据 Econovis 对 169 个国家和地区货币数据的汇总（覆盖约 99% 的全球 GDP）：
2000 年，全球广义货币供应量约 26 万亿美元；到 2026 年 6 月，突破 150 万亿美元。
26 年复合增长率约 6.9%，过去一年增加约 10.7 万亿美元，同比增速 7.7%。
很明显，信用货币的增速远远超过了 GDP 增速，多出来的钱去哪了？
股票、债券、房地产、黄金、信用资产、加密资产，都是流动性的蓄水池。
据 Econovis 的统计，中国广义货币价值约 52. 万亿美元，占全球约 35%；美国约 23.2 万亿美元，欧盟约 22.8 万亿美元，日本约 10.2 万亿美元，英国约 5.2 万亿美元。
这五个经济体合计占全球广义货币约四分之三。
但真正值得警惕的不是这些数字。
比如中国，人民币 M2 本身就非常庞大，而且中国金融体系的存款占比高，因此广义货币 /GDP 这一指标长期超标。
真正值得警惕的是：货币越来越多，但能承载这些货币的资产和实体经济增长没有同步增加。
这将导致：资产估值泡沫、信用扩张、杠杆上升以及财富分配进一步分化。
所以，钱会继续流向哪里？
2008 年金融危机之后，大规模货币宽松首先推高了债券和股票估值；2020 年疫情之后，更强烈的财政与货币刺激，又把流动性推向股票、房地产和另类资产。
到了 2026 年，虽然同样是全球流动性扩张，但资产结构已经发生变化。
最大的变化之一，是 AI 成为新的资本吸纳器。
数据中心、电力、半导体、服务器、网络设备、机器人，这些产业正在吞噬巨额资本开支。
这就是与过去最大的区别：流动性正在通过企业资本支出进入新的生产资料。
这可能是好消息。
因为如果新增货币最终转化成有效投资，提高 TFP 和潜在经济增速，那么货币扩张不一定导致严重通胀。
但如果资本大量涌向少数热门资产，而实体回报率无法覆盖估值，可能会演变成流动性牛市。
这时候最危险的不是 " 钱太多 "。
而是市场开始默认：永远会有更多的钱。
一旦这个预期被打破，资产价格的反向弹性同样会非常惊人。
所以，看到全球广义货币首次突破 150 万亿美元，真正值得关注的不是这个整数有多漂亮，而是接下来三个变量：
全球货币增速、名义 GDP 增速，以及资产价格增速。
如果三者基本匹配，150 万亿美元只是全球经济规模扩大后的自然结果。
如果货币跑得越来越快，而经济和企业盈利追不上，那么新增的流动性将自己寻找出口。
钱不会消失，只会换地方。
涨起来的究竟是水，还是水面上的资产价格，才是未来几年全球金融市场真正的大问题。
