一、市场概况
（一）宏观市场总览
海外市场方面，美国 9 月 CPI 同比 3.7% 创五个月新高，核心 2.6%、环比 0.3% 连续三个月；同月非农仅增 2.9 万、失业率 4.2%，通胀向上与就业向下首次背离。CME 显示 10 月会议按兵概率 92.8%、12 月加息 74.8%。欧元区 10 月综合 PMI51.9% 为四个月低点，9 月 HICP3.8%，欧央行下周按兵。地缘主导本周：伊朗两日击伤 7 艘船只，沙特油田与达曼机场遇袭，美以选举后打击方案成型，布伦特周涨 6.75%。
国内市场方面，统计局公布三季度 GDP 同比 4.5%、环比 1.2%，9 月规上工业 5.5%、社零 1.1%，比上月加快 0.3 和 0.7 个百分点；固定资产投资 1 至 9 月 7.2%、房地产开发投资 20.6%，仍是拖累。物价没有跟上：9 月 CPI0.9%、核心 1.0%，PPI5.0% 涨幅集中在上游，传导停在中游。政策一周三条：LPR 连续 17 个月不变；央行把 DR001 确立为调控目标利率；财政部在港发行 155 亿元国债、3.43 倍认购。宽松未加码。
（二）基础市场
上周（2026.10.19-2026.10.25）A 股主要股指多数下跌，其中，创业板指下跌超过 3%。盘面上，两市日均成交额为 15615.84 亿，较前一周减少 17.22 亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，仅食品饮料和银行行业上涨，通信、电子及电力设备跌幅居前。
2. 腾讯济安指数表现
腾讯济安指数上周上涨 0.66%。腾讯济安原名 " 中证腾安价值 100 指数 "，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点 1000 点，基日为 2013 年 5 月 18 日，并于 2013 年 12 月 29 日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成 " 黑马 " 指数。指数成份股 100 只，每年 6 月和 12 月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的 " 股票池 "。
3.1 沪深两市融资资金
权益市场震荡下行，沪深两市两融余额减少 569.90 元。截至 10 月 23 日，两市融资融券总额合计为 24239.18 亿元。
货币市场方面，上周资金面整体平稳。整周央行公开市场共有 5290 亿元逆回购到期，当周逆回购操作 5910 亿元，央行公开市场操作实现净投放 620 亿元。银行间市场资金利率有所下行。
债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行减少，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数上行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数上行，信用利差有所走阔。
1. 发行、清盘统计
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计 47.47 亿份，其中，指数型基金募集份额占比五成。上周共有 7 只基金产品发生清盘。
二、各类基金整体表现
（一）权益类基金
上周，权益市场震荡下行，机器人等板块领涨带动相关基金走高，半导体等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金三成实现正收益，基金中基金（FOF）表现更为一般，不足一成实现正收益。
（二）固定收益类基金
1. 货币市场基金
上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。
2. 债券基金
上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势影响债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债超过九成实现正收益，二级债三成实现正收益。
（三）QDII 基金
上周，全球股市涨跌不一，受美国经济韧性预期修复、防御性板块获资金青睐影响下道琼斯指数逆势收涨；在科技板块估值消化、AI 资金流入减弱的背景下，标普与纳指同步小幅收跌，美股整体走势分化。受欧元区制造业 PMI 不及预期、经济复苏动能走弱影响下欧洲主要股指全线下跌。受全球风险偏好回落、外资阶段性流出影响下亚太主要股指集体收跌。受此影响，QDII 基金整体表现较为一般，不足三成产品净值实现上涨。
（一）情景推演假设
