特斯拉 Roadster 飞起来了。美国中部时间 10 月 15 日，得州 SpaceX 火箭测试场，一台 Roadster 冲上近乎垂直的坡面，倒挂坡顶，腾空翻转，稳稳落地。
这场发布会，在大洋两岸都激起了积极的浪花。华尔街给出了积极定价。发布会后的盘后交易中特斯拉一度反弹近 3%，截至发稿，10 月 16 日盘前涨幅进一步扩大，特斯拉盘前报 378.844 美元，涨 4.53%；SpaceX 盘前报 152.360 美元，涨 2.52%。A 股，26 只低空经济概念股涨停。更有意思的是，马斯克口中 " 会飞的汽车 "，和中国企业正在冲刺的飞行汽车，压根不是同一个东西。一个在做技术炫技，一个在冲适航取证和量产交付。
这篇文章，我们来拆四件事：这台 Roadster 到底怎么飞的，华尔街为什么给积极定价，A 股又在炒什么，商业化落地还有多久。
火箭技术，塞进跑车
Roadster 能完成这一连串动作，靠的不是螺旋桨，也不是喷气发动机。拆开来看，是两套装置在配合。
一套叫 A71，是特斯拉与 SpaceX 联合开发的冷气推进系统。原理并不复杂，通过高压气体定向喷射产生推力，全程不涉及燃烧。车身周边布置了约 10 台小型推进器，连接一个 600 升的碳纤维缠绕高压气瓶。这种气瓶正是 SpaceX 猎鹰 9 号火箭上使用的同款技术。SpaceX 把火箭上那套用气体调姿态的方案，塞进了一辆车里。
SpaceX 提供的不是 " 授权 "，而是直接的技术复用。猎鹰 9 号一级回收时，靠的就是冷气推进器完成姿态翻转和精确指向，这套系统在火箭上已经飞了上百次，工程成熟度极高。特斯拉拿到的，是一套经过航天级验证的现成方案，省掉了从零验证的漫长周期。马斯克在开场时把这件事定性为 " 世界最好的汽车公司与世界最好的火箭公司合作的结果 "，不是场面话。
更关键的是产业链重叠。主动气流控制、高压储气、精密执行器、高功率电驱，这四个能力，特斯拉和 SpaceX 各有积累，在 Roadster 上第一次被塞进同一个平台。
另一套是底盘下的风扇抽吸系统。多模式风扇配合密封结构，把车底空气往外抽，制造负压，最多能产生 2G 的吸附力。普通轮胎的抓地极限大约是 1.26G，有了风扇抽吸，Roadster 过弯横向加速度能超过 2G。这也是它能倒挂在坡道上不掉下来的原因。冷气推进器还分主推进和姿态控制两组，车尾管推力，车身管姿态，气体可以自行充气重复使用。但工程难度不小。气罐压力原定 10000psi，演示版也有 5500psi，防震防爆标准远高于普通车，两个 600 升气罐塞进跑车，空间和重量平衡都是硬仗。
新车提供 Performance、Thrust 和 Rocket 三个版本，后者的 0 到 60 英里每小时加速达到 0.59 秒，量产版预计也能做到 1 秒以内。预订金从 5 万美元到 25 万美元不等，Rocket 版本仅面向受邀用户。量产时间定为 2028 年。
02
华尔街：为技术买单，为商业犹豫
发布会结束后，华尔街给出了积极定价。独立研究机构 Battle Road Research 在周四的研报中做了测算。若 Roadster 在投产首年销售 7000 辆，以均价 28 万美元计，将为特斯拉带来近 20 亿美元的年化营收，并使市场预期的 2027 年营收提升约 2%。该机构认为这 " 相当可观 "。
但更多分析师在基本面上给出了保守预期。晨星分析师 Seth Goldstein 预计 Roadster 年销量约为 2000 辆，仅相当于特斯拉去年约 160 万辆总销量的 0.125%。Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 把这场演示定性为 " 工程炫技 "，直言其 " 除了让传统车企难堪之外，没有商业价值 "，同时认为核心信号是马斯克要把特斯拉和 SpaceX 合到一起。The Future Fund 的 Gary Black 在发布会前就警告 " 过度炒作和过度承诺 " 的风险，认为市场反应 " 很可能还是失望 "。
