8 月 25 日美股盘前，唯品会发布 2026 年第二季度财报。报告期内，唯品会实现净营收 247 亿元；Non-GAAP 净利润 3.92 亿元，相比去年同期的 21 亿元波动较大，主要是由公司对历史股息分派相关的一次性预提税调整所致。
对此，唯品会首席财务官王宇骅表示，" 本次预提税调整是对过往年度已汇出的历史股息进行的调整，相关税费预计在第三季度支付。未来，对于将境内收益派息至境外的部分，公司将继续按法定税率计提股息预提税。该事项不影响公司基本面，公司经营整体稳健。"
而回归公司基本盘，唯品会二季度实现 GMV 506 亿元，订单数 1.82 亿单。同时，平台超级 VIP（SVIP）用户规模持续稳健增长，目前已突破 1000 万。
具体来看，唯品会在今年二季度持续通过私享特卖、超 V 试用等活动或栏目，为 SVIP 用户提供更具稀缺性和惊喜感的商品，进一步丰富会员货价权益，提升高价值用户满意度。反映到销售数据上，二季度唯品会超级大牌日、超级品类日栏目整体业绩同比保持两位数增速，SVIP 活跃用户持续为平台贡献超 50% 的线上销售额。
招商证券研报认为，用户侧基于高性价比品牌正品和免费退换货等优质服务获取稳固的核心 SVIP 客群，核心用户数量和 GMV 贡献比例稳步增长，支持唯品会长期可持续发展。
扩大到整个上半年来看，唯品会围绕用户体验新推出 " 唯品热点 " 活动 IP，通过场景化运营带动运动、礼赠等趋势品类商品业绩增长。同时 " 限时狂秒 " 栏目持续引入高品质、好口碑的深度折扣货品，带动栏目业绩和用户回访率同步增长。
技术创新方面，AI 赋能持续深入唯品会业务全流程。如在用户体验端，此前唯品会已上线虚拟试衣、智能客服等 AI 服务；在管理运营端，唯品会正将 AI 从个体工具升级为覆盖主要业务体系的智能平台，目前该举措在供应链与日常运营流程优化中已体现出成效。
货品结构、会员服务、用户体验的持续优化带动平台交易额提升，而后者反映的经营成色最终体现在股东回报上——今年上半年，唯品会通过股票分红与回购合计回馈股东近 4 亿美元。
招商证券发布的一项研报显示，2026 年唯品会预计继续以年度分红和股票回购的方式将 2025 年 Non-GAAP 归母净利润不少于 75% 的部分作为股东回报发放，二季度公司继续开展回购，彰显公司长期经营信心及管理层对股东权益的重视。
当下伴随二季报发布，唯品会董事会又批准一项新的股票回购计划，允许公司在完成现有股票回购计划后的 24 个月内，回购不超过 10 亿美元的美国存托股或 A 类普通股。
展望后续，华泰证券研报认为唯品会通过对 SVIP 用户的服务体验优化和供给差异化等举措，稳固其在核心用户群体中的消费心智和钱包份额，而持续兑现的丰厚股东回报举措或有望为其估值水平提供一定支撑，因此该机构对唯品会维持 " 买入 " 评级。
