来源：环球市场播报
核心要点
法国将于下周开启预算谈判，在此前夕，法国国债收益率周三大幅飙升，政府承受的压力持续加大。
学生抗议活动定于周四重启，凸显法国政府面临日益严峻的政治与经济挑战。
市场观察人士预计，法国资产面临的压力短期内难以缓解。
经历数周动荡之后，法国学生抗议活动周三暂时停歇，但下周即将启动关键预算谈判，债市对法政府的压力持续升温。
这场学生集会已进入第三周，期间爆发与警方的暴力冲突、大量学校停课、数千人被捕。抗议活动预计于周四重启。这场最初始于巴黎的学生示威，初衷是向政府施压，要求解决师资短缺、课时过长、校舍破败等问题，现已演变为全国性运动，获得各年龄段民众支持。
总理塞巴斯蒂安勒科尔尼周三上午表示，官方将利用示威暂停的窗口期，与高中生展开对话。他将于周三晚间向全国发表讲话。
他周二在 X 平台发文称：" 学生诉求繁多，不同高中诉求各不相同，必须逐校客观评估。代课教师、校舍状况、升学指导、课时安排、高中民主治理，所有议题都要摆上台面。"
但他补充，对话必须开展，同时 " 不能向政治化操纵妥协 "。
勒科尔尼政府指责左翼政党 " 不屈法国 "（LFI）劫持这场学生运动，该党部分现任议员公开声援学生抗议。 " 不屈法国 " 暂未回应 的置评请求。
法国预算陷入僵局
国内动荡放大并加剧了法国面临的经济与政治难题。
未来几周，法国政府将迎来艰难的预算谈判。国民议会政治派系林立，包含极右翼政党、左翼 " 新大众阵线 " 以及勒科尔尼所属中右翼阵营，政府必须说服议员通过规模达数百亿欧元的财政调整方案。
2024 年 7 月法国提前大选后，没有任何政党获得议会多数席位，预算争端持续引发政治对立，已有两届政府因不信任投票下台。勒科尔尼本届政府直到今年 2 月才艰难通过 2026 财年预算，当时只能动用紧急立法程序，绕开议会强行落地政策。
明年春季总统大选后，法国政坛预计迎来新一轮变动，极右翼候选人玛丽娜勒庞目前领跑民调。勒庞周二发表演讲，若成功当选，承诺在就职 18 个月内将法国财政赤字降至 3%。但批评者质疑该计划可行性。去年法国财政赤字占国内生产总值比重超过 5.1%。
政局动荡、赤字隐忧，叠加市场对少数派政府能否完成足额削减开支的质疑，也冲击法国国债投资者情绪。法国国债（OAT）收益率今年飙升至数十年高位，市场担忧法国或将爆发主权债务危机。
法国 10 年期国债 实时报价 | 交易所 收益率：4.9075%，+0.1602 中欧夏令时下午 4：01 加入观察列表 注：债券收益率与价格呈反向变动。
品浩（Pimco）评估：形势 " 严峻 "
欧洲央行管委会成员、法国央行行长埃马纽埃尔穆林淡化了市场猜测，认为法国短期内不需要法兰克福的欧洲央行出手救助。
他在法国国际广播电台表示，欧洲央行的使命并非处理单个国家的财政问题。 " 欧央行的目标是抗击通胀，把通胀维持在 2% 附近。当前条件并不满足欧央行出手干预的要求。"
法国基准 10 年期 OAT 国债收益率周三上涨 16 个基点，在前一日回落之后再度急剧上行。年初至今，10 年期法国国债收益率累计上行超 100 个基点。
资管巨头品浩（Pimco）首席执行官埃马纽埃尔罗曼接受法国《世界报》采访时称，法国债市 " 形势严峻 "，债市正在向政府发出严肃警示。
周三刊发的采访中，他表示：" 赤字必须缩减，预算法案必须出台并且获得通过。法国需要可信的施政政策，而目前恰恰缺少这一点。"
罗曼补充，法国 " 需要推行改革，就像当年意大利被逼到绝境时不得不实施的改革那样。" " 当下亟需出台强有力举措。"
普信资产管理高收益组合经理安东尼布林克曼周三通过邮件向 表示，法国债市仍可能承受更大压力。
" 我们对法国信用资产保持谨慎：OAT 国债抛售尚未耗尽动能，收益率曲线还没有找到均衡出清价格。"
" 这更像是基本面恶化带来的重新定价，而非无序的市场异动。赤字与债务 / GDP 前景持续恶化，每当负面消息落地，利差就进一步走阔。穆迪与标普将于四季度先后开展评级复审，一旦评级下调，抛售压力会进一步放大。"
