本轮金价大幅承压主要由三大因素共振驱动：国际能源价格持续飙升、通胀担忧再度抬头，以及美联储货币政策预期转鹰。
目前市场紧密关注将于 10 月 27 日至 28 日召开的美联储议息会议，降息节奏后移压制了流动性资产估值。
机构指出，若原油价格出现 " 肥尾 " 大幅飙升，金融市场容易触发 " 流动性挤压下的集中抛售 "。目前 3 个月黄金平值期权隐含波动率维持在 20% – 30%，对应理论最大回撤区间为 9% – 15%。伦敦金现跌破 4000 美元 / 盎司，标志着自 2026 年 8 月 25 日高点以来的累计最大回撤已超过 15%，短期市场正在经历尾部风险的出清阶段。
除了国际金价表现不佳之外，铜价上行动能衰竭，进一步拖累了整体有色板块情绪。外盘 LME 期铜近期连续走弱，报收于 14,339 美元 / 吨附近；内盘沪铜夜盘低开震荡，主力合约报收于 109,560 元 / 吨。
华泰期货分析认为，中东地缘局势反复扰动推高了原油价格与美元指数，叠加热点降息押注降温，全球宏观流动性预期边际趋紧，导致工业金属在金融属性层面持续承压。
紫金矿业小幅下调目标价
紫金矿业跌幅居前，该公司在上周五公布 2026 年前三季度业绩，其中实现营业收入 2834.53 亿元，同比增长 11.51%；归母净利润 575.26 亿元，同比增长 51.93%。其中，第三季度实现营业收入 892.74 亿元，同比增长 3.22%；归母净利润 183.56 亿元，同比增长 25.97%。
随后高盛发布研报称，下调紫金矿业 H 股目标价 5.9%，由 51 港元降至 48 港元，同时下调 A 股目标价，A 股及 H 股评级均维持 " 买入 "，并重申将公司列入 " 确信买入名单 "。
该行调整紫金矿业的盈利预测，2026 年下调 2%，2027 年上调 1%，2028 年下调 5%。此次调整主要基于铜、金、锂价格预测的最新变化、合营及联营企业投资收益减少，以及第三季度财报所反映的黄金单位成本上升。
