8 月 19 日盘后，短视频平台龙头快手（01024.HK）发布 2026 年上半年未经审核中期业绩。财报落地后，港股股价震荡走弱，8 月 20 日截至发稿，公司跳空大跌 10.42%，报 33.86 港元，市值约 1465 亿港元。
根据港交所披露中期业绩公告，2026 年上半年集团实现营业收入 692.51 亿元（人民币，下同），同比增长 2.4%；期内利润 60.57 亿元，同比下滑 32.0%；经调整净利润 72.87 亿元，同比下滑 28.5%。
分季度看，第二季度营收 355.35 亿元，同比仅增长 1.4%；研发开支 45.81 亿元，同比大幅增长 34.7%，主要投向 AI 相关训练支出，抬升公司整体投入，对盈利形成挤压。毛利率方面，受收入分成成本及相关税项增加等因素影响，二季度毛利率由去年同期 55.7% 回落至 51.6%。
业务收入结构分化明显：上半年快手的线上营销服务收入 402.82 亿元，同比增长 6.7%；直播收入 171.82 亿元，同比下滑 13.5%，直播打赏业务持续承压；包含电商及可灵 AI 在内的其他服务收入 117.87 亿元，同比增长 17.2%，成为核心增长引擎。
用户端，二季度快手应用平均日活跃用户 4.123 亿，平均月活跃用户 7.973 亿，双双创下历史新高，AI 驱动的内容分发、用户运营，带动用户留存改善。
AI 业务成为最大看点，第二季度可灵 AI 营收超 8.5 亿元，同比增长超 200%；可灵 AI 完成重组及外部增资，快手保持控股权，为 AI 业务独立化发展打开空间。
电商板块持续优化商家生态，新商扶持、分层运营持续推进，平台超 85 万商家使用平台 AI 经营工具，覆盖选品、素材生成、智能投放等全链路。
快手现金储备充裕，截至 6 月末，公司现金及现金等价物 116.96 亿元，可动用资金总规模达 1213 亿元。
整体来看，快手本期的用户规模创下历史新高，可灵 AI 商业化高速突破，电商、广告核心商业板块保持增长；但受 AI 算力、研发投入大幅抬升影响，整体利润明显承压，直播业务持续下滑，市场权衡短期利润牺牲与 AI 长期投入之间的性价比，短期股价面临一定的压力。
放眼互联网短视频行业，国内流量见顶进入存量博弈时代，用户时长争夺激烈，广告预算竞争加剧；同时生成式 AI 成为行业必争赛道，大模型、算力需要持续高额资本投入，短期必然挤压利润，但 AI 工具又可以反哺广告、电商、内容生产全链路。平台既要维持用户基本盘，又要持续投入 AI 技术，普遍面临 " 短期利润换长期竞争力 " 的战略抉择。
置于第十三届港股 100 强评选评估框架下，快手具备互联网平台企业突出参评优势，公司是港股稀缺的短视频 + 直播电商一体化平台，庞大用户基本盘稳固，公司在多模态 AIGC 工具领域实现商业化落地，契合港股 100 强对互联网科技企业用户规模、商业化创新、技术研发能力的评价标准。然而，国内短视频行业进入存量竞争，AI 大规模投入压制当期利润，AI 业务中长期回报存在不确定性，这些也是快手当下面临的考验。
后续快手能否获得港股 100 强研究中心评委会的认可，成功入围第十三届港股 100 强候选榜单，值得市场期待。目前第十三届港股 100 强评选已全面启动筹备工作，候选报名通道同步开放，投资者可拭目以待。
