华夏基金首席策略分析师轩伟在接受采访时表示，当下坚定看好 A 股中长期投资价值，资本市场中长期向好态势并未改变。
市场估值存在修复空间
近期资本市场经历震荡调整，但业内人士普遍认为，在新质生产力引领产业升级、上市公司盈利周期持续上行、外部扰动逐步缓释等多重因素支撑下，A 股中长期向好的根基并未动摇，市场估值存在修复空间。
华夏基金首席策略分析师轩伟分析称，首先，国内经济高质量发展为资本市场提供坚实支撑。今年以来，国内经济产业结构持续优化、新质生产力加速培育实现丰硕成果，特别是科技创新产业发展提质加速，从高端装备到人工智能，从千兆光网到算力中心，从量子科技到低空经济，创新驱动的正反馈机制持续增强，为本轮资本市场的长牛走势夯实了扎实的价值基础和底层资产支撑。此外，半导体本土化已从政策推动进入业绩兑现阶段，例如封装设备国产化率从 2024 年 31.2% 提升至 2025 年 38.6%，预计 2026 年突破 45%，半导体本土化已从 " 单点突破 " 到 " 体系成型 "，全链路打通，设备、材料、封测等环节的自主能力，今年首次被整体打通。
其次，今年上市公司盈利周期持续上行，A 股市场基本面支撑仍然非常牢固，市场存在估值修复的空间。在出口高增和 AI 产业需求的强劲驱动下，上半年全 A 非金融石油石化盈利增长 14.1%，二季度单季同比增长 16.0%，较一季度继续加速，二季度全 AROE 显著回升达到 7.97%，较一季度大幅提高 0.47%，体现了企业盈利强劲的增长态势。此外，从半年报的当期增长来看，高景气行业呈现扩散态势，净利润增速高于 30% 的高增长行业占比继续增加至 29.01%，创出 2022 年以来新高。
截至 10 月 23 日，WIND 全 A 市盈率为 19.73 倍，处于近 10 年 63.6% 历史分位数，整体并未高估，而代表新兴产业的创业板指市盈率为 31.36 倍，仅位于近 10 年 17.8% 分位，处于相对低点，在新兴产业景气度不断抬升的背景下，轩伟认为主要股指估值持续收缩的动能不足，当下市场反而对今年盈利双位数增长的定价尚不充分。
从景气结构来看，他认为 AI 产业、资源和外需占比相对较高的行业盈利质量较高，资本开支驱动下主业盈利加速改善的景气路径相对确定，盈利增长结构较为健康且可持续，具有较好的估值修复基础。根据二季报 " 预收账款 + 合同负债增速 " 刻画订单前瞻指标，AI 科技（电子、通信等）、上游资源（有色金属、化工、煤炭等）、出口链（机械设备、船舶、家电等）等行业未来需求预期继续向好，是市场重要的结构性投资主线。
此外，海外地缘冲突、美元流动性收紧等事件对市场风险偏好的短期影响将逐步淡化。当下全球流动性环境收缩已经接近尾声，美联储加息预期已充分定价，美债收益率也处于历史相对高位，四季度外部扰动对权益市场的影响会显著淡化，市场风险偏好有望迎来修复。
中长期投资者可把握 A 股逆势布局窗口期
从中长期来看，轩伟认为，决定 A 股市场长期向好的 " 基本盘 " 持续增强，市场信心也会持续提升。
一是经济新旧动能加速转换，中国经济正从过去的地产、基建驱动，切换为科技创新、生产效率提升的驱动，高质量发展的积极态势增强，是资本市场长期投资价值提升的重要底色。
二是资本市场基础制度持续完善，新 " 国九条 " 以及资本市场 "1+N" 政策体系落地见效，正在重塑资本市场投资生态，上市公司监管趋严，市值管理、回购分红机制持续完善，A 股市场未来将会更多呈现出投资市、分红市的特征，投资者获得感体验有望改善。
三是中长期资金入市的趋势和意愿明确，市场生态更趋健康、韧性不断增强。随着长期资金入市机制持续完善，保险、养老、银行理财等长线资金加快配置权益资产，同时居民家庭财富持续向权益资产转移，增量资金涌入对于优化投资者结构、增强市场内在稳定性和引导长期价值投资发挥更多积极作用。
最后，监管政策呵护资本市场态度坚定，有利于提振市场长期信心。近期证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会，在关键时点释放了积极的政策信号，着重强调 " 稳市机制建设 "，进一步强化投资者回报保护的积极引导，有利于巩固政策层面坚定支持资本市场发展的良好态势和成果。
轩伟表示，" 每于寒尽觉春生，每一轮市场低谷都是起跳的蓄力。从长期视角看，当前 A 股市场经过前期的调整，已处于阶段性底部，正是专业投资者和普通投资者等各类资金逆向布局权益投资的好时机。"
