文 | 源媒汇，作者 | 童画
公募基金三季报的大幕终于拉开。
10 月 17 日，金信基金旗下精选成长、稳健策略、深圳成长、消费升级、智能中国 2025 一口气交出五份三季报 " 成绩单 "。
在此之前，东财农业智选、南方港股医药行业已经抢先 " 交卷 "。
观察这些已披露的公募基金三季报，可以发现，有的基金经理能够逆势涨了近两成，有的基金经理闷声降仓位，也有基金经理把前十大重仓股几乎换了个底朝天。
看来，这届基金经理，三季度都在忙着 " 大调仓 "。
基金业绩水平 " 各有千秋 "
金信基金算是吹响了公募基金 " 成批量 " 披露 2026 年三季报的 " 冲锋号 "，显示出这家小型基金公司的与众不同。
这是国内首家管理团队出任第一大股东的公募基金公司，成立至今已十余年。来自天眼查的信息显示，金信基金成立于 2015 年 7 月 3 日，注册资本 1 亿元，法定代表人是殷克胜。
先看金信基金此次率先披露 2026 年三季报的五只产品。
" 明星基金经理 " 孔学兵管理的金信精选成长 A 和金信稳健策略 A，三季度净值分别下跌 31.65% 和 31.64%，同期业绩比较基准仅下跌了 10.85% 和 7.48%。
原因是什么？孔学兵倒也解释得明明白白：海外加息、AI 叙事放缓、地缘冲突和贸易摩擦反复、国内宏观面偏弱，共振之下，A 股科技板块上演了一场罕见的深度调整。
确实如此，整个三季度，科创 50 指数重挫 30.7%，半导体板块挨了全场的重锤，重仓的基金自然也躲不过。
但有意思的是，孔学兵管理的两只基金份额却不减反增：金信精选成长（包括 A/C 份额，下同）净申购约 5093 万份，金信稳健策略净申购约 6663 万份。
说明，虽然回撤幅度大，但这些持有人掏出真金白银加仓，大概是在赌 " 跌出来的坑，都是未来的机会 "。
黄飙管理的金信深圳成长 A 在 2026 年三季度下跌 3.54%，但跌幅低于同期业绩比较基准下跌 13.25% 的幅度，相当于超额收益近 10 个百分点。份额同样不愁卖，从 4.58 亿份一路涨到 6.43 亿份。
杨超管理的金信智能中国 2025A 最风光，净值逆势上涨 7.90%，是上述 5 只金信基金产品中唯一的正收益，份额从 2.11 亿份飙到 5.91 亿份，净申购约 3.79 亿份，妥妥的 " 吸金王 "。
但他管理的金信消费升级 A 过去三个月下跌了 2.96%。
东财农业智选 A 是 8 月 18 日才成立，一个多月赚了 2.77%，同期业绩比较基准下跌 3.35%，表现超出市场预期。
重仓股集体迎来 " 大调仓 "
要说三季度哪个产品调仓最厉害，非南方港股医药行业的基金经理叶震南、李晓光二人莫属。
截至 2026 年二季度末，南方港股医药行业的第一大重仓股是科伦博泰生物，到了三季度末，凯莱英直接从第四登顶第一大重仓股，占净值比例冲到 7.93%，科伦博泰生物反而降至第九。
诺诚健华、信达生物、荣昌生物、康诺亚 -B 全部跌出了前十大重仓股行列，取而代之的是康龙化成、药明生物、金斯瑞生物科技、劲方医药 -B。
同时，南方港股医药行业原持有的药明康德、药明合联、百奥赛图 -B、恒瑞医药都有不同程度的加仓，一水儿的 CXO 加创新药，港股创新药产业链算是被它买成了 " 全家桶 "。
金信基金这边更有趣，孔学兵管的两只基金的前十大重仓股：芯源微、中科飞测、茂莱光学、福晶科技、汇成真空、精测电子、强一股份、新莱应材、国力电子、英诺激光，几乎是 " 复制粘贴 "，堪称基金界的 " 双胞胎 "。
三季度半导体板块挨了重锤，两只基金同步减持半导体前道设备类企业，转头加仓了光刻制程的核心零部件、高价值耗材这些 " 卡脖子 " 环节。
杨超则把 " 高股息 " 刻进了基因里，其执掌的金信智能中国 2025 的前十大重仓股里全是工商银行、交通银行、中信银行、兴业银行、建设银行、中国银行、上海银行、平安银行、浦发银行，再加一个中国移动。
银行开会都凑不齐这么多家。
他执掌的另一只金信消费升级，干脆砍掉航空旅游股，转头也加仓了银行、通信运营商和医药。
东财农业智选则是 " 农业全家福 "：温氏股份、牧原股份、海大集团、神农集团、巨星农牧、立华股份、华统股份、天康生物、德康农牧、唐人神，十大重仓股全是农业产业链，猪饲料、猪养殖、猪屠宰一应俱全。
四季度算盘 " 各有打法 "
那么，众多基金进行 " 大调仓 " 背后，对于今年四季度，基金经理们的准备与给出的判断又是什么？
东财农业智选的基金经理孙辰阳保持了 92.19% 的权益仓位，继续押注猪周期。
在孙辰阳看来，生猪养殖行业还在快速去化，等去化到位、叠加政策扶持，行业有望见底，相关上市公司有望迎来估值修复机会——翻译一下就是：猪价见底那天，就是它翻身那天。
南方港股医药行业的权益仓位从二季度末的 78.74% 一路降到三季度末的 59.21% ——净值涨了近两成，仓位先撤了两成，基金经理叶震南、李晓光的这波是 " 边打边撤 "。
显然，对于未来，二人摆出一副十分谨慎的姿态：四季度继续看好创新药和 CXO 产业链，理由是全球研发需求修复、中国创新药进入 " 临床数据兑现、出海授权推进、商业化放量 " 的关键期。
同时，他们表示，AI4S 这股新风也值得跟踪，但也很谨慎，只认 " 技术能力、实验验证、商业订单形成正向循环 " 的公司，不碰概念。
孔学兵执掌的两只基金权益仓位，一只保持在 88.80%、另一只保持在 87.95%，都属于高仓位运作。
对于四季度，孔学兵看得挺 " 硬核 "：科技主线没有被颠覆，但要淡化短期景气、重视增长质量，AI 产业链的交易重心要从 " 堆算力、堆存力 " 转向 " 现金流与利润的验证 "，继续 " 死磕 " 高研发、高壁垒的硬科技。
黄飙依然乐观，把金信深圳成长的权益仓位保持在 71%。
在他看来，TMT、高端制造出口、医药生物 BD 授权还在两位数乃至三位数增长，产业趋势没变，回调只是情绪，" 总体而言，我们依然看好 A 股市场的中长期投资机会 "。
杨超的 " 话不多 "，行动却很诚实，管理的两只基金权益仓位基本上保持在 80% 左右——依然把估值与分红作为重点的考虑因素，以及低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业。
三季报就像一场开卷考试，有人把 " 抄作业 " 抄成了 " 双胞胎 "，有人把降仓玩成了 " 落袋为安 "，还有人被持有人继续加仓。
说到底，基金经理的作业可以抄，抄完能不能及格，还得看市场赏不赏脸。四季度的钟声已经敲响，各位基金持有人，请系好安全带。
