来源：新浪基金
黄金行情回顾及主要观点：
上周伦敦现货黄金收于 4，165 美元 / 盎司（周环比 -0.7%），国内 AU9999 黄金收于 902 元 / 克（周环比 -0.2%）。
美国 9 月 CPI 呈现全面超预期的格局。美国 9 月 CPI 同比上涨 3.7%，高于预期的 3.6%，创今年 5 月以来新高；环比上涨 0.6%。核心 CPI 同比 2.6%，高于预期的 2.5%，环比 0.3%，连续两个月维持在这一偏高水平。能源仍是表观推手——能源价格同比上涨约 20.4%，汽油环比飙升 9.1%，单项贡献了整体 CPI 涨幅的一半以上。而更需警惕的是核心 CPI 的超预期：住房环比从 0.3% 升至 0.4%，业主等价租金升至 0.3%，单项贡献了核心 CPI 涨幅的约一半；" 超级核心 " 服务（剔除住房）环比维持在 0.3%，但机票环比 1.2%、医院服务 0.7%、汽车维修 0.7%。通胀的 " 广度 " 在扩散，而非仅仅停留在能源端。
数据公布瞬间，市场按 " 鹰派情景 " 线性定价：美元指数一度逼近 103 关口，10 年期美债收益率冲上 5.3% 上方，现货黄金盘中跳水超 1.5%，10 月加息概率从数据前的约 20% 一度飙升至 50% 左右。但这一鹰派定价未能持续，数据公布次日，10 月加息概率已回落至 25% 附近，美债收益率回吐了全部涨幅并延续回落，黄金也脱离了盘中低点。这种 " 先鹰后鸽 " 的切换，源于市场很快意识到：9 月 CPI 并不足以迫使美联储在 10 月行动。
制约因素来自数据组合的另一面。9 月非农仅新增 2.9 万，远低于预期，失业率升至 4.2%。美联储副主席杰斐逊等多位核心官员此前已释放了 " 不必急于连续加息 " 的信号。在 " 通胀超预期但就业在走弱 " 的组合下，美联储选择在 10 月按兵不动、观察二轮传导是否成立，是一个概率更高的政策选项。
展望后市，国际金价维持在 4100 美元重要关口上方，关注后市能否走出 "W" 型双底。资金面上，黄金近期回调的过程中全球黄金 ETF 仍呈现净流入态势，叠加全球央行购金的有力托底，黄金市场的资金面向好。
中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未近期波动而动摇。美国国债规模已突破 40 万亿美元，2026 财年前 10 个月财政赤字达 1.8 万亿美元，净利息支出升至 9630 亿美元，同比增长 14%，约占财政收入的 21.5%。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势、以及地缘政治格局的碎片化，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座。
未来一周黄金投资重点关注的信号：美伊局势进展。
配置工具：华安黄金系列产品
对于希望借道公募基金配置黄金的投资者，华安基金旗下已形成较为完善的黄金产品矩阵：
黄金 ETF 华安（518880）：紧密跟踪国内黄金现货价格，是场内投资者布局黄金的高效工具；
黄金 ETF 联接 A（000216）/ 联接 C（000217）/ 联接 I（022653）：为场外投资者、特别是定投与中长期配置需求提供便捷的申赎渠道（A 类适合长期持有，C 类适合中短期交易，I 类适合短线交易）；
黄金股 ETF 华安（159321）：聚焦黄金产业链上游上市公司，在金价上行的同时有望捕捉黄金股的弹性，适合希望在黄金资产中博取更高弹性的投资者。
基金费率说明：
关于 ETF 产品申购 / 赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5% 的标准收取一定的费用 / 佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。黄金 ETF 联接 A（000216）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤ M＜300 万，申购费率 0.40%；单笔申购金额 300 万≤ M＜500 万，申购费率 0.15%；单笔申购金额 M ≥ 500 万，申购费率每笔 1000 元。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜1 年，赎回费率 0.10%；持有期限 Y ≥ 1 年，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。黄金 ETF 联接 C（000217）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤ Y＜30 天，赎回费率 0.10%；持有期限 Y ≥ 30 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.35%。黄金 ETF 联接 I（022653）申购费率 0.00%。赎回，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y ≥ 7 天，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.10%。
风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票 ETF 为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票 ETF 可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
