稳健型 FOF 爆发年，承接银行存款搬家，1500 亿元谁抢大头？

财联社 10 月 20 日讯（记者 陈永辉）今年以来，公募 FOF 迎来一轮明显的扩容周期。Wind 数据显示，截至 10 月 19 日，2026 年以来全市场新成立 FOF 达 164 只，合计募集规模 1518.18 亿元，发行数量与规模双双刷新年度纪录，两项指标分别较 2025 年全年增长 84.3% 和 79.6%，并超越上一轮高峰 2021 年的 94 只、1194.86 亿元。

发行提速，数量和规模创纪录

从节奏看，年内 FOF 扩容明显提速，已有 164 只 FOF 启动发行，较去年同期的 49 只增长 234.7%，新发规模正式站上 1500 亿元关口。目前仍有 24 只正在发行、9 只等待启动募集，扩容势能仍在延续。

单品层面，头部产品表现亮眼。博时盈泰臻选 6 个月持有以 58.44 亿元居首，且仅用 1 天完成募集；中欧盈欣稳健 6 个月持有、广发稳泰多元机遇 3 个月持有分别募集 51.25 亿元、50.41 亿元，但认购天数分别长达 62 天和 52 天。此外，工银盈泰稳健 6 个月持有、富国智汇稳健 3 个月持有 A、中欧盈享稳健 6 个月持有 A 等 9 只产品募集规模均超 30 亿元。

不过，产品间募集效率分化明显。全市场新成立 FOF 平均认购天数为 15.71 天，部分中小产品募集周期却长达 89 天，个别产品成立规模仅 0.10 亿元。

这一轮回暖并非仅靠少数爆款拉动，热度正从头部产品向更广的产品扩散。数据显示，今年新发 FOF 的募集规模中位数为 4.96 亿元，同样创出历史新高，远高于 2025 年的 3.91 亿元、2024 年的 2.01 亿元和 2023 年的 0.68 亿元；平均募集规模升至 9.25 亿元。

将时间轴拉长，这条爆发曲线更显陡峭。2021 年是公募 FOF 上一轮热度的顶点，当年新成立 FOF 达 94 只，合计募集规模 1194.86 亿元。此后伴随权益市场调整、投资者持有体验转差，FOF 迅速转入低谷：2023 年成立 118 只、却仅募资 234.24 亿元，不足 2021 年的两成；2024 年进一步萎缩至 38 只、115.98 亿元。2025 年市场回暖，全年新成立 89 只、募资 845.29 亿元，行业方才逐步恢复元气。

偏债型主导，" 稳健 " 成高频词

在规模攀升的同时，FOF 产品结构呈现高度集中的特征。

从风险定位看，偏债混合型成为绝对主力。年内新成立 FOF 中，偏债混合型达 144 只，占比 87.80%，合计募集 1454.68 亿元，占总规模的 95.82%；偏股混合型仅 13 只、规模 47.65 亿元，占比 3.14%。

产品命名也在反映需求变化。年内新成立 FOF 中，名称带有 " 稳健 " 字样的达 62 只，合计募资 614.45 亿元，占总规模的 40.47%；与之形成反差的是，年内养老 FOF 仅成立 3 只、募资 10.03 亿元，占比不足 1%。曾扛起 FOF 大旗的养老目标产品，正让位于面向大众财富管理的普通稳健型产品。

业内人士认为，与以往由主动权益基金主导 " 爆款 " 的情形不同，本轮 FOF 热销的核心特征在于，以中低风险、短持有期和资产分散为卖点，主要承接银行渠道的稳健型资金。从产品设计看，本轮热销 FOF 多为偏债混合型，权益仓位普遍控制在 5% 至 30% 之间，" 固收 +" 色彩浓厚，反映出当前投资者对 FOF 的核心需求仍是稳健配置与波动控制。

持有期限来看，三个月持有期产品成为发行主力，年内成立 103 只、募资 910.81 亿元，占新发 FOF 总只数的 62.80%、总规模的 60.00%；六个月持有期产品 50 只、募资 528.16 亿元，占比分别为 30.49%、34.79%。两类合计贡献约 95% 的募集规模。

行业集中度方面，今年以来广发基金新成立 FOF 合计募集 148.09 亿元居首，易方达基金、富国基金、中欧基金分别以 145.41 亿元、125.14 亿元、113.02 亿元紧随其后，前四家合计占 FOF 成立总量的 35%，马太效应较为明显。

根据国泰海通的统计，截至 2026 年三季度末，公募市场上共有 670 只 FOF，存续规模约 3667.40 亿元（2026 年 5 月以后新发 FOF 使用发行规模，其余产品使用 2026 年 6 月 30 日的规模）。易方达旗下有 40 只 FOF，数量最多；华夏、南方、广发旗下的 FOF 数量也在 30 只及以上。此外，共有 12 家基金管理人的 FOF 管理规模超百亿元，易方达以 373.30 亿元的规模排名第一，其次是广发和兴证全球，合计规模分别为 285.10 和 277.31 亿元。

供需共振，存款搬家叠加制度红利

对于本轮 FOF 发行井喷，业内人士普遍归因于供需两端共振。

申万宏源认为，利率下行是长期趋势，依靠单一低风险资产 " 躺赚 " 的时代一去不返。FOF 为普通投资者提供了一站式多元配置的解决方案。其中，偏债混合型 FOF 以债券型基金为核心底仓，小比例配置权益基金、黄金、商品、REITs、海外基金等，属于进阶版 " 固收 +"，精准适配中低波理财需求。

融智投资 FOF 基金经理李春瑜认为，今年以来 FOF 发行持续火热的原因包括：第一，市场震荡轮动加快，普通投资者择基难度提升，FOF 依靠专业选基、分散配置，帮助降低单一产品波动，契合当下理财诉求。第二，低利率环境下存款、理财收益下行，资金寻找替代产品，中短持有期 FOF 兼顾流动性与收益弹性，承接理财溢出资金。第三，渠道与基金公司共同发力，银行财富转型将 FOF 作为重点配置工具，公募持续丰富 FOF 产品线，叠加养老政策红利，持续推动 FOF 发行扩容。

制度层面利好频出。近日，证监会就新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，将 FOF 成立门槛从 2 亿元降至 5000 万元，同时允许 FOF 投资 ETF 联接基金，非 FOF 基金投资其他基金的比例上限亦从 10% 提升至 30%。南方基金表示，上述安排将推动底层配置工具持续丰富，公募 FOF 专业配置价值有望进一步发挥。Wind 数据显示，截至 6 月末全市场 FOF 存量规模 3635.27 亿元，环比增长 11.88%，自 2025 年以来连续 6 个季度保持增长。

制度层面亦在释放利好。近日，证监会就新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，拟将 FOF 成立门槛由 2 亿元降至 5000 万元，同时允许 FOF 投资 ETF 联接基金，非 FOF 基金投资其他基金的比例上限亦由 10% 提升至 30%。南方基金表示，上述安排将推动底层配置工具持续丰富，公募 FOF 的专业配置价值有望进一步发挥。