Gary Black 的担忧并非凭感觉。他此前在社交媒体上总结过一个反复出现的模式，特斯拉股价往往在发布会前因预期升温而上涨，然后在活动结束后因为细节不及预期而遭到抛售。这个模式在 2026 年 9 月的 Cybercab 发布会上得到了印证。当地时间 9 月 3 日，特斯拉在得州奥斯汀举行了量产版 Cybercab 商业化启动仪式。活动前一日，特斯拉股价上涨 5.4%，但活动结束后，9 月 4 日特斯拉收跌 5.92%，总市值单日蒸发约 880 亿美元。分析师的不满集中在信息真空上，富国银行、加拿大皇家银行及巴克莱的分析师均对缺乏定价、生产节奏和监管审批等关键细节表示失望。活动次日，美国国家公路交通安全管理局宣布对约 1000 辆 Cybercab 展开审查，进一步加重了市场担忧。
然而，这一次 Roadster 发布会的市场轨迹与 Cybercab 明显不同。10 月 15 日特斯拉常规交易时段收跌 1.29%，报 362.44 美元，盘中最低触及 355.23 美元；SpaceX 同日收跌 2.33%，报 148.62 美元，全天最低下探至 140.66 美元。需要强调的是，这一常规时段的下跌发生在发布会之前，主要反映的是当日的宏观抛压，并非对发布会的直接评价。
真正的市场反馈出现在发布会之后。盘后交易中，特斯拉一度反弹近 3%；到了 10 月 16 日盘前，涨幅进一步扩大。根据 FinScope 数据，特斯拉盘前报 378.844 美元，大涨 4.53%；SpaceX 盘前报 152.360 美元，上涨 2.52%。这才是市场对 Roadster"0.59 秒加速和飞行演示 " 的直接定价。虽然 Gary Black 警示的 " 过度承诺 " 风险在分析师圈中依然存在，但至少从价格信号来看，资金的即时反应远比 " 失望 " 要积极。
尽管本次资金定价积极，但分析师反复强调的共同点是：市场最终要的是可量化的商业进展，而不是技术概念本身。Cybertruck 发布会展示了设计，Cybercab 启动仪式只给出了 "45 辆登记、奥斯汀限定区域运营 " 这样的碎片信息，Roadster 发布会也只提供了 0.59 秒加速和飞行演示这样的技术参数。对于一家市值超过万亿美元的公司来说，这些能否支撑估值重估，仍是分析师质疑的焦点。
A 股爆发
10 月 16 日午后，A 股低空经济板块全线爆发。
捷众科技（873690）30cm 涨停，金盾股份（300411）、广联航空（300900）、英搏尔（300681）、华力创通（300045）、佳力奇（301596）等共 26 股涨停，王子新材（002735）、万丰奥威（002085）、中信海直（000099）、宗申动力（001696）紧随其后封板，纵横股份（688070）、莱斯信息（688631）、飞沃科技（301232）均涨超 10%。通用航空 ETF 永赢（159378）盘中一度涨超 6%，连续三个交易日获资金净流入。
低空经济 10 月 16 日核心个股收盘表现
这不是低空经济第一次在 A 股掀起涨停潮。2025 年上半年，板块已经历过一轮完整的炒作周期。2025 年 2 月初，飞行汽车和 eVTOL 概念率先启动，低空经济概念整体涨幅一度超过 23%，但这轮上涨随后进入震荡。进入 5 月，北京、南京等地政策密集落地，5 月 17 日板块再度爆发，交控科技、胜蓝股份、新晨科技 20cm 涨停，安达维尔、新研股份等涨超 10%。当时的龙头万丰奥威阶段涨幅一度超过 260%，万丰奥威、建新股份、中信海直、金盾股份、莱斯信息等个股阶段涨幅翻倍。
2025 年全年，国证通用航空产业指数累计上涨 28.71%。同年 9 月上旬，低空经济板块指数（886067）年内涨幅一度达到 30.31%，26 只概念股股价翻番；不过四季度板块回调后，全年维度下 Wind 低空经济指数最终上涨 20.88%。
