【财政部拟于 8 月 12 日续发 400 亿元 50 年期特别国债 "2600003"】
财政部拟第一次续发行 2026 年超长期特别国债（三期）。本次续发行国债为 50 年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额 400 亿元，不进行甲类成员追加投标，票面利率与之前发行的同期国债相同，为 2.52%，招标时间为 2026 年 8 月 12 日上午 10:35 至 11:35。
【财政部在香港成功发行 150 亿元人民币国债，认购倍数创逾一年新高】
8 月 5 日，中国财政部宣布在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行 2026 年第四期 150 亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，整体认购倍数 4.67 倍，为 2025 年 6 月来最高。值得注意的是，本次发行 2 年期、15 年期和 30 年期品种发行利率均创历史新低，3 年期和 5 年期发行利率亦刷新 2011 年以来最低水平。其中 2 年期 50 亿元，发行利率 1.27%；3 年期 40 亿元，发行利率 1.30%；5 年期 40 亿元，发行利率 1.43%；15 年期 10 亿元，发行利率 1.99%；30 年期 10 亿元，发行利率 2.24%。专家认为，在香港常态化发行人民币国债，有利于满足国际资本配置需求，完善离岸人民币基准利率曲线，持续推进人民币国际化发展。
【上海清算所发布熊猫债登记托管业务指引（英文版）助力境外发行人打通入市 " 最后一公里 "】
今年以来，熊猫债市场热度持续攀升，彰显中国债券市场高水平对外开放的蓬勃活力。2026 年上半年，我国熊猫债发行规模达 1600 亿元，同比增长 69%，已达去年全年发行规模的九成。顺应市场发展需求，上海清算所立足境外发行人和全球投资者实际需求，发挥金融基础设施功能和专业服务优势，对外发布《熊猫债登记托管业务指引（英文版）》。该《指引》聚焦境外发行人核心关切及业务共性问题，梳理关键流程和实务要点，形成操作路径清晰的英文指引，为境外发行人提供 " 手把手 " 指导，有助于降低入市沟通成本，助力其打通进入中国债券市场的 " 最后一公里 "，为债券市场高水平对外开放注入新动能。
【中国央行货政司司长谢光启：中国央行将从活跃离岸人民币金融产品交易等方面推动人民币离岸市场的发展】
央行主管媒体《金融时报》发文称，党的二十届三中全会明确提出 " 发展人民币离岸市场 "，建设具有资产配置和风险管理功能的该市场，是推动人民币国际化重要一环。央行一直高度重视相关工作，行长潘功胜多次提及，2026 年下半年工作会议再次强调 " 统筹发展离岸人民币市场 "。相关工作稳步推进，今年 6 月央行在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，6 家银行总行可和境外主体进行交易，这有助于促进在岸和离岸市场联通融合，推动高水平对外开放。
【DR 基准利率贷款密集落地释放了什么信号】
自 7 月 20 日全国首批 DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款落地海南自贸港以来，湖北、上海、深圳、甘肃等地银行先后跟进，相继落地多个地区首单业务。这标志着贷款定价机制从单独锚定 LPR，扩展到 LPR 和 DR 并存的 " 多锚 " 格局。将 DR 引入贷款定价，开辟出一条更为直接的利率传导路径，两种基准并行不悖，丰富了企业的 " 融资工具箱 "，让信贷供给更加精准、适配。
【7 月银行理财规模增长 6500 亿元 固收类产品仍为主力】
最新数据显示，7 月银行理财规模延续稳步上行态势，环比增加约 6500 亿元。产品结构方面，固收类产品仍为主力，规模占比近八成。业内人士认为，在 " 资产荒 " 与市场波动并行的背景下，银行理财机构应在提升投研能力和加强投资者陪伴方面持续深耕。
【稳健型基金占据发行 "C 位 " 多元配置策略走俏】
市场震荡调整的背景下，资金偏好悄然生变。Wind 数据显示，8 月新发基金中，FOF、二级债基等稳健配置型产品占比超过 40%，较 6 月的 28% 和 7 月的 36% 明显提升，年内 FOF 规模增长亦超千亿元。多家公募机构认为，A 股风格剧烈调整或逐步进入收尾阶段，市场短期底部大概率获确认，多资产配置正在震荡市中展现出独特的优势。
【商业银行绿色金融债券发行节奏放缓】
