财联社关注到，受美国基本面降温与政策主动调整双重压制，美元指数近期持续破位。8 月 19 日美元指数单日下跌 0.83%，收于 98.833，创下 5 月中旬以来新低，今日再次下挫，最低触及 98.695。在美元持续偏弱的预期下，人民币资产吸引力持续提升，同时美国以 " 让渡美元强势 " 换取美债市场稳定的政策框架，也进一步强化了黄金的非主权资产重估逻辑，花旗等国际投行明确给出 " 强烈看多黄金 " 的判断。
美元破位下行 人民币升值基础扎实
美元走弱是本轮人民币升值的直接外部动因，背后是美国经济基本面降温与美联储加息预期的持续回落。
中金公司在研报中指出，美国就业、工资和底层通胀已温和降温，7 月非农就业不及预期、CPI 同比连续回落、零售销售环比意外下降，现有数据难以支持美联储继续加息。当前市场对美联储 9 月加息的定价已回落至三成左右，美债短端利率同步下行，直接压制美元指数表现。
中金公司认为，9 月议息会议可能成为打破美元震荡格局的关键节点，若美联储按兵不动，且未明确年内补加，叠加欧日维持偏紧取向，美元指数中枢有望下移至 98 附近。
除基本面因素外，美国政策层面主动让渡美元强势的信号进一步加速了美元下行。
根据花旗发布的外汇研究报告，美国财长贝森特正推动美日形成非正式 " 货币联盟 "，通过联合干预外汇市场买入日元，主动弱化美元强势，以换取更稳固的经济安全同盟。
" 美国下场救美债本质上是出于对美元强势地位的让渡交换，不过若日本被引导拉长美债久期，美债期限结构将重塑，长端波动风险上升，同样会拖累美元指数走势 "，有分析人士指出。
与此相对的是，我国外贸顺差保持高位，为人民币汇率提供了坚实的支撑。数据显示，2026 年 1-7 月中国出口累计同比增长 18.5%，与此同时，升值预期下出口企业集中结汇形成正向循环，6 月银行代客结售汇顺差达 574.2 亿美元，为近三年第三高水平。
中金公司表示，今年以来外汇市场供需偏向有利于人民币的方向，汇率升值倾向较为明显，若后续美元偏弱的情景实现，政策端或将继续通过平滑中间价升值速率等方式稳定外汇预期，令人民币保持温和的升值速率。
美债政策稀释美元信用 黄金看多逻辑强化
值得注意的是，随着美国 " 救美债 " 与 " 让渡美元强势 " 的政策交换，全球大类资产的定价逻辑迎来重塑，而黄金正成为这轮背景下最明确的受益资产。
花旗报告指出，贝森特推动的汇率政策本质是用美元信用的主动稀释，换取储备国拉长美债久期、稳定美国债市结构，也就是市场所称的 " 救美债就是放弃美元 "。在这一框架下，美元不再仅反映利差与增长预期，更成为服务经济安全的政策工具，其主权信用的确定性有所下降。
在多位业内人士看来，相比仍受政策博弈影响的日元、欧元等主权货币，黄金的非主权储备属性使其能够直接承接储备体系再平衡与美元信用让渡下的资金需求。" 黄金当前的核心逻辑已非短期避险情绪，而是美元信用主动稀释背景下，非主权储备资产的系统性重估 "。
全球 " 去美元化 " 的长期趋势也在为黄金需求提供支撑。" 泽平宏观 " 公众号文章数据显示，美元在全球已分配储备中的份额已降至 57%，为三十年低位，各国外汇储备持续降低美元资产敞口，增加黄金与非美货币配置，为黄金价格提供长期基本面支撑。
方正固收首席李清荷表示，美国债务问题凸显叠加美元走弱，黄金的对冲价值持续回归，同时央行购金、ETF 资金回补以及地缘风险也为黄金提供支撑，短期黄金中性偏多，中长期配置价值明确。" 在美债波动风险上升、美元强势主动让渡的环境下，不依赖单一主权信用的黄金资产性价比进一步凸显 "。
接下来市场应该重点关注什么？有分析人士指出，8 月底杰克逊霍尔经济研讨会、9 月美联储议息会议，以及 G7、G20 财长和央行行长会议中关于美国汇率政策取向、美联储紧缩节奏的信号都将成为影响美元、人民币与黄金走势的核心变量，若美元走弱趋势进一步确认，人民币资产与黄金都将持续受益。
