来源：新浪财经
11 月 10 日，申万宏源证券 2027 资本市场投资年会在上海举办，申万宏源研究行业比较策略首席分析师林丽梅，发表题为，再平衡尚在初期，申万宏源 2027 年 A 股行业配置展望。
她表示，短期具备极度流动性压力之后的技术性反抽行情：1）过往 A 股高拥挤行业高位 M 头的次新高大约会回到前高的 85%，间距时间中位数有 83 天。本轮 AI 细分行业 M 头的次新高只反弹至前高的 75%，调整时间仅 54 天，该情况类似于 2015 年 6-7 月调整的互联网行情，但本轮 AI 在 9 月 22 日见到次高之后，再度下跌 40%，该幅度已经超过了 2015 年 8-9 月再度下行的互联网行情；同时两融年初至今净流出 2500 亿元（接近 2022 年和 2024 年的规模），可见当前情绪和流动性更为严峻；2）10 月以来股票 ETF 加速流入，累计净买入 6000 多亿元，构成市场下行托底的力量。
A 股整体并未达到历史底部水平：截至 10 月底，A 股破净比例仅为 10%，PE 小于 10 倍的股票占比仅 3%，5 元以下低价股占比 18%。
2027 年 A 股行业景气度展望：1）A 股盈利增速高点或将出现在宏观经济温和通胀的 2026 年，2027 年将有所回落；2）当前财务指标改善数量从大到小排序为：医药医疗（6 个）> 科技（5 个）> 周期 & 先进制造（2 个）> 金融地产（1 个）> 消费（0 个）；3）消费和医药医疗的供给端（资本开支和在建工程增速）处于历史低位。
