虎牙的转型账簿
出处：北京商报 作者：魏蔚 网编：王巍 2026-04-12
今年 1 月，《鹅鸭杀》上线 24 小时涌入 500 万用户，6 天破千万，这是虎牙 2026 年游戏业务的首个大项目。3 个月后，这家公司联合足球苏超原班人马官宣了 2026 江苏省电竞超级联赛（以下简称 " 电竞苏超 "）。从社交推理手游到文旅融合电竞赛事，虎牙希望通过前者验证 " 内容营销 " 发行策略，通过后者用三年时间打造全国标杆级区域电竞 IP。两者都从 2026 年起，且都不是虎牙起家的直播业务，虎牙三年计划的最后一年正好是 2026 年，即通过提供更多与游戏相关的服务推动商业化路线图的转变。2025 年四季度，虎牙经调整运营利润连续三个季度为正，2025 年，虎牙非美国通用会计准则下的净利润为 9950 万元。2024 年该数字为 2.69 亿元。不同角度下，三年的转型账本各有各的算法。
" 第一轮周期的赛事日程即将确认 "，4 月 12 日，虎牙相关人士向北京商报记者透露了电竞苏超的赛事最新安排。近日，江苏省体育产业集团、新华报业传媒集团、江苏省广播电视总台、虎牙已经完成相关签约。
在这个组合中，虎牙的角色不只是直播平台，" 虎牙是电竞苏超主办方之一，本次赛事并不只会在虎牙独播，而是在多个平台及渠道播出，虎牙将为江苏全省各地赛事提供稳定、专业、沉浸式的播出保障 "，虎牙公司赛事负责人向北京商报记者介绍，" 虎牙直播将依托平台用户、主播生态与头部内容矩阵，联动明星主播与优质公会，打造全网话题热度与千万级线上观看，把电竞苏超推向全国。同时持续孵化本土电竞达人、培育城市 IP"。
文旅融合是本次赛事的核心亮点，主办方多次强调，" 电竞苏超 × 苏心游 " 文旅合作平台目前已正式落地，" 苏心游 " 平台及智能体全程接入。在这一方面，虎牙计划通过三种形式进行线上流量与线下消费的双向转化。
该负责人介绍：" 如场景植入直播，在商圈、景区赛事直播中，嵌入当地文旅地标、非遗展示和探店打卡环节，主播实时推荐周边消费路线，观众可一键领取‘赛事专属消费券’或‘景区优惠码’；在线上流量导线下方面，如在直播赛事页面及合作游戏产品中设置‘线上观赛任务’等；在线下反哺线上方面，如在商圈、景区设置‘电竞苏超直播间’或第二现场观赛区，观众线下打卡参与可获得线上专属皮肤、勋章等虚拟奖励。"
这意味着，虎牙要把过去积累的弹幕互动、主播资源、流量分发经验，翻译成一套景区能落地、观众愿意买单的系统方案。以往虎牙的核心竞争力是版权、赛事直播、头部主播签约、粉丝打赏分成，现在虎牙在此基础上，还要考虑直播间的优惠券如何转化为景区的实际客流，并且兼顾 " 专业电竞解说 " 与 " 本地文化传播 "。
3 个月前的《鹅鸭杀》是另一套打法，没有走传统的买量路线，而是在预约至上线期间，打造两季自制综艺《鹅斯卡之夜》等。" 游戏相关服务、直播业务保持企稳态势的同时，广告与其他收入在 2025 年四季度同比增长 59%，这充分证明了我们向游戏领域的成功转型 "，虎牙公司联席 CEO 黄俊洪在业绩电话会议上说。
财报数字呈现转型的进展与业绩反馈。2025 年，虎牙直播业务营收 45.9 亿元，同比下降 3.2%，游戏相关服务、广告及其他营收 19.1 亿元，占总营收的 29.4%，这部分营收连续两个季度占总营收的三成以上，直播营收占比从 2023 年的 90% 以上降到 70% 左右。2026 年是虎牙三年转型计划的收官之年，电竞苏超的首届赛事将完整落地，《鹅鸭杀》的长线运营数据也将明朗。届时市场要判断的，不只是营收结构的数字变化，还要观察这些新业务究竟是项目制的一次性收入，还是可以成为可规模化的经常性业务。
北京商报记者 魏蔚
