近期美国长期国债利率上行，叠加海外地缘风险持续扰动，全球市场风险偏好回落。在此背景下，每经品牌 100 指数展现出强劲的防御属性，本周逆市上涨 1.43%，以 993.95 点报收。短期来看，伴随海外风险的上升，A 股市场波动加大，市场二次探底的压力正在上升。
每经品牌 100 指数逆市反弹
本周，A 股三大股指集体收跌。截至 8 月 21 日收盘，上证指数周跌 1%，以 4027.74 点报收；深证成指周跌 1.81%，以 14094.17 点报收，创业板指和科创 50 指数分别周跌 2.23% 和 3.73%，回调幅度相对较大。在 A 股主要股指纷纷回调下，每经品牌 100 指数实现逆市反弹，周涨幅达 1.43%，以 993.95 点报收，再度逼近千点大关。
海外方面，美国财政部宣布大幅扩大政府债务回购规模；而美联储则预计下半年整体通胀将下降，明年通胀将回落。短期而言，高美债收益率可能只会带来一次性风险偏好冲击，而 9 月底新一轮调整波段中，高美债收益率背后的中期问题，可能仍是重要的扰动因素。
有券商机构指出，伴随海外风险的上升，A 股市场短期波动加大，市场二次探底的压力正在上升。不过，经济向新向优的格局已经形成，并且结构的转变正在加速，这令市场的底层逻辑并没有发生根本性变化。
小米集团 -W 财报引关注
从本周每经品牌 100 指数成分股表现来看，周中发布 2026 年上半年财报的小米集团 -W（01810）引起资金广泛关注，周涨幅达到 13.27%。
今年上半年，小米集团实现总营收 2080.63 亿元，同比下滑 8.4%；经调整净利润 122.91 亿元，同比下降 42.8%。其中，小米集团第二季度营收 1089.22 亿元，同比降 6.1%，经调整净利润 62.19 亿元，同比降 42.6%。
虽然净利润继续下滑，但是小米集团汽车业务经营出现显著变化。数据显示，第二季度，小米智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入 249 亿元，同比增长 17.1%。其中智能电动汽车收入 239 亿元，同比增长 15.9%。交付量从去年同期的 81302 辆增至 104199 辆，同比增长 28.2%。
值得关注的是，小米汽车的亏损明显收窄。该业务今年一季度亏损 31 亿元，而到了二季度，其亏损额已经环比收窄至 26 亿元。
业内人士指出，从小米汽车亏损收窄不难看出，小米汽车业务的规模效应开始显现，成本在被摊薄。同时，澎程增程 SUV 预售 26 万元至 30 万元，面向家庭用户，与 SU7 的用户重叠度低，正好补上车型结构和毛利率的空间。
机构乐观看待小米集团经营改善
除了汽车业务，小米集团核心业务智能手机也呈现出积极变化。今年二季度，小米集团 " 手机 × AIoT" 分部收入为 840 亿元，占总收入的 77.1%；毛利率为 20%。小米集团表示，第二季度存储成本大幅攀升，全球智能手机行业整体承压。
小米集团合伙人兼总裁卢伟冰称，小米团队会重新梳理全价位段的手机产品线体系，从底层重新定义每一款新品的配置和体验标准，来消化成本上涨带来的压力。另外，本季度小米手机的 ASP（单机平均售价）创下了历史最高纪录，和去年同期相比上涨近 300 元，产品结构升级的成效远比市场预期的更明显。
国泰海通证券表示，2026 年二季度小米手机全球出货量 3120 万台，市场份额 11.5%，维持全球第三的位置。存储成本压力下，小米持续优化产品结构，二季度手机 ASP 达 1351 元 / 部再创历史新高，推动二季度手机收入毛利率达 8.5%，展示了较强的盈利韧性。随着存储价格增长斜率放缓，预计小米或于 2026 年下半年迎来成本拐点。
此外，小米集团还披露了 AI 大模型的相关收入。二季度，小米集团汽车其他相关业务收入为 10 亿元，同比增长 56.5%，原因是智能电动汽车业务相关的售后服务收入增加，以及 Xiaomi MiMo 大模型系列相关的 AI 业务收入增长所致。
交银国际分析指出，小米集团披露 AI 大模型相关商业化收入，一定程度显示小米 AI 商业化步伐有所加快。公司 4 月发布 MiMo-V2.5 基座模型，OpenRouter 平台周调用量在 2026 年 7 月 20 日起始当周位于榜首；6 月推出基于该模型的全屋智能 AI 开源方案 Miloco2.0，进一步打通 " 人车家 " 生态。
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