截至 8 月 5 日记者发稿，年内商业银行共发行绿色金融债券 14 只，总发行量为 1110 亿元，较去年同期有所下降。受访专家表示，今年以来商业银行绿色金融债券发行趋势有所放缓，呈现提质减量特征。相比之下，商业银行今年发行绿色金融债券规模同比下降 63.2%。预计市场将进入规模趋于稳定、结构持续优化的新阶段，长期发展向好。
【资本补充需求迫切 国有大行 " 二永债 " 发行扩容】
近日，工商银行、建设银行成功发行 600 亿元二级资本债券，中国银行、交通银行成功发行 500 亿元、400 亿元二级资本债券。今年以来，国有大行在二级资本债及永续债的发行上明显扩容，较去年同期大幅增长近四成。这场国有大行的密集 " 补血 "，既是履行全球系统重要性银行监管的合规义务，也是增强自身稳健性、更好服务实体经济的战略选择。
【可转债发行节奏加快 新券上市表现亮眼】
N 江农转上市首日大涨 57.30%，三鑫转债公布网上中签率情况。今年以来，可转债市场供给显著放量，发行数量及规模较去年同期大幅增长，网上打新中签率走低。与此同时，新券上市行情火热，多只转债上市首日触及 57.30% 涨幅上限。专家表示，受供需错配等因素影响转债高估值或短期延续，转债市场或将跟随权益市场维持震荡格局。
【首日 57.3% 顶格涨幅已不新鲜，多只转债上市一周内价格翻倍，新券愈发火爆】
尽管转债供给复苏，新券密集上市，但其表现却愈发强势。近期，转债新券上市首日 57.30% 的顶格涨幅甚至都不再新鲜，多只转债上市一周内价格即翻倍。机构认为，转债资产供需失衡的现状短期内难以有效改变。
【外资机构密集发声 AI 资本开支拐点隐现】
近期，联博基金、宏利基金、路博迈基金、摩根士丹利等多家外资机构发表了对近期市场的最新看法。在 AI 资本开支增速有望放缓、全球货币政策分化的背景下，外资机构对下半年债市走势、权益风格切换及中国资产配置均给出了审慎积极的判断。
联博基金判断，中国 10 年期国债收益率有望逐渐下行，美国利率区间或保持较高水平，中美利率走势分化。何旻分析，在央行维持资金面宽松背景下，债券市场仍具备走牛的基础，但主要机会将来自中长端品种。目前 10 年期与 1 年期、30 年期与 10 年期品种的利差处于过去三年历史较高位置（大致 50% 分位水平），利差还有进一步收窄空间。总体来看，下半年收益率曲线应是 " 牛平 " 走势，即总体收益率下行，但期限利差压缩。
【SpaceX 上市首份财报：营收激增 92%，AI 渐成新引擎；近期新债遭抛售，收益率升至 7.5%】
美东时间 4 日周二美股盘后，SpaceX 交出上市以来首份季度成绩单：2026 年第二季度公司总营收同比增长 92% 至约 78 亿美元，净亏损约 5.41 亿美元，较去年同期亏损额收窄约 46%。但强劲业绩并未稳住股价，盘后一度跌近 9%。6 月上市后，该公司债股双崩，市值蒸发超 1.2 万亿美元，长期债券收益率飙升至 7.5%。该季度营收较去年同期的 41 亿美元增长 92%，调整后息税折旧摊销前利润 35 亿美元，同比增长 191%；净亏损收窄。不过二季度资本支出约 184 亿美元，去年同期仅 28.3 亿美元，AI 业务支出远超其他业务。高管预计三、四季度资本支出规模与二季度大致相当。财报发布后，股价盘后先涨后跌，分析认为是市场对 " 超预期 " 要求更高。此外，约 20% 受限股 8 月 6 日解禁，预计对其及纳斯达克流动性构成压力测试。
【按兵不动！美财政部维持季度发债规模不变，40 万亿美元债务压力逼近】
美国财政部公布季度再融资声明，维持未来票据及附息国债拍卖规模不变，符合市场预期。根据最新安排，美财政部拟于下周发行共计 1250 亿美元国债。分析人士预计，美国联邦政府债务总规模将在未来两周内突破 40 万亿美元，再度刷新历史纪录。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，8 月 5 日以固定利率、数量招标方式开展了 50 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 50 亿元，中标量 50 亿元。数据显示，当日 2065 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2015 亿元。另外，8 月 5 日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 5000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月，8 月有 3000 亿元 3 个月买断式逆回购到期，意味着 8 月份 3 个月期买断式逆回购加量续做 2000 亿元。
信用债事件
■正荣地产：因拟于近期与投资者协商新的偿付方案，"H20 正荣 2" 等三只债自 8 月 6 日开市起停牌；
