塞尔比周三（11 月 11 日）在接受采访时说道，随着上市初期的股票锁定期陆续届满，市场可能面临连锁式回调的风险。
日内早些时候，有消息称 Anthropic 承销商已释放信号，预计将上调发行价，此举将把目标估值推高至1.5 万亿美元以上，有望使募资总额突破 1000 亿美元大关。
对此，塞尔比持怀疑态度，" 如果 Anthropic 的 IPO 表现不佳，它很可能成为 AI 相关资产出现大规模市场回调的重要诱因。"
" 如果这家最受期待的 AI 公司的 IPO 表现远低于其预期估值，那么不妨想象一下，等到股票锁定期结束后，它的股价又会走向何方。"
塞尔比是美国风险投资公司 Copper Sky Capital 的董事总经理，也是亿万富翁彼得 · 蒂尔的长期商业伙伴。他曾是 PayPal 早期核心成员，并与蒂尔共同创办对冲基金 Clarium Capital Management。塞尔比曾参与过 SpaceX、Palantir、Affirm 等众多知名公司的投资。
长期以来，塞尔比一直对 AI 投资热潮持怀疑态度。一年多前，他就曾将围绕 AI 行业的狂热情绪称为私人科技投资领域迄今最大的泡沫。
如今，他再次质疑 AI 需求能够无限增长的观点。塞尔比指出，Anthropic 领先模型与中国 AI 模型差距大约只有六个月，这也对 Anthropic 构成了另一重威胁。
塞尔比解释称，Anthropic 的收入结构是值得警惕的原因之一。该公司超过 80% 的收入属于非经常性收入，容易受到竞争对手技术进步的冲击。
他指出，如果竞争对手能够将技术差距缩小至仅六个月或九个月，就足以构成重大隐忧。
" 如果这些中国模型只比 Anthropic 落后六个月或九个月，那么 Anthropic 究竟拥有什么如此独特的专有技术，使其产品必然优于中国模型？"
谈及是否愿意投资亚洲 AI 市场，塞尔比表示，如果条件允许，他会 " 大举做多中国 AI"。
塞尔比认为，Anthropic 不能声称其所有业务都必须依赖美国模型，因为目前 AI 的大部分应用更接近于公用事业式的基础服务，这意味着市场仍存在利用不同模型之间价格差异进行套利的空间。
塞尔比还警告称，Anthropic 股票锁定期届满后，可能给其股价带来尤其明显的抛售压力。
与此同时，AI 行业需要投入巨额资本开支。数据、能源、数据中心和芯片都是成本高昂的投入要素，而当前利率也已不再接近零。
" 这个行业的资本密集程度实在太高了。" 这确实是一门真正的生意，但它仍然处于发展的早期阶段。如果你认为 Anthropic 是一家价值万亿美元的企业，似乎实在过于脱离现实。"
塞尔比指出，软银集团和甲骨文是观察 AI 投资风险的 " 煤矿里的金丝雀 "。由于甲骨文的债务比率较高，其面临的风险敞口更大。
对于那些必须配置 AI 相关资产的投资者，塞尔比建议选择谷歌母公司 Alphabet。
