文 | 雷达财经，作者 | 周慧，编辑 | 孟帅
9 月 1 日，梅卡曼德头顶 " 具身智能眼脑手第一股 " 的光环正式登陆港股资本市场。但公司上市没几日，其创始人邵天兰却 " 掀 " 了具身智能行业的 " 桌子 "。
在近日发布的朋友圈中，邵天兰直言，当下很多 " 攒局型 " 的具身智能企业，大量利用 " 数采中心 " 和与地方、投资方、供应商的关联交易来制造虚假的、不可持续的收入。
在他看来，上述做法是为了快速做上市，不仅坑害广大投资者，还会使企业陷入持续作假和失血的漩涡。而在评论区，邵天兰还特别点名了另外一家明星机器人企业——银河通用。
面对同行的 " 炮轰 "，银河通用于 9 月 10 日发文称，其不参与口水战，公司将坚持初心，以具身智能技术为核心发展，以真实应用落地为长期坚持目标。
雷达财经了解到，邵天兰所领导的梅卡曼德成立于 2016 年。作为 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件细分市场的龙头企业，其在今年 9 月 1 日登陆港交所后却惨遭 " 破发 "，此后股价一度连跌数日。
而在业绩层面，由于处于商业化早期阶段，梅卡曼德的利润空间被大量的研发支出及销售费用等所挤占，公司目前尚未实现盈利。2023 年至 2025 年，公司累计亏损已超 10 亿元。
梅卡曼德创始人 " 炮轰 " 同行，银河通用称不打口水战
近日，梅卡曼德创始人邵天兰的朋友圈截图在网络上广泛传播，并在时下火热的具身智能赛道上掀起了不小的波澜。
截图显示，邵天兰在文中对当前部分具身智能企业的商业模式和上市意图提出了质疑与批评。
邵天兰认为，上述做法旨在实现快速上市，但坑害了广大投资者。同时，企业本身也会因此陷入 " 持续作假和失血的漩涡 " —— " 今年做了这样的收入，明年不但要继续做而且还要做更多 "。
而在这条朋友圈的评论区，邵天兰还特别提到了另外一家机器人同行——银河通用，并表示 " 欢迎联系我，欢迎大家截图转发。"
天眼查显示，此番被邵天兰 " 点名 " 的银河通用全称为北京银河通用机器人股份有限公司，该公司注册成立于 2023 年 5 月，经营范围涵盖服务消费机器人制造与销售；智能机器人研发与销售；工业机器人制造与销售等。
雷达财经注意到，邵天兰与银河通用创始人王鹤系清华大学校友关系，前者本科毕业于清华大学软件学院，后者则毕业于清华大学电子工程系。
面对校友的 " 炮轰 "，以及近期市场上关于具身智能行业的相关讨论，银河通用于 9 月 10 日通过公众号 " 银河通用 Galbot" 发布题为《具身智能是一场长跑，我们只与时间赛跑》的文章作为回应。
同时，银河通用还强调，作为深耕这一领域的企业，公司将依然坚持初心，以具身智能技术为核心发展，以真实应用落地为长期坚持目标。
清华学霸带队，打造 " 具身智能眼脑手第一股 "
此次在朋友圈发文 " 炮轰 " 行业现状的邵天兰，其本人也是具身智能行业的入局者之一。
公开资料显示，2012 年，邵天兰本科毕业于清华大学软件学院，随后前往德国慕尼黑工业大学攻读机器人专业。
2015 年研究生毕业后，邵天兰曾在德国知名机器人企业 KBee AG 担任工程师，主要负责机器人研发工作。
随着被称为 " 人工智能元年 " 的 2016 年的到来，秉持着让机器人更智能的初衷，邵天兰毅然选择回国创业。
同年 9 月，梅卡曼德机器人正式成立。基于此前的求学经历及工作经验，邵天兰带领梅卡曼德切入了 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件市场这一细分领域。
2017 年，梅卡曼德推出了面向全球市场的第一代 Mech-Eye 工业级 3D 相机、Mech-Vision 机器视觉软件和 Mech-Viz 机器人编程软件。
2019 年，梅卡曼德开始商业化智能机器人解决方案。根据灼识咨询的资料，其是中国首批为工业机器人提供通用 3D 视觉解决方案的企业之一。
2021 年，梅卡曼德开始批量生产 Mech-Eye 3D 相机及大规模推出 Mech-Vision 软件，随后通过推出 Mech-Viz 和 Mech-GPT 扩展到智能路径规划和多模态人工智能解决方案。
截至今年第一季度末，梅卡曼德已向物流、汽车、消费电子和新能源行业的超 1600 名客户出售超过 24000 台 Mech-Eye 相机。
此外，梅卡曼德的智能检测与测量产品于 2023 年正式商用，此后被多家电池和汽车零部件制造商采用用于在线质量控制。
于 2025 年，经过数年的内部研发和早期试点测试，梅卡曼德正式推出 Mech-Hand，该产品已在物流、汽车和精密装配场景中实现商业化部署。