■旭辉控股、金地集团：7 月销售同比分别降幅 41.3%、41.86%；
■申通快递：因全资子公司涉嫌违规被立案调查，终止向不特定对象发行可转债并撤回申请；
■九仙产投：东方金诚将公司主体 AA 评级及展望稳定维持，同时将 "23 仙投 01/23 九仙债 " 债项评级从 AAA 下调至 AA；
■厦门国际银行：1.45 亿元股权被冻结；
■青岛银行：拟发行年内首期二级资本债，规模 20 亿元；
■阜阳投资发展："24 阜阳投资 MTN001" 最终现金要约收购面额为 5 亿元，8 月 10 日资金划付及债券注销；
■上交所：保利置业集团 98.26 亿元小公募项目获 " 已受理 "，募资用于偿还到期或回售的公司债券；
■联创光电：公司及子公司逾期金融机构借款及票据本金合计约 5.06 亿元；
■华电云发：拟减资 4.833 亿元，注册资本降至 51.192 亿元；
■受托管理人：北京鸿坤伟业新增多起被执行及限制高消费。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 1.06BP 报 1.3577%，7 天期下行 0.78BP 报 1.3738%，创今年 6 月以来新低；14 天期下行 0.1BP 报 1.3901%，1 月期下行 0.44BP 报 1.3856%。
Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 0.56BP 报 1.3604%；7 天期下行 1.1BP 报 1.377%；14 天期下行 0.7BP 报 1.393%；1 个月期下行 0.21BP 报 1.4169%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001 跌 1.0 个基点报 1.38%；FR007 持平报 1.43%；FR014 跌 1.0 个基点报 1.43%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001 跌 1.0 个基点报 1.36%；FDR007 跌 1.0 个基点报 1.37%；FDR014 持平报 1.39%。
【利率债 |5000 亿买断式逆回购今日落地，10 年国债回到 1.70%】
周三，国债期货收盘表现分化，30 年期主力合约跌 0.11% 报 115.490 元，10 年期主力合约持平于 109.410 元，5 年期主力合约持平于 106.520 元，2 年期主力合约持平于 102.624 元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 0.2bp 报 1.70%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率上行 0.4bp 报 1.782%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率上行 0.7bp 至 2.1845%。
业内人士指出，买断式逆回购继续增量续做，央行维稳流动性依然在线，资金总体平衡偏松的局面料延续。后续八九月份政府债发行将迎来高峰，阶段性加大市场承接压力。为对冲供给放量冲击，央行加大流动性呵护力度，七月通过买断式逆回购、MLF、国债买卖等工具实现流动性净投放，八月进一步放量三个月期买断式逆回购，依托长短工具搭配维稳资金面，缓解供给压力、稳定市场预期。
【欧债市场 | 欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率跌 0.6 个基点报 4.889%】
周三，欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率跌 0.6 个基点报 4.889%，法国 10 年期国债收益率涨 1.7 个基点报 3.898%，德国 10 年期国债收益率涨 0.4 个基点报 3.109%，意大利 10 年期国债收益率涨 1.8 个基点报 3.880%，西班牙 10 年期国债收益率涨 1.6 个基点报 3.548%。
【美债市场 | 美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率跌 1.05 个基点报 4.177%】
周三，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率跌 1.05 个基点报 4.177%，3 年期美债收益率跌 0.28 个基点报 4.236%，5 年期美债收益率涨 0.34 个基点报 4.324%，10 年期美债收益率涨 0.21 个基点报 4.615%，30 年期美债收益率跌 0.53 个基点报 5.167%。