与第一波炒作相比，10 月 16 日的行情有两个明显不同：
政策端，香港正制订《发展低空经济规划行动纲领》，提出打造亚太区低空创新应用枢纽，并为 150 公斤以上非传统飞行器制订专用法例。更早一天，沃兰特与川航低空签署 50 架客运 eVTOL 采购协议，确定订单 20 架，意向订单 30 架，取证前联合开展试点运行。
近期主要政策与产业动态
这个变化恰好呼应了 A 股低空经济叙事的演进方向。经过 2025 年一整年的估值消化，市场对纯概念标的的耐心在下降。本次特斯拉发布会提供的工程概念，包括冷气推进、姿态控制、轻量化结构，恰好与国内低空产业链中已有实质业务布局的零部件公司形成了概念映射，资金选择的方向比第一波更为聚焦。
04
从会飞到能赚钱，中间隔着什么
回到 Roadster 本身——它距离真正的 " 飞行汽车 "，还有一段不短的距离。
行业定义的 eVTOL，核心能力是陆空两用、持续空中航行，需要完整的航空级飞控、动力冗余和适航认证。Roadster 的 " 飞行 " 是短时姿态控制，储气容量有限，推力持续时间极短，只能做瞬间腾空，无法长时间稳定巡航，更不能自主规划航线。用一句更直白的话说，越野车冲坡也能腾空落地，但没人管它叫飞行汽车。
但就算技术成立，落地还有一道监管墙。Rocket 版目前明确标注 " 未获公共道路使用批准 "，飞行演示只能在 SpaceX 封闭测试场完成。全球尚无针对 " 地面行驶 + 空中短途机动 " 复合型载具的完整监管框架——适航审定标准、低空空域管理规则、与现有道路交通体系的协同机制，全部处于探索阶段。任何超过 250 磅的飞行车辆想合法升空，都要走完整的 FAA 审批流程，前 FAA 官员预估至少需要一年。Alef 的飞行汽车 2023 年就拿到了 FAA 特殊适航认证，而 Roadster 还需要走型号认证，这个过程可能需要数年。
Roadster 跳票九年的历史也提醒市场，从演示到量产之间有太多变数。2028 年的量产计划能否兑现，仍是未知数。
这条路，中国企业走的是完全不同的方向。小鹏汇天的 " 陆地航母 " 走分体式路线——地面是车，空中是飞行器，5 分钟完成分离和结合，飞行体支持 5 到 6 次飞行，已累计收获超 7000 台预订，计划 2026 年量产。吉利旗下沃飞长空的 AE200 走倾转旋翼路线，已进入适航取证关键阶段，并已启动科创板上市辅导。峰飞航空更靠前，其 V2000CG 凯瑞鸥已拿下全球首张吨级以上 eVTOL" 适航三证 "，成为全球唯一三证齐全的 eVTOL 企业。
一个在做技术炫技，一个在冲适航取证和量产交付。两条路线指向同一个问题：飞行汽车真正落地，靠的不是发布会上的翻转腾空，而是一张一张的合规证书和一条一条的运营航线。
短期看，Roadster 的象征意义大于商业意义。但长期看，华尔街也不是所有人都只看眼前。摩根士丹利的 Adam Jonas 预测，到 2040 年，城市空中交通市场规模将达到 1 万亿美元，到 2050 年可能扩大到 9 万亿美元，远超传统汽车市场。他甚至给出了特斯拉在低空经济领域的估值区间——每股 100 美元到 1000 美元，取决于 eVTOL 业务的推进程度。核心逻辑是：特斯拉在 AI、电池和制造上的积累，完全可以复用到航空领域。
特斯拉用一场发布会证明了冷气推进技术可以从火箭移植到跑车上。但从一台能倒挂悬停的跑车，到一套能赚钱的低空经济体系，中间隔着适航取证、基础设施、运营网络和真实收入。华尔街看得清楚，所以冷静。A 股看得更远，所以热情。两种态度背后，是同一个问题的两面。技术展示可以在一夜之间完成，产业的兑现则需要更长的耐心。
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（责任编辑：曹言言 HA008）
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