美股 4 月强劲收官，企业盈利与 AI 叙事的吸引力，正盖过战争、通胀与利率的阴影。
周四，标普 500 指数上涨 1% 至历史新高，就全月表现而言，4 月份标普 500 累计涨 10%，创下自 2020 年 11 月以来的最佳月度表现。
Alphabet 股价飙升近 10%，市值单日增幅创公司历史之最，亦为美国企业有史以来第二大单日市值增量。卡特彼勒则凭借 AI 数据中心驱动的需求爆发，股价大涨 9% 至历史收盘新高。
2/13 Strategic Partners 首席执行官 Ray Baraldi 说：
市场一直在检验 AI 热情与现实之间的落差，你之前看到的是对 AI 潜力的亢奋，现在正在经历对现实的严格审视——投资者最终需要看到切实的东西。
谷歌：订单积压提供 " 回报背书 "，AI 投资获市场认可
Alphabet 本季度的亮点高度集中于谷歌云业务。
财报显示，云业务营收同比增长 63% 至 200 亿美元，运营利润率达 33%，大幅超出市场预期。更关键的是，谷歌云订单积压规模较上季度近乎翻倍，达到 462 亿美元，AI 需求与 TPU 芯片销售是主要驱动力。
公司将全年资本支出指引从此前的 1750 亿至 1850 亿美元上调至 1800 亿至 1900 亿美元，并暗示 2027 年资本支出将 " 大幅增加 "。Direxion 资本市场主管 Jake Behan 指出：
Alphabet 的投资之所以获得市场认可，是因为背后有 4600 亿美元的订单积压作为支撑。
首席财务官 Anat Ashkenazi 在电话会上表示，公司对 AI 算力资源的内外部需求 " 正处于前所未有的水平 "。
首席执行官 Sundar Pichai 则补充称，若能满足全部需求，云业务收入本可以更高。Pichai 在电话会上表示：
我们的 AI 投资和全栈布局正在点亮业务的每一个角落。
广告业务亦保持稳健。搜索广告营收同比增长 19% 至 604 亿美元，YouTube 广告收入增长 11% 至近 100 亿美元，订阅、平台及设备业务增长 19% 至 124 亿美元。
截至周四收盘，Alphabet 市值达 4.65 万亿美元。科技七巨头中仅次于英伟达市值。
卡特彼勒的强劲表现，则提供了另一种 AI 投资获益的叙事路径。
财报显示，卡特彼勒本季度营收同比增长 22% 至 174 亿美元，远超 S&P Capital IQ 预期的 164 亿美元，其中建筑行业营收增长 38%，电力与能源板块营收增长 22%。
首席执行官 Joe Creed 在财报电话会上表示，电力与能源板块的大部分增长，来自数据中心开发热潮以及支撑云计算与生成式 AI 所需的电力需求。卡特彼勒制造的发动机与涡轮机，为这些设施提供主备电源及电气基础设施。
订单积压数据更为直观。Creed 称，公司当前订单积压规模达 630 亿美元，较一年前增长 79%，他表示：
客户正在提交更长期的订单，部分订单已排至 2028 年。
针对扩产计划，Creed 表示将 " 立刻启动 "。
数据显示，卡特彼勒是道琼斯工业平均指数中权重第二大的成分股，占指数权重逾 10%。其周四 10% 的单日涨幅，直接贡献了道指当日 790 点的涨幅。
据彭博报道，美国银行分析师 Michael Feniger 在研报中写道，伊朗战争虽为卡特彼勒带来短期风险，但若由此引发新一轮能源项目建设潮，" 可能为 2027 年提供增长契机 "。
战争与美联储退居次席，AI 叙事主导市场情绪
尽管地缘政治风险在 4 月持续升温，但股市对此表现出明显的钝感。
华尔街见闻提及，特朗普将就针对伊朗的新军事选项接受简报，原油价格一度上涨，但随后有所回落，当日美国原油近月期货下跌至每桶 105 美元。
Waddell and Associates 首席投资策略师 David Waddell 说：
伊朗似乎不想坐到谈判桌前，特朗普可能会掀翻这张桌子。
宏观数据方面，美联储首选的通胀指标显示，战争推高能源价格后，3 月通胀压力进一步上升。
一季度 GDP 增速为 2%，低于经济学家预期，消费者支出出现放缓。10 年期美国国债收益率收于 4.389%。Waddell 认为：
市场总会考验新任美联储主席，但预计年底至少会有一次象征性的降息。
Waddell 总结称，全球工业建设浪潮所带来的顺风，" 足以压倒吸收能源成本上升的困难 "，" 这轮涨势的力度，令人惊讶。"