而梅卡曼德能取如今的成绩，离不开资本的助力。雷达财经从官网获悉，自成立以来，梅卡曼德已获得来自 IDG 资本、美团、红杉中国、源码资本、英特尔资本、启明创投等知名投资机构的多轮支持，累计融资额超 20 亿元。
今年 9 月 1 日，梅卡曼德以 101.7 港元 / 股的发行价登陆港交所，成功摘得 " 具身智能眼脑手第一股 " 的称号。
然而，上市首日，梅卡曼德的股价却惨遭 " 破发 "，收跌 1.87%，报 99.8 港元 / 股。
此后 3 天，梅卡曼德的股价持续下跌，单日跌幅分别为 1.55%、15.67%、5.25%。
9 月 7 日起，梅卡曼德股价开始回暖，截至 9 月 11 日收盘，梅卡曼德报 95 港元 / 股，但仍低于 101.7 港元 / 股的发行价，总市值约 118.76 亿港元。
商业化仍处早期阶段，三年亏超 10 亿元
资本市场遭受 " 冷眼 " 的同时，梅卡曼德在业绩层面也面临着持续亏损的压力。
招股书显示，2023 年至 2025 年，梅卡曼德分别录得净亏损 4.01 亿元、2.83 亿元、3.6 亿元，三年累计亏损超 10 亿元。
对于公司持续亏损的困境，梅卡曼德将其归因于公司尚处于商业化的早期阶段，以及重大研发投资和在销售网络的拓展与升级方面进行的前期投入。
在梅卡曼德看来，研发是公司创新的驱动力，能使其打造先进的 3D 视觉及 AI 技术。凭借跨学科研发能力，公司融合了光学、机器人及 AI 算法等各个领域的技术专长，持续拓展 3D 视觉和人工智能的技术边界。
为此，梅卡曼德始终保持着较高的研发投入力度。招股书显示，2023 年至 2025 年，公司的研发费用分别为 1.19 亿元、1.09 亿元、1.13 亿元，分别占同期总收入的 65.6%、40.6%、29%。
同期，梅卡曼德的销售开支分别为 1.86 亿元、1.62 亿元、1.68 亿元，分别占当期总收入的 102.7%、60.4%、43.3%。
今年第一季度，梅卡曼德实现营收 1.07 亿元，同比增长 73.1%；录得净亏损 0.57 亿元，同比收窄 19.5%。
梅卡曼德表示，公司收入的增长主要系智能机器人引导产品的收入增加所致。今年第一季度，该产品共售出 2412 台，同比增加 1091 台，贡献营收 0.99 亿元，同比增长近 7 成。
分区域来看，今年第一季度，梅卡曼德来自中国内地的收入为 0.6 亿元，同比增长 78.65%，主要受客户需求上升所带动，中国内地产品销量从去年同期的 1050 台增加至 1882 台。
同期，由于梅卡曼德持续拓展海外市场，公司一季度的海外收入亦同比增长 66.5% 至 0.47 亿元。截至最后实际可行日期，公司已为近 50 个国家及地区的逾 900 家海外客户提供服务。
此外，梅卡曼德的盈利能力也有所提升，公司毛利从去年同期的 0.39 亿元增加至今年第一季度的 0.69 亿元，毛利率则同比增长 2.4 个百分点至 64.8%。
值得一提的是，随着智能机器人在制造、物流及服务行业更为广泛的部署，以及对高精度、灵活及场景自适应感知功能的需求日益增加，全球 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件市场的潜力正日益增加。
据梅卡曼德招股书，全球 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件的市场规模预计将从 2025 年的 18 亿元增长至 2030 年的 106 亿元，年复合增长率为 43.2%；且有望于 2035 年进一步扩张至 1025 亿元。
从安装量来看，2025 年，全球 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件的安装量已达 3.01 万台，预计将在 2030 年增长至 23.99 万台，并进一步增至 2035 年的 268.41 万台。
而行业在通用智能机器人市场中的渗透率，预计将从 2025 年的 5.1% 增长至 2035 年的 22.2%。
伴随着市场规模的持续扩大，行业竞争也将随之加剧。截至 2025 年底，该细分市场已有超过 20 家参与者，按 2025 年的收入计算，前五大参与者约占 45.4% 的市场份额。
目前，梅卡曼德处于领先地位：2025 年，梅卡曼德实现收入 3.89 亿元，位列行业第一，市场份额约 22.1%。同时，公司出货量亦位居行业首位。
不过，梅卡曼德也在招股书中坦言，" 我们经营所处的行业竞争激烈，并受到技术加速迭代、产品生命周期缩短、市场格局周期性波动、价格持续走低以及国内外竞争加剧的影响。"
