调整后每股收益 1.22 美元，高于市场预期的 1.17 美元；
当期营收达 172.5 亿美元，好于分析师预期的 168.2 亿美元，营收同比增长 17.6%。
净利润同比大增 51% 至 39 亿美元，折合每股 0.97 美元，上年同期净利润为 26 亿美元，每股收益 0.64 美元。
财报发布前，华尔街对思科前景普遍较为乐观，看好其将在人工智能浪潮中占据更重要位置，这一乐观预期也推动思科年内股价涨幅超 60%，本月累计上涨约 8%。但财报披露后，尽管该股盘后交易一度上涨 3%，但随即快速下行，最终盘后跌 4% 以上。
云基建订单无法高效转化为营收？
对于思科交出的这份业绩答卷，市场最为不解的就是其对于未来一年的 AI 营收预期。
从订单结构来看，2026 财年第四季度，作为 AI 算力建设主力的超大规模云厂商向思科下达 40 亿美元基础设施订单，2026 财年全年累计订单规模达到 93 亿美元。
然而，思科 2026 财年全年的 AI 营收却仅有 40 亿美元，对 2027 财年首次给出的 AI 营收预期数字更是令人大跌眼镜：仅仅约 75 亿美元。
相比于 2026 财年 93 亿美元的订单规模，这一营收预期的落差令市场对订单转化效率产生疑虑——这也是促使公司股价快速下跌的原因之一。
对于这一巨大落差，瑞银分析师 David Vogt 在与思科管理层的电话会议上直言："这让我感觉非常、非常保守。"
对此，思科首席执行官 Chuck Robbins 在电话会议上解释称，他们之所以对 2027 财年营收预期做出保守预测，也是基于前一年的业绩表现：2026 财年公司订单总额超过 90 亿美元，但也仅实现了约 40 亿美元的 AI 营收。
他还将 AI 订单的特性描述为" 非线性的、规模巨大、通常提前很长时间下单"，并将 AI 营收指引定性为 " 一个合理、审慎的全年预测 "。
零部件成本压低毛利率
展望后续经营，思科预计：
2027 财年第一季度营收将落在 180 亿 182 亿美元区间，显著高于 168 亿美元的市场平均预估；
2027 财年全年营收指引为 722 亿至 734 亿美元，大幅超出分析师 686.9 亿美元的平均预期。
不过，2027 财年第一季度调整后毛利率预期为 65% 66%，略低于市场预期的 66.10%。
Rational Equity Armor Fund 组合经理乔 · 蒂盖分析指出，尽管营收与利润实现增长，但受硬件占比提升的产品结构变化、零部件成本居高不下双重因素影响，思科毛利率面临压力。
Direxion 资本市场主管杰克 · 贝汉（Jake Behan）表示，思科本次交出一份亮眼财报，但 AI 基础设施赛道龙头企业如今更受市场关注增长的加速幅度。
" 思科业绩强劲，但财报公布之前，乐观预期已经充分计入股价。市场更多将本次财报视作对 AI 基础设施成长逻辑的确认，而非新一轮上涨的全新催化。"
