来源：新浪港股
摩根大通发布研报称，对中国基础材料板块年底前持建设性看法，因基本面仍具韧性，但市场预期偏弱。个股方面，该行将紫金黄金国际（02259）目标价由 146 港元升至 165 港元，维持 " 增持 " 评级；将山东黄金（01787）评级由 " 中性 " 降至 " 减持 "，目标价由 25 港元降至 15 港元；紫金矿业（02899）为铜及金矿板块首选，评级 " 增持 "、目标价 50 港元；江西铜业股份（00358）维持 " 增持 " 评级、目标价 44 港元；赣锋锂业（01772）维持 " 增持 "、目标价由 70 港元降至 40 港元；天齐锂业（09696）维持 " 中性 "、目标价由 36 港元降至 25 港元。
该行指，第三季迄今表现仍录得正回报约 4%，但落后 MSCI 中国指数（升约 8%），情绪受美联储不确定性、去风险及对 2027 年供需转弱的忧虑拖累。该行预期，受持续供应限制或中断、加息忧虑缓和，以及政策持续聚焦产能纪律，行业前景获更多支持。
该行偏好铜，因盈利能见度及供应紧张程度较其他子板块更清晰。紫金矿业（02899）为铜及金矿板块首选，现估值相当于 2027 年预测市盈率约 8 倍（相对五年平均约 11 倍）。黄金方面，该行将山东黄金（01787）评级下调，因区域安全检查导致产量指引大幅下调，并预期影响延续至 2027 年。煤炭则仍属高煤价延续下的战术性机会。
该行预期，第三季按季盈利增长以煤为首、铜次之；铝利润或略为转差，锂盈利料因碳酸锂 / 锂辉石价格下跌而回落，钢铁则料处覆盖范围底部。板块喜好排序依次为铜 > 金 > 煤（战术）> 锂 > 铝 > 钢。
