来源：新浪基金
8 月 24 日晚间，随着新易盛半年报的披露，光模块龙头 " 易、中、天 " 组合——中际旭创、新易盛、天孚通信的中期成绩单悉数亮相。
在全球 AI 算力基础设施建设持续提速的背景下，三家公司交出了强劲的半年报，合计营收超 655 亿元，合计净利润超 223 亿元，且二季度环比增速普遍较一季度提升，证明光模块产业的景气度仍在持续爬坡，而非市场此前担忧的 " 见顶回落 "。
A 股方面，中际旭创、新易盛、天孚通信热度高企，高 " 光 " 创业板人工智能 ETF 华宝（159363）关注度持续提升。
01、" 易、中、天 " 核心财报数据速览
中际旭创：高端光模块绝对龙头。上半年营收 78 亿元，同比大增 182.49%；净利润 136.51 亿元，同比增长 241.70%。其业绩爆发核心源于 800G 和 1.6T 高端光模块的持续放量，1.6T 硅光模块进入规模量产阶段，市占率较高。随着产品结构向高毛利板块切换，其光模块毛利率提升至 46.59%。
新易盛：硅光与 LPO 技术引领者。上半年营收 1 亿元，同比增长 100.34%；净利润 75.29 亿元，同比增长 90.98%。公司二季度净利润环比增长约 70%，增速领先。当前 800G 为主力出货产品，1.6T 出货量逐季显著增长，同时硅光方案产品出货占比稳步提高，产品结构持续优化。
天孚通信：无源器件 " 隐形冠军 "。作为光通信产业链上游的 " 铲子型 " 公司，上半年营收 28 亿元，同比增长 15.15%；净利润 12.04 亿元，同比增长 33.92%。业绩增长虽相对平缓，但无源光器件业务成为核心增长极，营收同比增长 77%，毛利率高达 71.90%。
02、业绩分化中的共性：1.6T 放量与结构升级
三家的体量与增速确有分化，但拉平看，共性远比差异更值得关注。
分化的表象
中际旭创以 78 亿营收、136.51 亿净利领跑，半年净利已超 2025 全年，是当之无愧的全球龙头；
新易盛营收首破 200 亿（+100.3%），净利 29 亿（+91.0%），展现极强弹性；
天孚通信体量与增速更温和（+15.2% / +33.9%），身处上游器件环节，体量天然较小。
共性一、1.6T 放量
AI 算力从训练集群向推理、超算扩张，单机柜带宽需求陡增，光模块速率从 800G 向 1.6T 跃迁：
中际旭创明确 "1.6T 出货环比增长、带动 Q2 毛利率提升 "，800G 与 6T 共同放量；
新易盛高毛利 6T 产品持续爬坡，成为抬升盈利中枢的关键变量；
天孚通信作为上游光器件供应商，直接受益于高速率产品配套需求，订单随下游放量同步增长。
共性二、结构升级
产品向高速率、高价值量迁移，盈利质量普遍上行：
中际旭创光模块毛利率从去年同期的 96% 升至 46.59%；
新易盛综合毛利率维持约 47% – 49% 高位；
天孚通信净利率超 42%，上游 " 卖铲人 " 属性凸显。
结论：增速差异源于 " 位置不同 " ——龙头、弹性、上游，但三家的增长引擎是同一件事：AI 算力推动光模块从 800G 向 1.6T 跃迁，结构升级带来量利齐升。
03、行业趋势：需求能见度拉长，CPO/NPO 开启新篇章
需求能见度拉长
过去光模块需求常呈 " 季度波动 "，如今正走向 " 跨年可见 "。中际旭创在业绩交流中透露，订单需求依然强劲，明年订单相较今年仍保持快速增长；全球科技巨头 AI 资本开支持续加码，800G 稳占主流、1.6T 进入非线性放量期。
此外，值得重视关键信号：中际旭创上半年光模块销量同比 +109.8%、产销率超 100%，说明不是 " 囤货 "，而是真实需求拉动的满产满销。
CPO/NPO 开启新篇章
英伟达近期官宣 CPO（共封装光学）规模化量产，交换芯片与光引擎共封装，可显著降低功耗与延迟，是支撑下一代万卡、十万卡集群的关键底座；与此同时，NPO（近封装光学）正成为光模块 " 第二增长曲线 "，在 Scale-up 侧打开全新增量市场。
短期：800G 稳量 + 1.6T 放量，龙头业绩确定性高；
中期：CPO/NPO 量产，打开功耗与带宽瓶颈，重塑价值链；
长期：硅光、LPO 等路线并存，技术红利向具备客户与交付能力的龙头集中。
光互连正从 " 可插拔模块 " 加速迈向 " 光电共封装 "，产业空间从 " 主题预期 " 转向 " 订单兑现 "。
04、 投资策略：借道高 " 光 "ETF 一键布局
综合来看，上半年 1.6T 光模块规模放量已验证传统路径的高景气，叠加下半年 CPO/NPO 等下一代产品也有望进入量产交付，传统可插拔与新技术产品同步放量，行业进入 " 双线增长 " 通道。随着 AI 算力集群从 400G → 800G → 1.6T 持续升级，光互联在算力总成本中的价值权重有望持续提升，高 " 光 " 行情值得重点关注。
布局工具上，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）：
重点布局光模块 CPO 龙头，兼顾 AI 应用。
标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量近 40%，是 AI 算力核心旗手。
今年以来日均成交超 11 亿元，流动性突出。
场外联接：A 类 023407、C 类 023408。
数据来源：沪深交易所、Wind 等。注：截至 2026.8.21，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比 13.77%）、中际旭创（占比 13.17%）、天孚通信（占比 10.56%）。
ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。
联接基金相关费用说明：华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。
风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，指数 2021-2025 年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为 23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
