本文来源：时代周报 作者：张钇璟
近日，桂林旅游（000978.SZ）公告披露，拟在北部湾产权交易所公开挂牌转让全资子公司桂林桂圳投资置业有限责任公司（下称 " 桂圳公司 "）100% 股权暨 21962.80 万元债权，挂牌价格 1.79 亿元。本次公开挂牌转让事宜已经桂林市国资委批准。
桂圳公司为桂林旅游全资子公司，注册资本 6000 万元。截至 2026 年 8 月 31 日，桂圳公司资产总额 2.16 亿元，负债总额 3.11 亿元，净资产 -9510.05 万元，已资不抵债。经营层面，今年 1 月— 8 月，桂圳公司营业收入仅 368.23 万元，净利润为 -1037.19 万元。
值得注意的是，上述公告还特别提示，公司连续 12 个月内出售资产累计计算金额，已超过最近一期经审计总资产的 30%。按照相关规定，此次交易需提交股东会审议。
据时代周报记者不完全统计，此次挂牌转让桂圳公司，已是这家老牌旅企近一年来的第三次 " 瘦身 " 动作。
对此，桂林旅游 10 月 21 日接受时代周报记者采访时表示，通过一系列主动作为，遗难化解工作已取得突破性进展，公司资产质量与财务结构得到进一步优化。本次拟挂牌转让桂圳公司是公司聚焦主业、优化资产结构的又一举措，如能顺利完成，将对公司当期净利润产生一定积极影响。
" 但需要指出的是，本次交易尚需提交公司股东会审议，后续进展存在不确定性，相关情况敬请关注公司后续披露的公告。"
盘活未果，天之泰大厦遭清仓
桂圳公司旗下的核心资产，是位于桂林万象城对面的天之泰大厦，该项目曾是桂林知名的 " 烂尾楼 "。
时间回到 2013 年，桂林旅游斥资 1.01 亿元从文良天、刘美希夫妇等手中收购桂圳公司 65% 股权（2026 年 1 月，通过法院强制执行，才成为全资子公司），并向桂圳公司增资 3250 万元。彼时，桂林旅游表示，其目的是为合作开发桂圳公司手中 " 天之泰 " 商业综合体项目，进一步推动由纯文旅企业向 " 文旅 + 商业地产 " 业务模式转型。
2013 年 10 月，" 天之泰 " 项目正式开工，原计划于 2014 年底完成项目土建工程整体封顶，2015 年 10 月 1 日前营业。
然而，项目推进不及预期。2015 年一季度，桂林旅游与桂圳公司第二大股东文良天、刘美希夫妇因建设资金问题发生分歧，天之泰项目陷入停工状态。2015 年 -2017 年，桂圳公司因双方关于项目资金、土地性质的纠纷，历经多次诉讼。
直至 2017 年底，桂林旅游与文良天、刘美希夫妇达成全面和解，" 天之泰 " 项目方才重启建设，最终于 2020 年完成竣工验收。
不过，项目的建成，并未给桂林旅游带来盈利。最新评估报告指出，自 2020 年 9 月，" 天之泰大厦 " 建成投入使用以来，整体出租率，远未达经营预期，导致桂圳公司连年亏损。2023 年 -2025 年及 2026 年前 8 月，桂圳公司净利润分别为 -1849.74 万元、-2043.77 万元、-366.84 万元、、-1037.19 万元，合计亏损超 5000 万元。
事实上，桂林旅游也曾尝试过盘活天之泰大厦。2025 年 4 月，桂圳公司与广西元创商业运营管理有限公司（以下简称 " 元创商业 "）达成签约，完成对天之泰大厦裙楼 1-5 层及西塔楼 1、6-12 层整体招租，租赁面积合计 31092 平方米，占大厦可出租面积的 77%，租赁期限长达 9 年 11 个月，租金及物业服务费合计 1.31 亿元。
据了解，双方计划在天之泰大厦打造为广西首家二次元主题商场——元创次元城。然而，受资金及其他因素影响，元创商业一直未进场经营，也未缴纳租金及物业费。最终，2026 年 9 月，桂圳公司向元创商业发送《解除租赁合同通知书》，单方面解除了双方的租约。
一年内三度 " 瘦身 "，还有两家重要子公司资不抵债
此次挂牌转让桂圳公司，只是近一年来桂林旅游 " 瘦身 " 的一个缩影。
此前 2025 年 12 月，桂林旅游与桂林云景文化旅游投资有限公司签署了《股权暨债权转让合同》，向其转让旗下桂林资江丹霞旅游有限责任公司（以下简称 " 资江丹霞公司 "）100% 股权暨所持资江丹霞公司债权，交易价款 3450 万元。
今年 10 月 9 日，桂林旅游公告称，桂林旅游汽车运输有限责任公司（下称 " 旅汽公司 "）先后尝试通过多种途径进行转型，均未能达到预期，仍无法改变亏损局面。董事会同意其停业，并启动职工安置等相关工作。
观察可以发现，上述两家均处于资不抵债状态。其中，资江丹霞公司主要经营资江天门山景区。自 2008 年以来，资江丹霞公司陷入持续亏损。2008 年 -2025 年 8 月，资江丹霞公司累计亏损高达 2.90 亿元。截至 2025 年 8 月底，该公司净资产为 -2.37 亿元；
而旅汽公司则主要经营旅游客运，承接等各类包车业务。2026 年 1 月 -6 月，旅汽公司净亏损 332.30 万元。截至 2026 年 6 月底，该公司净资产为 -9460.74 万元。
值得注意的是，桂林旅游旗下资不抵债的公司并不少。根据公司 2026 年半年报披露，桂林旅游一共有 12 家对当期利润影响达 10% 以上的主要控股参股公司，其中有 4 家净资产告负。
除桂圳公司、旅汽公司外，另外两家为桂林罗山湖旅游发展有限公司、桂林荔浦丰鱼岩旅游有限责任公司，净资产分别为 -9675.02 万元、-1.05 亿元。
对于后续 " 瘦身 " 计划，桂林旅游方面回应称，针对发展过程中产生的低效、不良资产，公司一直且将继续坚持 " 一企一策 " 的方式，充分调研论证，通过盘活、剥离、处置等多元化措施，积极作为、不等不靠。
对于桂林旅游而言，" 瘦身 " 的好处亦是显而易见的。根据桂林旅游 2025 年年报，期内该公司实现营业收入 4.40 亿元，同比上涨 2%；归母净利润由上年同期的 -2.04 亿元涨至 1103.28 万元，实现扭亏为盈。其中，转让资江丹霞公司，增加当期归母净利润 2998.33 万元。
不过，需指出的是，桂林旅游归母净利润虽在 2025 年由负转正，但扣除非经常损益后仍净亏损 4731.98 万元。2026 年上半年，公司扣非净利润为 -1094.35 万元，亏损幅度较去年有所改善，但主业经营未回到正轨。
至于 " 瘦身 " 之后，公司又会如何寻找业绩增量？桂林旅游表示，公司将扩大新项目投资、扩展文化旅游新业态、扩张景区、车船、酒店运营管理品牌输出。同时，通过发展康养休闲旅居、教育研学、AI 文旅等产业，加大新媒体营销及品牌塑造，着力打造文旅全产业链。
