来源：新浪证券
2026 年 11 月 2 日晚间，一则跨界易主公告震动了两个看似毫不相干的行业。光伏玻璃上市公司亚玛顿宣布，控股股东拟将 20% 股份转让给潮玩卡牌企业上海骑形网络科技有限公司（旗下运营卡牌品牌 Hitcard），公司控制权或将由此易主。
一边是连续两年亏损、前三季度扣非净亏损达 1.62 亿元的光伏 " 老兵 "；另一边是成立仅数年、注册资本仅 18 万元，却背靠泡泡玛特、阅文集团、红杉中国等豪华股东阵容的潮玩卡牌 " 新贵 "。这场交易不仅是一次简单的 " 壳 " 资源腾挪，更折射出光伏周期底部的无奈出清与潮玩资本寻求 A 股上市平台的急切野心。
亚玛顿成立于 2006 年，2011 年登陆深交所，长期深耕光伏玻璃深加工领域，是国内超薄光伏玻璃的先行者之一。然而，这家在行业深耕近 20 年的企业，正经历上市以来最严峻的生存考验。
财务数据揭示了危机的深度。2024 年，亚玛顿归母净利润由盈转亏，录得亏损 1.27 亿元；2025 年颓势未改，营收进一步缩水至 20.36 亿元，亏损 1.08 亿元。进入 2026 年，亏损非但没有收窄，反而加速扩大。三季报显示，公司前三季度营业收入仅 11.3 亿元，同比暴跌 28.51%；归母净亏损 1.45 亿元，扣非净亏损 1.62 亿元。公司将亏损归因于光伏玻璃行业供需持续承压、市场竞争加剧、产品价格处于历史低位，导致毛利率大幅下滑。截至 2026 年前三季度，亚玛顿销售毛利率仅剩 2.05%，主业造血能力几近丧失。
在二级市场，亚玛顿的股价也早已反映了基本面的恶化。停牌前，亚玛顿收盘报 19.28 元 / 股，较年内高点 33.56 元 / 股已回撤超过 40%。对于一家连续亏损、主业短期难以反转的光伏制造企业而言，引入外部资本、甚至让渡控制权，已成为现实压力下的理性选择。
收购方骑形网络，在资本市场上并非无名之辈。公司成立于 2016 年，2021 年创办卡牌潮流文化品牌 Hitcard，主营自有 IP 卡牌研发及合作品牌联名卡牌创作，创始人为 "95 后 " 赵云鹏。
尽管骑形网络的注册资本仅 18.1093 万元，但其股东阵容堪称豪华。天眼查显示，公司自 2022 年起已获得多轮融资，投资方包括泡泡玛特、阅文集团、红杉中国、日本 CyberAgent 等产业方与头部机构，其中泡泡玛特和阅文集团分别持股 10.8375% 和 9.3002%。在业务规模上，Hitcard 已成长为国内头部卡牌品牌，年营收达到约 4 亿元量级，并多次传出推进 IPO 的消息。
骑形网络此次谋求亚玛顿的控制权，本质上是一次 " 借道 "A 股上市平台的资本运作。相较于漫长的 IPO 排队，通过协议受让存量股份获取控制权，效率更高。尽管公司方面对收购资金来源及战略考量保持沉默，但市场普遍认为，Hitcard 看中的是亚玛顿作为 A 股上市公司的融资平台价值。
亚玛顿证券部工作人员在回应媒体时表示，" 买卖公司股份，并不是说就一定要求有（业务关联性）"。这意味着，交易完成后，上市公司很可能走向 " 双主业 " 甚至逐步剥离光伏资产、彻底转型潮玩赛道的路径。但无论哪种路径，都将考验新控股股东的资金实力与整合能力——尤其是骑形网络仅 18 万元的注册资本，与其需要支付的股份对价及后续可能的业务注入资金之间，存在巨大的杠杆鸿沟。
（注：本文结合 AI 工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
