Wind 数据显示，9 月股票 ETF 整体资金净流入 451.79 亿元，扭转了 8 月股票型 ETF 净流出 1199.05 亿元的态势。拉长时间来看，三季度股票型 ETF 累计净流入 4091.1 亿元，其中 7 月借调整大举入市 4838.37 亿元、8 月反弹中净流出 1199.05 亿元、9 月震荡市回流 451.79 亿元。
从 ETF 这一透明度最高的资金通道看，资金正在在悄然换方向。
宽基 " 逆向抄底 "
市场震荡回调之际，机构逆势布局核心资产的动作十分明确。数据显示，9 月 A 股规模指数 ETF 净流入 471.90 亿元，扭转 8 月净流出 779.61 亿元的颓势，成为场内资金最稳固的 " 避风港 " 与布局阵地。
具体来看，大盘价值与成长宽基双线发力。其中，科创 50、沪深 300、创业板三大核心指数 ETF 净流入分别为 207.02 亿元、106.11 亿元、86.46 亿元，是支撑宽基资金回流的核心力量。
尤其在 9 月 28 日至 9 月 30 日国庆节前最后三个交易日，大盘持续走弱、市场交投情绪趋于谨慎，但机构资金逆势加仓意图明显，主要宽基品种仍获超 10 亿元净买入。其中科创 50 资金涌入态势最为积极，单三日净流入超 90 亿元，成为短期资金抱团的核心标的。
产品层面，科创 50ETF 华夏、科创 50ETF 易方达净流入资金 52.35 亿元、19.92 亿元，创业板 ETF 易方达净流入资金 20.72 亿元。
拉长至三季度来看，科创 50ETF 华夏净流入 509.7 亿元、创业板 ETF 易方达 339.48 亿元、沪深 300ETF 华泰柏瑞 233.02 亿元。截至 9 月底，沪深 300ETF 华泰柏瑞规模达 1068.79 亿元，科创 50ETF 华夏达 941.31 亿元，创业板 ETF 易方达 650.25 亿元，头部 ETF 凭借规模效应承接主力资金。
业内分析指出，经历前期持续调整后，A 股核心宽基整体估值有所回落，主要指数的市盈率分位数处于历史前 20%-60% 区间。其中，创业板指的市盈率仅高于历史 20.9% 的时间，分位数较低；上证指数、沪深 300 同样处于历史前 50% 低估值分位数内；相较而言，科创 50 的市盈率较高，处于历史 78.85% 水平。机构借助市场震荡窗口进行底部左侧布局，宽基资金回流也为市场提供了增量支撑。
硬科技持续加仓
行业主题 ETF 的资金流向，直观反映出当前市场风格的切换。总的来看，前期火爆的防御性、题材性赛道在 9 月遭遇资金撤离，而高景气硬科技赛道持续获得资金坚守。
高景气硬科技延续吸金行情。其中科创半导体材料设备赛道表现较为突出，8 月、9 月分别获场内资金净买入 86.45 亿元、17.15 亿元，连续两个月获得净买入，成为市场为数不多的长线资金持续布局的行业主线。
与此同时，一批前期热门赛道迎来资金兑现潮。9 月红利低波、中证医疗等前期热门主题 ETF 同步出现净流出，赛道热度降温。其中红利低波相关 ETF 8 月、9 月分别净流出 40.96 亿元、33.84 亿元，连续两个月资金失血；中证医疗相关 ETF 8 月、9 月分别净流出 30.94 亿元、5.74 亿元，同样连续两个月净流出。
此前备受资金青睐的红利低波，是市场避险情绪下的核心配置方向，而随着市场风险偏好边际回升，稳健避险资金集中离场、转战成长赛道；中证医疗受行业政策、业绩波动等因素扰动，资金观望情绪升温。
业内人士指出，9 月 ETF 市场呈现 " 越回调越买 "、宽基成 " 抄底通道 " 的典型特征，说明资金不追涨杀跌、倾向于逆向布局；与此同时，防御资产 " 失血 "、风险偏好边际转向，哑铃策略的 " 防御端 " 正被抽走筹码，市场风格有从求稳转向求弹性的迹象。
跨境美股 ETF 持续吸金
在布局 A 股核心资产的同时，场内跨境配置资金活跃度显著提升，海外市场 ETF 走出结构性行情，整体呈现 " 美股持续加仓、港股两极分化 " 的鲜明格局。
美股核心指数成为资金长线配置重点。数据显示，7 至 9 月三个月周期内，纳斯达克 100、标普 500 相关 ETF 持续收获增量资金净买入，目前两大指数相关 ETF 的 IOPV 溢折率分别均超 10%、7%。
资金持续布局美股核心资产，主要源于海外科技龙头盈利韧性凸显、成熟市场波动相对可控，叠加国内投资者全球化资产配置需求升温，推动跨境美股 ETF 持续吸金。
相比美股的持续走强，港股市场结构性特征更为极致。9 月恒生科技指数 ETF 净流入 54.14 亿元，拿下港股板块月度最大资金流入规模，成为港股市场唯一亮点。
与之相对，港股细分赛道资金避险情绪浓厚。9 月港股通创新药、港股通互联网等细分主题 ETF 持续遭遇净卖出，其中港股通创新药、港股通互联网相关 ETF 分别净流出 48.90 亿元、21.51 亿元。
