近期牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等上市猪企先后披露 10 月销售简报，三家头部合计出栏 1045 万头，销量全部同比下滑，收入同比降幅更大，多家企业 10 月销售均价跌破 10 元 / 公斤。财联社记者通过采访业内人士获悉，产能去化效果尚未兑现至行业层面，现金流紧张的猪企面临更大压力，长期亏损下可能出现被动减产。
头部猪企集体减量 收入降幅远超销量
10 月是今年头部猪企减量最为明显的一个月。其中，牧原股份 10 月销售商品猪 591.3 万头，同比下降 16.43%；温氏股份销售肉猪 325.72 万头，同比下降 16.33%；新希望销售商品猪 128.69 万头，同比下降 4.87%。
与此同时，多家上市猪企 10 月销售均价失守 "10 元关口 "，主要均价在 8.8 至 9.8 元 / 公斤区间，仅东瑞股份（001201.SZ）、金新农（002548.SZ）等少数企业高于 10 元 / 公斤。
均价普遍跌破 10 元 / 公斤，意味着多数企业已处于深度亏损区间。卓创资讯分析师告诉财联社记者，本轮猪价走出罕见的旺季下跌行情，根本原因是供强需弱。
该分析师表示，2026 年春节假期过后新生仔猪数量仍偏多，导致 9-10 月份生猪出栏充沛，同时中秋节前猪价不及预期，部分养殖端压栏惜售，使得 9 月份部分生猪后置到 10 月份出栏，气温下降后生猪增重速度加快，可出栏适重猪源充沛。需求端则受气温偏高、消费疲软、冻品加速出库等多重因素制约，监测样本屠宰企业 10 月份白条猪肉鲜销量环比降幅 10.95%、同比降幅 12.64%。
猪价大幅下跌背景下，靠多卖猪换收入的旧办法正在失灵，更多是 " 卖多亏多 "，收入降幅远超销量。10 月份数据显示，牧原股份商品猪销售收入 72.53 亿元，同比下降 29.79%；温氏股份收入 41.02 亿元，同比下降 18.74%；新希望收入 14.81 亿元，同比下降 18.02%。
出栏还在分化
行业整体收缩背景下，仍有少数猪企逆势增加出栏量。
神农集团（605296.SH）10 月销售 42.84 万头，同比增长 55.9%，克明食品（002661.SZ）2026 年 10 月份销售生猪 6.23 万头，销量环比增长 6.52%，同比增长 52.38%。
值得关注的是，当下出栏结构也有不同。金新农收入同比降幅高达 78.96%，除了出栏量大幅下降，另一方面原因在于，其 10 月生猪销量 7.58 万头中，仔猪占比高达 77.6%，而近期仔猪价格跌幅更深，直接拖累收入。
类似情况也出现在唐人神（002567.SZ）。该公司 10 月销量下降 19.33%，收入却下降 49.84%，原因是其 10 月仔猪出栏 21.29 万头，占比升至 42.6%，而去年同期仔猪销售占比仅 3.2%。
这种分化背后，是企业资金状况与经营策略的差异。有行业资深人士向财联社记者表示，随着深度亏损的持续，行业资金情况持续恶化，根据新生仔猪推算，行业亏可能还要持续两个季度。" 对于集团猪企、资金情况较好的企业，压力并不大，不太会因资金问题被动减产，但对于负债较高的企业，恐怕需要减产保现金流。"
值得关注的是，能繁母猪去化与生产效率提升正在形成对冲。
卓创资讯分析师指出，目前养殖行业平均 PSY 在 27.5，部分优质场超过 30，相比过去有大幅提高，生产效率的提升形成了明显对冲。" 当下产能去化程度有限、PSY 上升，同样数量母猪对应的有效产出相较前几年更高，所以即便存栏同比下降，实际供给能力相较前几年并未减少，反而仍偏多，这也是仍有部分养殖端对后市看涨预期有限、猪价难以快速回升的原因。"
对于后市，头部猪企认为明年猪价将好于 2026 年。
财联社记者近期在牧原股份业绩交流会上获悉，公司已主动压减基础母猪规模，虽然很难精准预判猪价上涨的时点和涨幅，但方向是确定的，2027 年行业整体盈利水平大概率好于 2026 年。温氏股份认为，" 本轮产能出清比以往更彻底，明年猪价预期更乐观，此前行业预期即便四季度猪价反弹，明年猪价也应在 6.5-7 元 / 斤区间。当前预计产能出清更充分，明年猪价表现有望超出此前预期。"
