数据显示，全行业 150 家券商上半年实现营业收入 3298.10 亿元、净利润 1386.64 亿元，同比分别增长 31.38%、23.50%。136 家公司实现盈利，盈利面超过 90%，少数亏损机构仍以外资公司、投行子公司为主。行业平均年化 ROE 回升至 8.14%，同比提升 1.08 个百分点。
值得关注的是，今年上半年，A 股日均成交额达 2.74 万亿元，同比增长 96.90%，创历史新高。
经纪超过自营成为第一大收入来源
总量向好的另一面，是收入结构的变化幅度远小于业绩增速。
业务结构方面，上半年五大业务收入占比中，经纪与自营合计达 69.95%（分别占 35.66%、34.29%），投资银行（5.67%）与资产管理（3.68%）合计不足一成。其中，尽管业务总体结构未发生实质性转变，但经纪业务超过自营业务成为券商第一大收入来源，这是被行业所热议的一个变化。
其一，经纪实现收入 1176.00 亿元，同比增长 53.90%，是成交放量的直接映射。但更值得关注的是价格端的持续下行，全行业平均代理买卖证券净佣金率已降至万分之 1.71，通道价值被进一步摊薄。
其中，财富管理端的两个变化同样不可忽视。截至 6 月末，全行业代销金融产品保有规模 5.41 万亿元、较上年末增长 15.40%；券商为 112.74 万亿元客户资产提供交易、托管服务，服务半径持续扩大。
其二，自营实现收入 1130.97 亿元，同比增长 12.82%，券商自营投资规模达 6.95 万亿元、较上年末增长 5.65%。增速低于经纪，但规模仍在稳步扩张。
其三，利息净收入实现 405.13 亿元，同比增长 54.40%，增速位居五大业务之首。截至 6 月末，经纪业务客户资金余额 4.45 万亿元、融资融券余额 3.04 万亿元，较上年末分别增长 37.49%、18.53%，杠杆资金的回流是主要驱动力。
其四，投行实现收入 186.89 亿元，同比增长 12.41%。全行业服务各类企业直接融资近 5 万亿元，投行的 " 服务商 " 功能在规模上进一步坐实。
其五，资管实现收入 121.42 亿元，同比增长 6.97%。券商资管规模 11.08 万亿元，其中集合资产管理规模占比提升至约 36%，主动管理转型继续深化。
科创投资叙事性强，跟投 8.6 亿元
服务实体经济这一端，变化同样密集，集中在科创叙事上。
总量上，上半年券商服务各类企业直接融资近 5 万亿元。结构上，科创是一条放量明显的线：全行业通过 IPO、科技创新债券等工具服务科创企业融资超 5400 亿元，其中服务 56 家企业登陆 " 两创板 " 和北交所、实现融资 416.73 亿元，承销科技创新债券（或管理 ABS）553 只、金额 5000.78 亿元；券商及其另类子公司作为战略投资者参与跟投 8.6 亿元，累计投资规模近 400 亿元；私募子公司存续产品规模 6936.93 亿元、较上年末增长 7.88%。
科创之外，重点领域的债券融资也在同步扩容：绿色债券承销 125 只、金额 1254.04 亿元，低碳转型债券 53 只、284.20 亿元，中小微企业支持债券 103 只、556.70 亿元，民营企业债券 250 只、3214.87 亿元，乡村振兴债券 77 只、394.37 亿元。
中金公司非银团队认为，长鑫科技持股对业绩的支撑较为明显，尤其由另类子公司持有的股权，业绩释放节奏或好于预期；此外，A/H 股投行业务稳中有升，除长鑫科技、中际旭创两个大项目外仍有增量，利好 A/H 股投行实力较强的券商。
行业总资产 17.23 万亿，杠杆升至 3.67 倍
证券行业 " 底盘 " 的变化，集中体现在资本与风控两组数据上。
资本实力方面，截至 6 月末，全行业总资产 17.23 万亿元、净资产 3.48 万亿元、净资本 2.59 万亿元，较上年末分别增长 16.21%、4.31%、6.42%。总资产增速明显快于净资产，主要源于上半年券商发行公司债券、短期融资券近 1.3 万亿元，行业平均财务杠杆由此升至 3.67 倍、较上年末抬升 0.20 倍。
风控方面，行业平均风险覆盖率 284.82%、资本杠杆率 18.87%、流动性覆盖率 211.85%、净稳定资金率 164.37%，四项核心指标均大幅优于监管标准。规模扩张的同时，风险缓冲仍然充足，但杠杆的抬升是一个需要持续观察的变量。
部分券商国际业务收入占比已接近 30%
国际化的变化，是这份半年报里容易被忽略、却颇具分量的一块。
布局上，国内券商已获准设立 37 家境外子公司，其中 36 家在香港；部分券商 2025 年国际业务收入占比已接近 30%。业务上，香港子公司上半年服务 73 家企业登陆港股市场（其中 24 家为 A 股上市公司赴港二次上市），融资金额超 2000 亿港元。
资金的 " 引进来 " 同样在提速：截至 6 月末，境外机构和个人持有境内股票 4.66 万亿元，较上年末增长近 30%。香港作为境内外资本联通的桥头堡，" 走出去 " 与 " 引进来 " 的双向功能正在同步增强。
