A 股一路高歌猛进，市场高喊 " 慢牛变蛮牛 " 之际，行情却突变。
今天，沪指盘中站上 3700 点，创下四年来新高。不过午后，三大指数集体跳水，沪指九连阳可能有变。
截至发稿，沪指跌 0.26%，创业板指跌 0.88%，深成指跌 0.78%。
沪深京三市成交额超 2 万亿元，较上日此时放量 1504 亿元，预计全天成交金额约 2.3 万亿元。
本周以来，两市成交额时隔 114 个交易日重回 2 万亿上方、两融余额破两万亿、沪指已创下八连阳，市场热情似乎在被重新点燃。
军工大牛股高台跳水
题材热点还在持续轮动。
今天大金融走强，保险股领衔上攻，半导体股表现活跃；不过此前火热的CPO 概念、军工股则开始回调。
其中，10 天 7 板的长城军工早盘冲高后又高台跳水，股价一度逼近跌停。
截至发稿，该股跌超 7% 报 62.74 元，总市值为 454.38 亿元。
年内，长城军工股价已累计大涨近 4.8 倍。
截至 8 月 13 日，公司最新滚动市净率为 22.61，公司所处申万军工行业最新滚动市净率为 5.70，公司滚动市净率显著高于平均水平，存在估值偏高的风险。
公司表示，如公司股价进一步上涨，公司可能申请停牌核查。
长城军工火爆的背后，是市场对国资改革红利的博弈。
资金方面，游资接力炒作特征显著。龙虎榜数据显示，昨日主力资金净买入 4.71 亿元，其中沪股通席位买入超 6 亿元。
从历史榜单看，量化与游资普遍处于边打边撤的局面。
沪股通、上海花园石桥路、国泰君安总部等都是长城军工龙虎榜的常客，主导这次二波行情。
数据显示，长城军工 2024 年度公司营收 14.3 亿元，同比减少 11.42%，净利润亏损 3.63 亿元；主营业务毛利率为 -1.43%，盈利能力相对有限。
公司预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损 2500 万元到 2950 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损 3500 万元到 4100 万元。
机构：年底冲击 4000 点
牛市来了，能走多远？沪指 3700 点能否成为 " 牛市新起点 "？
众多机构认为 A 股正处于牛市中继阶段。尽管存在波动，但整体趋势向好。
浙商证券认为，目前 A 股处于历史上第一次 " 系统性慢牛 " 中。
宏观层面，风险偏好提升和无风险利率下行推动 A 股走出 " 系统性牛市 "；中国崛起和中国优势，形成 " 慢 " 牛格局。
申万宏源也表示，牛市氛围不会轻易消失。
市场特征为板块轮动、微观活跃度高，9 月初之前 A 股有行情，之后存在内生调整压力，但时间是牛市的朋友，维持 2025 年四季度好于三季度、2026 年更好的判断。
中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊还指出，若能满足三大条件，沪指有望在年末挑战 4000 点：
盈利改善的广度需进一步扩大、资金结构亟需进一步优化、国内政策需与全球经济周期紧密协同。
中金公司分析称，乐观情绪下本轮行情尚未结束，今年 A 股市场更像 " 增强版 2013"。
后市来看，估值抬升、增量资金入市背景下不排除指数波动加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年 "9 · 24" 以来的本轮行情仍在延续过程中。
配置上，建议关注景气高且有业绩验证的 AI/ 算力、创新药、军工、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险行业；红利板块预计仍将延续分化表现。
