年 5 月，英伟达进一步向特种玻璃与光通信企业康宁投资最高 32 亿美元，并签下向数据中心运营商 Iren 投资最高 21 亿美元的协议。
在业内人士看来，英伟达这种投资布局的逻辑并不复杂。作为战略投资一环，接受英伟达投资的这些公司又拿着这笔钱反过来采购英伟达的芯片和算力，从而形成一个自我强化的资金和需求闭环。
对于这种 " 广撒网 " 式的投资风格，黄仁勋今年 4 月在 "Dwarkesh" 播客节目中给出过相对完整的解释：" 有这么多优秀的基础模型公司，我们试着都投一遍，我们不挑赢家，我们需要支持所有人。"
对此，黄仁勋还给出了两个理由，第一，" 挑赢家 " 本来就不是英伟达该做的事；第二，是公司自己的历史教训。" 英伟达创立之初，市面上有 60 家 3D 图形公司，如果当时要你从这 60 家里，猜哪一家会活下来，英伟达肯定排不进去，所有人都会把我们排除在外，但我们还是走到了今天，所以我有足够的谦卑，不去挑赢家。"
具体到执行层面，英伟达的投资由两条业务线分别负责。一条是企业发展部门，主导 OpenAI、Anthropic、新思科技、CoreWeave、Nebius、xAI 这类数十亿美元级别的战略性大额投资；另一条是由英伟达副总裁挂帅的 NVentures，据私募股权数据公司 Tracxn 统计，截至 2026 年 5 月，NVentures 累计投资超过 80 家公司，其中 20 家已成长为独角兽。
收购 Hugging Face，是英伟达在这盘大棋里，落下的最新一子。
