本文来源：时代财经 作者：吴典 林心林
8 月 19 日晚间，快手（01024.HK）披露 2026 年第二季度业绩。
数据显示，今年第二季度，快手实现总收入 355.35 亿元，同比增长 1.4%，期内利润同比减少 36% 至 31.52 亿元；当期毛利同比下滑 6% 至 183.28 亿元，毛利率为 51.6%，相比上年同期减少 4.1 个百分点。
很明显，一季度显露出的萎靡态势未能得到扭转。核心原因依旧是，收入增速没能跑赢成本增速，叠加各项开支增长，快手的利润空间开始收窄。
广告 " 扛大旗 "，直播 " 拖后腿 "
数据显示，今年第二季度，快手总销售成本为 172.07 亿元，同比增长 10.71%，远高于 1.4% 的收入同比增速。拆解来看，收入分成成本及相关税项、宽带费用及服务器托管成本是拉高总销售成本的主要因素。
第二季度，快手的收入分成成本及相关税项费用同比增长 16.89% 至 123.23 亿元，相比上年同期增加了约 18 亿元；宽带费用及服务器托管成本的同比增速更高，达到 19.48%，对应为 15.95 亿元。
研发开支、财务开支净额也在增长，进一步 " 吃掉 " 利润。第二季度，快手研发开支同比增长 34.7% 至 45.81 亿元；由于借款利息增加，财务开支净额由上年同期的 0.54 亿元增至 2.58 亿元。
费用层面外，快手的业务结构发生明显变化，高毛利率的直播业务收入已经连续多个季度下滑，至今仍未止住跌势。
第二季度，快手应用平均日活跃用户达到 4.12 亿，平均月活跃用户达到 7.97 亿，创历史新高。这样的基本盘下，公司于当季实施了一系列措施，试图拉动直播业务。
比如，推出 " 百川计划 "，通过拉新激励、冷启扶持与健康治理提升新主播供给和冷启效率；且利用 AI 互动助手、数字分身服务等功能持续提升主播服务效率。但努力未能转化为收入。第二季度，快手直播业务贡献收入 86.9 亿元，相比上年同期的 100.44 亿元减少 13.5%，收入占比由 28.7% 降至 24.5%。
线上营销服务则稳步增长，于该季度实现 4.4% 的同比增幅，对应 206.39 亿元，收入占比提升至 58.1%，为快手打下 " 半壁江山 "。分析师电话会上，管理层称该项业务的提升主要得益于 AI 在线上营销服务流程中的应用深化，有效提升了客户营销投放效率，进而带动营销客户的投放消耗增长。
第二季度，快手 AI 能力由单点工具向完整业务工作流演进，落地场景化营销素材生产 Agent，AIGC 短视频营销消耗同比增长超 70%；生成式推荐、智能出价大模型落地直播、搜索、泛货架等场景，优化广告匹配与转化效果。
资本开支已集中落地，下半年保持自由现金流为正
时代财经注意到，AI 是此次电话会中的高频词。
第二季度，以电商和可灵 AI 为主的其他业务为快手贡献收入 62.06 亿元，同比长为 18.5%。该项业务的增长引擎是可灵 AI，后者第二季度实现了超过 8.5 亿元的收入，同比增幅超过 200%。
数据显示，截至 6 月，可灵 AI 全球用户突破 1 亿，较 2025 年底增长约 67%，覆盖 224 个国家和地区；企业客户近 5 万家，同样较 2025 年底增长约 67%。
模型与产品层面，可灵 AI 在可灵 AI 3.0 系列模型中正式推出原生 4K 视频直出功能，这是业内首个支持原生 4K 直出的视频生成模型。同时，可灵 AI 推出可灵 3.0 Turbo 模型，在保障稳定动态高质量输出与精准音画同步的基础上，大幅提升创作效率并降低创作成本。此外，可灵 MCP 与可灵 CLI 正式上线，实现由 AI 智能体调度可灵 AI 完成批量作品创作。
这些能力获得市场认可。比如 5 月，" 棒球现场特效 " 在海内外社交平台走红，带动可灵 AI 登顶 42 个国家和地区 App Store 总榜。此外，两部深度使用可灵 AI 制作的商业广告作品在今年的戛纳国际创意节共斩获三项大奖，包括一项银奖和两项铜奖。
但一个问题是，扮演着增长引擎角色的可灵 AI 正走向分拆独立，它的剥离会对快手的现金流带来怎样的影响？
针对这一问题，快手 CFO 金秉在电话会上回应称，可灵 AI 完成融资后，公司会在现金流支出方面采取更为灵活的方式，包括通过租赁方式解决更多算力需求等，进一步优化资金配置，这将在一定程度上改善集团整体现金流情况。
他还表示，从执行节奏上看，快手大部分的资本开支已经在上半年集中落地，第二季度的自由现金流为正，" 我们的目标是下半年保持集团层面的自由现金流为正 "。
数据显示，第二季度，快手录得经营活动现金流净额 59.19 亿元，截至 2026 年 6 月末的现金及现金等价物为 116.96 亿元。
