长鑫科技交出了一份令市场震惊的三季报。
2026 年第三季度，公司实现营业收入 1187.14 亿元，同比暴增 613.18%，环比增长 19.30%；归属于上市公司股东的净利润达 544.35 亿元，同比扭亏为盈，环比增长 3.01%。
更令人瞩目的是，公司前三季度累计营收已达 2690.24 亿元，同比增幅高达 738.51%，归母净利润 1320.40 亿元，完成了从去年同期巨亏到今年盈利千亿的惊天逆转。
这场业绩爆发的核心驱动力，来自全球 AI 算力军备竞赛引爆的 DRAM 需求狂潮。全球主要厂商产能重新调配叠加供给结构性短缺，推动 DRAM 产品价格与销量双双大幅上涨，长鑫科技得以量价齐升。第三季度公司毛利率高达 89.53%，较上季度再提升 1.94 个百分点，这一盈利能力已比肩乃至超越全球存储巨头的历史最佳水平。
与此同时，公司还宣布拟以 10 亿至 20 亿元回购股份，回购价格上限 72.69 元 / 股，回购股份将用于股权激励及注销减资，彰显管理层对公司长期价值的高度信心，也为这份强劲的财报再添一把火。
从亏损深渊到千亿利润，一年完成极限翻转
财报数据揭示出一条几乎垂直拉升的业绩曲线。
2025 年前三季度，长鑫科技营收仅为 320.84 亿元，净利润为亏损 59.80 亿元；而 2026 年前三季度，公司营收跃升至 2690.24 亿元，净利润（含少数股东损益）高达 1965.32 亿元，利润总额达 2161.87 亿元。
单季来看，第三季度营收 1187.14 亿元，净利润 889.83 亿元，净利润率接近 75%，盈利效率堪称惊人。
归母净利润 544.35 亿元略低于净利润总量，主要系公司存在规模可观的少数股东权益——截至报告期末，少数股东权益高达 1712.74 亿元，反映出公司体系内大量合并子公司的外部股东利益。
扣非归母净利润方面，第三季度实现 552.37 亿元，同比增长 4070.56%，且高于同期归母净利润，说明公司主业盈利质量扎实，非经常性损益（主要来自金融资产公允价值变动）对利润有小幅拖累。前三季度非经常性损益合计为 -19.91 亿元，主要系交易性金融资产公允价值变动损失所致。
毛利率逼近 90%，规模效应与良率突破双重共振
第三季度 89.53% 的毛利率是本份财报最具冲击力的数字之一。
从利润表来看，前三季度营业收入 2690.24 亿元，营业成本仅 353.69 亿元，综合毛利率高达 86.85%。
公司在财报中明确点出了利润大幅改善的两大机制：其一，DRAM 市场供不应求推动产品价格快速拉升，量价齐升直接拉高毛利；其二，随着公司规模效应持续显现及精益生产管理深化，产品单位成本持续下降。两种力量叠加，形成了成本下行、售价上行的 " 剪刀差 " 效应，毛利率因此节节攀升。
这一盈利结构也体现在加权平均净资产收益率上——前三季度 ROE 高达 96.46%，单季 ROE 为 26.74%，资本回报效率极为突出。
研发投入 73% 的高增速，第六代 DRAM 工程样片已完成验证
尽管盈利爆发，长鑫科技并未放缓技术追赶的步伐。前三季度研发投入合计 110.71 亿元，同比增长 73.03%；第三季度单季研发投入 42.12 亿元，同比增长 53.83%。研发费用占营业收入的比例虽因收入高速增长而从上年的约 20% 降至 4.12%，但研发投入的绝对金额仍处于快速扩张轨道。
研发投入的增加主要来自三个方面：研发人员扩编、研发项目测试服务费增加以及公司整体战略层面的持续加码。
技术突破层面，公司披露了一项重要里程碑：
基于第六代技术平台开发的 DRAM 产品已完成工程样片验证。这意味着长鑫科技在先进制程迭代上取得实质性进展，为未来产品竞争力和市占率提升奠定了关键基础。资产负债表上，" 开发支出 " 科目从上年末的零增至 23.40 亿元，也印证了公司新一代产品研发已进入资本化阶段。
现金流与资产负债：弹药充足，资本结构快速优化
现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额达 2547.51 亿元，同比增长 1864.52%，强劲的经营性现金流是业绩含金量的最佳注脚。期末货币资金余额高达 2851.65 亿元，较年初的 519.90 亿元增长近 4.5 倍；现金及现金等价物余额为 2643.02 亿元，较期初增加 2265.04 亿元。
资产端，总资产较年初增长 99.69% 至 6725.35 亿元，扩张主要由货币资金和交易性金融资产拉动。固定资产 1848.99 亿元，在建工程 442.35 亿元，持续的重资产投入支撑产能扩张。
负债端，长期借款从 1188.25 亿元降至 977.66 亿元，而短期借款从 96.76 亿元升至 220.52 亿元，整体有息负债规模仍处于管控范围。随着盈利快速积累，归属于上市公司股东的净资产从年初的 567.54 亿元飙升至 2568.76 亿元，增幅高达 352.62%，资产负债表质量显著改善。值得关注的是，其他非流动负债从 53.40 亿元大幅增至 396.98 亿元，或与政府补贴递延收入或特定预收安排相关，后续值得持续追踪。
外资积极布局
股东结构方面，截至报告期末，长鑫科技普通股股东总数为 79.48 万户。
前十大股东中，合肥清辉集电企业管理合伙企业持股 19.21%，为第一大股东；合肥长鑫集成电路有限责任公司持股 10.38%；国家集成电路产业投资基金二期持股 7.74%；安徽省投资集团控股有限公司持股 7.01%。
产业资本方面，浙江阿里巴巴云计算有限公司持股 2.32 亿股，占比 3.42%；兆易创新科技集团股份有限公司持股 1.09 亿股，占比 1.60%。
此外，高盛、瑞银、摩根士丹利、美林、摩根大通等机构也出现在前十大无限售条件流通股股东名单中。
回购最高 20 亿元，至少一半股份将注销
在业绩大幅增长的同时，长鑫科技也抛出股份回购计划。
公司公告称，拟使用自有或自筹资金，通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于 10 亿元、不超过 20 亿元，回购价格不超过 72.69 元 / 股。
此次回购股份将有两种用途：一部分用于股权激励或员工持股计划，约占实际回购总量的 50% 且不高于该比例；另一部分用于注销并减少注册资本，比例不低于实际回购总量的 50%。这意味着，若回购方案顺利实施，至少一半回购股份将被注销。
回购计划出台之际，长鑫科技股价正经历上市以来的阶段性调整。
10 月 30 日盘中，公司股价约为 42.82 元，较 52 周高点 61.80 元回落约 30.7%。按照这一价格计算，72.69 元的回购价格上限明显高于当前股价。不过，回购价格上限并不代表实际成交价格，最终回购规模和价格仍取决于后续实施情况。
整体来看，长鑫科技 2026 年前三季度的业绩表现，受益于全球 DRAM 市场供需格局变化，产品量价齐升与单位成本下降共同推动盈利能力大幅改善。与此同时，第六代 DRAM 工程样片完成验证，研发投入持续增长，公司也在继续推进技术迭代与产能建设。
DRAM 市场景气度能否延续，以及新一代产品后续的量产和商业化进展，将成为观察长鑫科技下一阶段表现的重要线索。
