2026 年 7 月 30 日，中资私募机构 CPE 源峰官宣与欧洲私募 Jacobs Capital 签署收购协议，拿下瑞士高端户外标杆 Mammut 猛犸象，估值市场传闻约 5-6 亿欧元。
据悉，本次交易尚需履行常规监管审批程序并满足相关交割条件，预计将于未来数月内完成交割。交易的具体财务细节未予披露。
CPE 源峰表示，将与猛犸象的管理团队紧密合作，从产品适配、品牌运营、渠道布局、供应链升级等多维度全面赋能，加速公司在高潜力市场的增长。
从拿下汉堡王中国 83% 股权，到如今收购猛犸象，从消费品牌投资到产业并购，CPE 源峰的布局策略也代表了中国资本在全球品牌运营中角色的根本性改变。
这场收购既是国内户外消费持续爆发下资本全球扫货的缩影，也将猛犸象在中国市场的增长机遇与长期发展难题全面摆上台面。
户外消费热度不减，跨国并购背后的本土化困局
国内户外运动产业已从小众圈层爱好转向全民生活方式。国家体育总局数据显示，国内户外运动参与人数突破 4 亿，2025 年行业总规模逼近 2.5 万亿元，机构预测 2027 年有望突破 3 万亿大关。轻户外、城市机能、高山徒步、越野跑多元场景爆发，消费者需求从基础冲锋衣，升级至专业高山装备、轻量化硬核服饰，高端专业户外赛道毛利率普遍突破 70%，远超大众运动品类，成为资本布局重点。
这也带动了资本对于户外运动品牌的青睐。
自 2019 年安踏收购亚玛芬体育，将始祖鸟、萨洛蒙收入囊中之后，2025 年又全资收购德国狼爪，搭建起了大众、中高端、顶级专业全覆盖户外品牌梯队，带动其户外板块 2025 年收入近 170 亿元，增速近 60%。
2026 年 6 月，比音勒芬拿下 Snow Peak 中国大陆独家运营权，发力精致露营细分赛道，计划十年打造 50 亿规模市场。
而早在今年年初就有传闻称，猛犸象（Mammut）母公司、投资机构 Jacobs Capital 正在探索出售猛犸象，交易估值超 5 亿欧元（约合人民币 41 亿元）。据悉包括骆驼、安踏在内的多家体育公司以及消费基金均表示出了兴趣。
对于创立于 1862 年，有着全球专业户外 " 一鸟二象三鼠 " 标杆之称的猛犸象来说，中国市场显然有着不小的诱惑力。
根据公开数据，猛犸象 2020 年全球销售额仅约 19 亿元人民币，但其中国市场连续三年保持 80% 以上增速。2023 年和 2024 年，猛犸象中国区销售额更是同比增长 85% 和 97%，2025 年增幅继续保持在 80% 以上。
但面对中国户外运动市场的飞速增长，由于缺乏深耕中国的渠道、数字化、本土化营销资源能力，这个有着 160 年专业技术积淀的品牌，仍然没有真正深入大众消费市场，知名度显著低于始祖鸟、萨洛蒙等品牌。
截至 2025 年末，猛犸象全国线下门店 61 家，主要集中于北上广深高端商场。而公开数据显示，目前始祖鸟在中国内地的线下销售点或超 122 家，而凯乐石则达到了数百家。
这或许也成为促使其卖身国内资本的关键因素。
作为此前投资了蜜雪冰城、泡泡玛特、汉堡王中国、老铺黄金等品牌的投资机构，CPE 源峰在国内顶级商场渠道资源、线上运营体系以及本土消费者洞察方面，都有着丰富的资源和经验。这也让跨国并购成为当下海外品牌深耕中国市场的双赢选择。
不过，如何在营销投放、门店点位争夺、本土化精细运营中实现差异化突围，如何平衡专业基因与大众化扩张，是猛犸象面对的首要难题。此前始祖鸟因营销本土化引发品牌调性争议，是所有高端户外品牌都要警惕的前车之鉴。
此次 CPE 源峰收购猛犸象，标志国内高端户外并购从单纯收购品牌资产进入精细化运营新阶段。只看重海外品牌技术、品牌溢价的时代已经过去，对于如今的市场来说，收购只是起点，本土化渠道、产品改造、大众营销能力才是资产增值核心。
