一家靠收购 " 过气软件 " 起家的意大利公司，正在成为伯克希尔哈撒韦后巴菲特时代最引人注目的押注对象之一。
据英国《金融时报》14 日报道，伯克希尔哈撒韦再度出手，向意大利科技并购公司 Bending Spoons 追加 3.3 亿美元投资，消息公开后 Bending Spoons 股价单日飙升逾 41%。这是伯克希尔自今年 7 月参与该公司 IPO、投入 6 亿美元以来的第二笔投资，持股比例由此升至 4%。
此次投资以定向增发方式完成，Bending Spoons 向伯克希尔发行 1000 万股普通股，每股定价 33 美元。截至周三收盘，Bending Spoons 股价较上市首日累计涨幅已接近 84%，市值达 340 亿美元。盘中最高涨幅一度触及 54.7%。伯克希尔 A 类股当日同步上涨 1.2%。
这笔交易也是新任 CEO Greg Abel 执掌伯克希尔以来资本部署提速的最新信号。今年二季度，Abel 已向股市投入近 200 亿美元，结束了长达三年的净卖出状态。伯克希尔目前账面现金高达 3650 亿美元，市场正密切观察 Abel 如何将其转化为实质性投资。
Bending Spoons 由 Luca Ferrari 与另外四人于 2013 年联合创立，总部位于米兰。公司的商业逻辑是：专门收购那些曾经风光、如今失去增长动力的数字应用，通过大规模裁员、AI 重写代码、调整定价和商业模式来重构成本结构，将其转化为稳定现金流，再将利润复投下一笔收购。
其资产清单涵盖 AOL、Vimeo、Evernote、Eventbrite 等一批曾经的互联网明星产品。根据招股书，公司已完成逾 50 笔收购，并在欧洲和北美锁定了超过 1000 家潜在收购目标。
Ferrari 在上周于伦敦举行的英国《金融时报》与 Latham & Watkins 私募资本峰会上表示：" 我们以最大化 10 年或 20 年后每股收益的方式配置资本。无论是通过生产力工具、企业视频基础设施还是约会应用来实现，我们并不在意。"
他同时表示：" 我们长期以来一直相信，这家公司未来可以价值数千亿美元。"
三个案例：如何把 " 过气产品 " 变成现金流机器
Evernote曾是全球用户超 1 亿的笔记软件，被 Notion、微软 OneNote 等新工具蚕食后逐渐掉队。2022 年，Bending Spoons 以约 2 亿美元将其收购，随即裁撤美国和智利团队，将运营迁至欧洲，用 AI 工具重写底层代码，两年半内推出 250 项重大改进，并大幅提高订阅价格。据招股书数据，Evernote 移动端月均净收入从收购前六个月的 150 万美元增长至最近六个月的 210 万美元。
Vimeo于 2021 年从 IAC 分拆上市，股价一度高达 57 美元，但在短视频浪潮冲击下长期低迷。2025 年 9 月，Bending Spoons 以 13.8 亿美元将其收购，砍掉消费级业务，转型企业视频服务，以 AI 驱动 B 端基础设施。
AOL曾是市值逾千亿美元的互联网巨头，拨号时代终结后几经易手沦为边缘资产。Bending Spoons 发现其仍拥有约 800 万日活用户和超过 5 亿美元年收入，2025 年 10 月以约 15 亿美元完成收购，用 AI 自动化接管后台运营，将这笔收入转化为近乎零营销成本的稳定现金流。
财务数据：连续两年营收翻倍，资本市场买账
招股书显示，Bending Spoons 2023 年至 2025 年营收分别为 3.87 亿美元、6.71 亿美元和 13 亿美元，连续两年接近翻倍；同期毛利润从 2.36 亿美元增长至 8.57 亿美元。
2025 年因大规模并购及相关成本，净利润从上一年的 8900 万美元回落至基本盈亏平衡，但这并未削弱市场对其模式的认可。华尔街将其视为一种新的科技公司范式——不依赖持续创造新产品，而是通过长期经营存量软件资产实现增长。
这套逻辑与加拿大软件巨头 Constellation Software 有相似之处，但路径不同：Constellation 专注 B2B 垂直行业软件，采用去中心化管理；Bending Spoons 则将同样的并购逻辑搬到消费级应用市场，并以高度集成的 AI 技术中台替代传统人力整合。Ferrari 曾表示，公司超过 90% 的代码提交由 AI 撰写或参与撰写。
伯克希尔背书，双方互表认可
Bending Spoons 联合创始人兼业务并购负责人 Francesco Patarnello 在声明中表示："Bending Spoons 持续评估并购机会，我们的并购管线依然充沛。我们相信伯克希尔哈撒韦的投资体现了其对我们团队和平台的信心，将进一步增强我们的财务灵活性，以及在整体融资策略框架下追求优质收购的能力。"
Ferrari 则将伯克希尔称为 " 世界上最优秀、最受尊敬的资本配置者之一 "，并称其为公司 " 长期以来的精神榜样 "。他在声明中表示：" 我们很高兴在上市时迎来伯克希尔哈撒韦成为股东，此次追加投资进一步巩固了这一伙伴关系，也彰显了双方的相互尊重以及对未来的共同期待。"
不过，Bending Spoons 也面持续受到外界批评，主要集中在两点：其收购后惯常实施的大规模裁员，以及有限的财务披露——后者使外界难以独立评估被收购资产的实际经营表现。
