至少 6 家子公司涉 28.63 亿元逾期债务
根据最新披露的公告，截至 2025 年底，西咸发展集团的子公司合计债务逾期金额为 28.63 亿元。逾期债务为金融机构借款，主要涉及 6 家子公司。
图：西咸发展集团债务逾期的子公司及逾期金额
据企业预警通数据显示，西咸发展集团的这 6 家子公司中 5 家有存续债券，分别是陕西省西咸新区沣西新城开发建设 ( 集团 ) 有限公司、陕西省西咸新区泾河新城开发建设 ( 集团 ) 有限公司、陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司（简称 " 空港建设 "）、陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司（简称 " 秦汉建设 "）和西安沣东发展集团有限公司，规模合计 105.32 亿元。
图：逾期子公司存续债券情况
公告表示，上述债务逾期主要系贷款政策变化等原因导致子公司 " 阶段性 " 债务逾期。目前，上述子公司融资类逾期债务均在积极协商和处置中，后续拟通过资产盘活、债务置换、债权转让等方式解决。
西咸发展集团进一步指出，下属子公司债务逾期系子公司因存在短期流动资金压力，部分债务需要与对应债权人协商调整还款计划或组织债务置换；本公司总体经营状况良好，主营业务正常开展，上述事项暂未对公司日常经营和偿债能力产生重大不利影响，后续将及时公告前述债务的处置进展。
不过，在西咸发展集团的 2025 年债券年度报告中，希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）发表了 " 带强调事项段、其他事项段或与持续经营相关的重大不确定性段 " 的无保留意见。
审计意见指出：" 截至审计报告出具日，发行人存在票据和其他有息债务逾期，并已出现员工薪酬延迟支付的情形。尽管发行人管理层已制定了改善措施，但这些措施能否实施仍存在重大不确定性。上述事项表明存在可能导致发行人持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。"
债券年报显示，截至 2025 年末，西咸发展集团合并口径有息债务 2095.43 亿元，其中 28.63 亿元逾期（数值与上述公告一致）。逾期债务分类型看，有银行贷款 7.46 亿元，非银行金融机构贷款 17.17 亿元，其他有息债务 4 亿元，非银贷款包括大量信托贷款、融资租赁和保理等非标融资渠道。
归母净利润连续三年亏损，下周 15 亿元债券到期
公开信息显示，西咸发展集团成立于 2011 年，控股股东和实际控制人均为陕西省西咸新区开发建设管理委员会。作为西咸新区最重要的基建及国资运营主体，公司承担区域内土地开发整理、保障房开发建设、投资及资本运营等职能。2025 年 7 月，联合资信对西咸发展集团的最新主体信用评级为 AAA。
截至 2025 年末，西咸发展集团总资产为 3747.95 亿元，其中受限资产合计 685.1 亿元。总负债为 3023.50 亿元，资产负债率 80.67%。
2025 年，西咸发展集团实现营业收入 173.95 亿元，同比上升 0.63%，但净利润亏损 28.95 亿元。不仅亏损幅度较上一年扩大 26.41 亿元，且归母净利润已连续第三年亏损。
目前，西咸发展集团共有 11 只存量债券，规模 167.00 亿元。有 97 亿元的债券将于一年内到期，其中，余额 15 亿元的 "23 西咸新发 MTN001" 将于今年 5 月 23 日到期，余额 20 亿元的 "23 西咸新发 MTN002" 也将于 7 月 24 日到期。
上述涉及债务逾期、且有存续债的 5 家子公司呈现相似情况，2025 年净利润全部为负。以披露债务逾期规模最大的西咸空港建设为例，2025 年净亏损 3.47 亿元，同样被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，提示与持续经营相关的重大不确定性。2025 年末资产负债率 78.81%，存续的 6 只债券 30.70 亿元，全部将在一年内到期。
秦汉建设 2025 年度亏损 3.79 亿元，年报也被出具无保留加说明段意见。就在 5 月 12 日，秦汉建设公告新增 5 项失信被执行案件，子公司票据逾期合计 3.839 亿元。
西咸发展集团普遍为子公司的债券提供了担保，包括空港建设、秦汉建设都有多只债券由西咸发展集团担保。2025 年末，西咸发展集团为关联方提供担保余额合计 616.74 亿元，对外担保的余额 311.46 亿元。
联合资信在相关报告中认为，西咸发展集团对外担保金额大，部分被担保对象存在票据逾期、被列为被执行人或限制消费人，存在一定或有负债风险。
