当地时间周一，有媒体报道称，APG 已决定停止主动股票管理业务，此次调整将导致资产管理部门裁减 40 个岗位，其中 29 个在荷兰。知情人士透露，负责主动选股的 22 人团队将整体解散。
此次调整还涉及客户结构的变化。APG 未来将逐步结束为部分外部客户提供资产管理服务，转而专注于为荷兰公务员养老金基金 ABP 管理资产。而 ABP 希望加强对投资决策的控制，确保资产配置与自身投资政策保持一致。
据悉，主动投资业绩不佳成为调整的重要背景。根据 APG 今年公布的 2025 年年报，其主动管理的股票投资组合规模约为 330 亿欧元，全年录得 1.6% 的跌幅，较基准指数落后约 6.9 个百分点。过去五年，该投资组合虽然实现了 9.6% 的年化回报率，但仍比基准指数低约 2.4 个百分点。
投资组合表现不佳，与近年来全球股市行情高度集中于大型科技股有关。APG 在主动股票策略中低配科技股，而苹果、微软和谷歌母公司 Alphabet 等公司恰恰是 2025 年 AI 行情的重要受益者。
此外，APG 此前根据客户的可持续投资要求，逐步退出部分化石能源企业以及特斯拉、苹果等科技公司的投资。这些企业在劳工权益、隐私保护等方面未能满足 ABP 的投资标准，也使 APG 错过了部分表现突出的股票。
APG 的投资策略调整并非突然发生。早在 2023 年，ABP 就已决定将大部分公开市场股票投资转向被动投资，理由是主动选股能够带来的额外收益有限。此后，ABP 逐步采用符合其可持续投资要求的定制化股票指数，以跟踪指数的方式管理大部分上市股票资产。
2025 年 1 月，APG 宣布，计划从 2030 年前后开始专门为 ABP 提供资产管理服务。ABP 持有 APG 约 92% 的股份，是其最重要的客户。根据此前公布的安排，其他养老金客户将逐步转向其他资产管理机构。
这也意味着，APG 不仅需要调整投资策略，还必须重新配置人员和业务资源。2025 年 12 月，APG 已经宣布了一项更大规模的成本削减计划，预计到 2030 年累计裁减 1000 至 1200 个全职岗位，相当于当时员工总数的约三分之一。
不过，APG 此次退出的只是主动股票管理业务，并不意味着全面放弃主动投资。公司仍将通过债券、房地产、基础设施和私募股权等领域进行主动资产管理。APG 此前表示，其管理资产中仍有超过一半采用主动管理方式。
