同比看，较 2025 年 10 月的 230.99 万户下降 35.04%；环比看，较 9 月的 191.19 万户再降 21.51%。同环比双降之下，单月新开户数一路走到年内最低点，也低于 2025 年全部 12 个月。
一边是单月开户再创年内新低、连续三个月回落，一边是累计提前跑赢去年全年，开户热度的回落，更多是节奏问题，还是市场进入存量博弈后的常态？
150 万户再创年内新低，也低于去年所有月份
从单月节奏看，10 月 150.06 万户已明显低于年内其他月份。2026 年 1 月 A 股新增开户 491.58 万户，3 月 460.14 万户，之后高位回落：5 月、6 月分别为 276.53 万户和 286.46 万户，7 月约 265.54 万户，8 月 239.73 万户，9 月 191.19 万户，10 月进一步降至 150.06 万户，连续三个月下行，并刷新年内低点。
与去年同期相比，落差同样不小。2025 年 10 月新增开户 230.99 万户；把 150 万户放回去年全年 12 个月，连最低的 5 月 155.56 万户都没踩到，开户热度放在去年连中游都排不上。
结构上，个人投资者仍是绝对主力。10 月个人新开户 149.05 万户，机构新开户 1.01 万户。开户数往往滞后或同步反映市场情绪，10 月数据正是这条链条的又一次印证。
前 10 个月新开户总量超去年全年
如果只看 10 月，A 股开户确实在加速降温；如果看前 10 个月，年内新增规模并不低。2026 年前 10 个月累计新开 2862.65 万户，较 2025 年同期约 2245.88 万户增长 27.46%，并一举超过去年全年 2743.69 万户。
这意味着，今年的 " 开户潮 " 高度集中在上半年。年初春季躁动、指数普涨的行情里，大量投资者集中涌入；进入三季度后，随着科技主线交易热度阶段性退潮、新的持续性热点尚未形成，市场从增量转入存量博弈，开户也随之从冲量转入降温。
累计已经反超去年全年，说明居民增配权益资产的大趋势没有逆转；单月降温更多代表短线投机情绪退潮，观察重心要从开户数量，延伸到客户资产、交易活跃度和产品配置。
降温三重压力：赚钱效应、假期日历与杠杆退潮
把 10 月开户降温拆开来看，至少有三重力量同时起作用。
其一是赚钱效应的弱化。10 月 A 股整体缩量调整，上证指数跌 6.33%，深证成指跌 15.94%，创业板指跌 23.02%，科创 50 跌幅更大、达 24.13%。申万一级行业中逾八成下跌，通信、电子领跌，前期涨幅较大的科技成长方向承压明显，风险偏好收缩，赚钱效应自然无从谈起。
其二是 " 日历效应 "。国庆长假前后，A 股惯常出现节前避险、交易清淡的特征，10 月仅 17 个交易日，部分资金选择持币过节，交投清淡，开户意愿也随之走低。
其三是杠杆资金的同步退潮。融资余额从 9 月末约 2.54 万亿元降至 10 月末约 2.35 万亿元附近，单月下降超 1800 亿元，缩量幅度仅次于今年 7 月。杠杆资金与新开户沿着同一条曲线往下走，强化了情绪降温的信号。
与此形成对照的是，股票 ETF 当月累计净申购超 3600 亿元，创历史次高。越来越多增量资金选择通过 ETF、主动基金、基金投顾等工具配置权益，未必直接新开股票账户。这会降低开户数据对居民权益配置热情的解释力度，也让券商更关注客户资产与产品配置，而非单纯的开户数量。
10 月开户与量能同向下行
值得关注的是，10 月沪深两市日均成交额约 1.6 万亿元，较 9 月日均约 1.83 万亿元继续回落，全月成交较 9 月明显收缩。板块层面，食品饮料、银行等红利方向相对抗跌，算力硬件等前期热门方向跌幅靠前。
从年初 1 月 14 日历史天量约 3.94 万亿元，到三季度末一度见到约 1.41 万亿元的地量，再到 10 月日均约 1.6 万亿元的中枢下移，成交额与开户数沿着同一条曲线向下。开户降温与缩量调整相互印证，短线退潮的特征更为清晰。
券商怎么看 11 月：磨底修复，先守后攻
开户降温之后，市场并未完全转向悲观。多家券商策略团队对 11 月维持相对积极或谨慎乐观的判断，核心分歧不在方向，而在修复节奏和主线选择。
中信证券指出，10 月以来公告回购金额超 160 亿元，今年以来累计接近 2500 亿元、创近几年新高，电子、有色金属等板块回购相对更多。历史上看，市场大幅调整阶段上市公司回购增持意愿更强，密集回购有望对市场企稳形成支撑；中长期伴随资本市场改革推进，A 股在提升股东回报方面有望持续改善。
招商证券认为，市场将在温和触底后迎来反弹，需要先守后攻。当前影响短期运行的第一性原理是筹码压力，在压力化解前，可通过红利、内需等方向防守；快速调整之后博弈反弹是高赔率交易，右侧机会出现后才会有明显的进攻窗口。配置上不宜押注单一风格，可围绕超跌反弹、周期稳健、红利优选均衡布局。
中泰证券判断，10 月的快速下跌完成了指数涨幅泡沫挤压、叙事阶段性换血和资金哑铃再平衡三件事，11 月是 " 出清尾声的磨底期 "，指数下跌空间可能并不大，但需要震荡确认底部，量能是右侧确认的重要标尺——两市连续稳定在 1.8 万亿元以上并能上 2 万亿元，底部出现较长阳线，大概率可认为磨底结束。配置上关注筹码介入较多的方向，以及跌幅足够深且景气逻辑仍在的 AI 算力与半导体产业链。
