来源：环球市场播报
核心要点
著名经济学家穆罕默德埃尔埃里安周五表示，全球主权债券遭遇大规模抛售之后，" 债券收益率仍将面临上行压力 "。
他称英国、日本、法国这三个国家容易爆发主权债务问题。
这位知名经济学家还表示，美国财政部近期的市场干预举措 " 做得过火了 "。
知名经济学家穆罕默德埃尔埃里安周五接受采访时表示，投资者应当做好准备，全球主权债券的抛售行情还将延续。
" 美国国内看不到立即实施财政整固的意愿。因此我判断，收益率上行压力还会持续。" 他在意大利切尔诺比奥举办的安布罗塞蒂论坛上对记者卡罗琳罗斯如是说。
本周全球主权债券遭遇猛烈抛售，受通胀担忧与加息预期升温影响，多个主要经济体国债收益率攀升至数十年新高。债券收益率与价格呈反向变动关系。
周五早盘，抛售势头有所缓和，多数发达经济体国债收益率基本持平；美国各期限国债收益率小幅下行。
埃尔埃里安是宾夕法尼亚大学沃顿学院勒内M科恩实践教授，同时担任安联集团首席经济顾问。他表示，当前市场的运行机制本身并无问题，但美国国债的传统稳定买方与持有方正承压。
" 出于地缘政治考量，中国的购买意愿已经下降；日本与海湾国家则面临自身国内难题。"
他还提及挪威主权财富基金计划下调美国国债配置比例这一事件。
" 减持的绝对规模不算大，但释放的信号至关重要：传统的持有方与买方的配置可靠性正在下降。" 埃尔埃里安称，" 各国政府、超大规模科技企业、各类企业的发债规模，已经远远超出可靠买方能够承接的体量。"
" 利率上行的根源，更多来自供需基本面失衡，而非通胀、美联储公信力或是其他被反复提及的理由。"
埃尔埃里安指出，三个七国集团成员国尤其容易爆发主权债务危机：英国、日本、法国。
" 从各项数据来看均是如此。尤其是英国，我称之为高贝塔（高波动敏感度）经济体：只要美国利率小幅变动，英国利率的波动幅度就要大得多。"
他还谈及欧洲债市格局发生的转变，称法国已经成为债券市场上主权债务问题的典型代表。
" 过去市场担心的是意大利。如今意大利国债收益率反而优于法国，风险焦点转移到了欧元区核心国家，而不再是边缘国家。看到这样的格局变化，耐人寻味。"
评美国财政部：行动做得过火
埃尔埃里安周五表示，特朗普政府试图干预市场结果与货币政策的做法，已经 " 做得过火 "。
上月，在长期借贷成本飙升至数十年高位后，美国财政部宣布，将至少加倍长期国债回购规模。9 月 3 日，美国副总统万斯公开呼吁美联储降息，再度向央行施压，要求下调政策利率。
埃尔埃里安评价上述举动 " 令人遗憾 "。
" 这表明财政部陷入了一种思维误区：认为自己不仅可以引导、影响市场结果，还可以强行决定市场走向。我认为这一步走得太远。现在的问题是该如何抽身。现实很清楚：这是体量庞大的市场，除非甘愿承受意料之外的后果与附带损害，否则无法实现持续性干预。"
长期债券收益率持续承压
埃尔埃里安补充，由特朗普亲自提名、5 月接替鲍威尔出任美联储主席的凯文沃什，会听到万斯的降息呼吁。
" 这充分说明，住房可负担性已经成为重大政治议题，降息压力随之而来。我认为核心问题不在于‘这对美联储意味着什么’，而在于‘财政部为何要因为抵押贷款市场而迫切推动降息’。"
根据 CME 集团美联储观察工具，市场对于美联储 9 月 15 16 日议息会议的预期几乎五五开：加息概率与维持利率不变的概率大致相当。
沃什在杰克逊霍尔论坛的三点可取之处
埃尔埃里安认为，沃什上周在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，做到了 " 三件正确的事 "。
" 第一，他讲清了自身政策反应逻辑；第二，他警示不要过度使用前瞻指引，警惕‘镜中幻境’效应，这点我深表认同 —— 前瞻指引已经被用得过头。"
" 第三点受到的关注最少，但我认为最为关键：他将人工智能定义为一种潜在生产要素，也就是说 AI 可以对供给端产生巨大影响。能够在半小时内把这三点清晰阐述，我认为表现十分出色。"
