中信建投认为，DeepSeek 更新 V4.1 Flash，编程与 Agent 任务性价比提升；中金公司认为，AI 能力更进一步，Muse 事务执行的路径基本跑通；银河证券认为，继续维持杠铃策略。
中信建投：DeepSeek 更新 V4.1 Flash，编程与 Agent 任务性价比提升
近日，DeepSeek 更新 V4.1 Flash，DeepSWE 由 74.2% 升至 77.0%，API 价格不变，并开放搜索与抓取接口。在三方测评中，新版在 Pi 框架 high 档位下全部通过隐藏测试，平均每任务费用 0.045 美元，较同表 GPT-5.6 Sol medium 档位低 77.7%。此外，智谱发布法律专用模型，阶跃披露长程 Agent 训练方案。国产模型能力、调用成本和工具配套改善，有望推动企业工作流应用与推理需求增长，建议关注企业级 AI 应用、算力服务及国产芯片和超节点。
中金公司：AI 能力更进一步，Muse 事务执行的路径基本跑通
本轮以 Muse 为代表的 AI Agent，影响深度明显超越上一代 AI chatbot；以旅游场景为例，AI 能力从灵感产生延伸至行程规划、产品预订全链路，已经达到基本可完整执行跑通的水平；Muse 公允筛选，较少优先选中 OTA 平台广告位房源，对 OTA 原生推荐排序的酒店不存在明显偏好；供应链仍是 OTA 壁垒：当供给结构差异较大（如 Airbnb 以非标住宿为主），Agent 难以高效比价。实测中，Agent 仍存在问题，浏览器自动化操作存在天然局限，验证码拦截等问题会阻碍任务顺利执行。
银河证券：继续维持杠铃策略
伴随新质生产力释放效能，高质量发展成果不断兑现，中国优质权益资产的长期投资价值将持续显现。韧性的结构性体现上，关注 " 杠铃 " 策略：一端布局新质生产力驱动的科技成长赛道，另一端配置红利底仓，同时以政策预期为线索把握修复机会。
