霍尔木兹海峡封锁已持续三个月，谈判进展反复无常，而当前油价走势显示市场仍在押注近期重开，摩根大通认为这一预期极不可能成真。
据追风交易台，摩根大通在 6 月 2 日发布的策略报告中明确表示，海峡在 6 月内重开的可能性极低，这一判断比多数投资者更为悲观。
报告指出，布伦特原油目前约 95 美元 / 桶的价格水平，隐含了市场对海峡短期开放的定价预期，但上行风险远大于下行风险——若海峡持续封锁，油价存在冲至 130 美元乃至 150 美元 / 桶的非对称上行空间。
海峡何时重开？需等市场 " 痛到极点 "
报告中，给出具体重开日期并不现实，但投资结论却相对清晰：海峡重开需要一段市场剧烈反应期作为催化剂。
只有当市场价格出现大幅波动——无论是美国 10 年期国债收益率飙升、标普 500 指数大跌，还是 WTI 油价急剧异动——才能迫使冲突双方坐下来达成协议，推动海峡重开、解除封锁，并换取美国放宽部分制裁、解冻部分伊朗资产。报告措辞直接：" 我们需要以海峡将永久封闭为假设前提进行交易，才能让各方尽快重开。"
媒体报道的谈判进展同样印证了这一判断的艰难。报告提及，上周 Axios 曾报道特朗普将签署美伊已达成的和平协议，但随后美伊双方均表示需要修改措辞，局势重回原点。这种 " 反复拉锯 " 自 4 月 8 日最初宣布两周停火、随后特朗普于 4 月 21 日单方面延长以来，已成为这场危机最一贯的主题。
Kalshi 预测市场的数据亦佐证了市场预期的持续落空：4 月中旬，Kalshi 交易者曾给出超过 65% 的概率，认为海峡将在 6 月 1 日前恢复正常通行，但这一预期已被现实证伪。"8 月 1 日前正常化 " 这条概率线将走出类似的下行轨迹。
报告将冲突期间的油价波动区间界定为 90 至 110 美元 / 桶，当前约 95 美元的价位处于该区间偏低位置，意味着市场已在一定程度上定价了近期重开预期。
该行认为，在当前价位，油价的上行风险——即海峡持续封锁更长时间——显著大于下行风险——即海峡迅速重开。情景分析显示，即便相较于 6 月 1 日的基准预期仅延迟一周重开，也将使其 2026 年底布伦特原油预测价格上调 5 美元 / 桶。
从市场表现来看，自冲突前（2 月 27 日）至今，布伦特原油累计上涨约 34%，TTF 天然气涨幅更高达 57%。日韩液化天然气（LNG）价格较冲突前上涨逾 73%，欧洲航空燃油及柴油价格涨幅均超 40%。
