来源：新浪财经
当国人还沉浸在国庆假期的轻松氛围当中时，知名美妆品牌欧莱雅却陷入了一系列的 " 滑石粉诉讼 " 案件中。
据外媒最新报道，近日，欧莱雅已聘请重组顾问，研究将滑石粉等侵权责任剥离至独立法人主体并对外出售——以转移潜在 " 滑石粉致癌 " 风险。据悉，截至今年 6 月 30 日，欧莱雅在美国的滑石粉诉讼已达约 760 起，另有数千起直发膏致癌索赔案件。
中国内地是否在售 " 含滑石粉 " 产品？因国庆期间欧莱雅官方客服等相关人员并未上班。仅欧莱雅京东商城官方旗舰店客服回应《BUG》栏目称：" 国内门店在售产品均为品牌直销，所有产品均严格遵循质量管理措施，符合国家相关质量、卫生和安全标准。" 对于是否在售含 " 致癌滑石粉 " 原材料产品，相关人员并未正面回应。
"滑石粉致癌 " 诉讼攀升，中国区最新回应
10 月 5 日，有外媒报道称，欧莱雅已聘请重组顾问，研究如何应对在美国境内不断增加的法律赔偿责任——这些责任源自其部分化妆品中使用的滑石粉（极端情况下可致癌）及其他化学成分。报道称，欧莱雅美国子公司正与威嘉国际律师事务所（Weil Gotshal & Manges）和投行杜塞拉合伙公司（Ducera Partners）合作，处理关于其含滑石粉产品致病的个人诉讼。
虽然，欧莱雅美国子公司此前已否认相关指控称：" 公司对产品安全性充满信心，但相关索赔缺乏法律和科学依据。" 但这一回应并未完全打消消费者顾虑。据欧莱雅最新半年报，截至 6 月 30 日，美国境内共有约 760 起关于部分含滑石粉化妆品被指含有石棉颗粒的未决诉讼，高于 2025 年末的约 620 起。
据知情人士透露，欧莱雅正考虑将侵权责任转移至独立法人主体，并出售给外部投资者，从而将相关风险与主营业务剥离。而这一解决思路，与霍尼韦尔去年将石棉相关侵权债务剥离至新设实体的操作类似。
海外风波之下，中国内地是否在售 " 含滑石粉 " 产品？据京东商城欧莱雅官方旗舰店客服最新回应《BUG》栏目：" 门店在售产品均为品牌直销，所有产品均严格遵循质量管理措施，符合国家相关质量、卫生和安全标准。"
据该人士透露，欧莱雅虽源自法国，但国内线上官方渠道产品产地均来自中国，产品按照国内化妆品标准生产检测，可放心购买使用。但对于是否在出售含 " 致癌滑石粉 " 原材料产品，相关人员并未正面回应。
资本市场人士：" 责任转移 " 并不容易
事实上，在欧莱雅之前，滑石粉已在美国市场让多家巨头栽过跟斗。今年 7 月，强生斥资约 55 亿美元，就约 6.9 万起现有卵巢癌索赔达成和解——此协议仅覆盖存量索赔，不影响未来新患者起诉。自 2009 年首起诉讼以来，强生与滑石粉纠纷缠斗 17 年，期间一度尝试将相关负债转移至新设子公司 LTL Management 并申请破产保护，但三次提出破产和解方案，均被法院驳回。
雅芳的结局则更为直接—— 2024 年，雅芳产品公司为处理债务及滑石粉责任，申请了破产保护。
有资本市场人士在与《BUG》栏目沟通中直言：" 欧莱雅考虑将侵权责任转移至独立法人主体并出售给外部投资者的做法，相当于把侵权负债变成一个可交易的‘资产包’，既不像强生那样反复冲击破产程序，也不像雅芳那样以破产收场，这种操作的吸引力显而易见——交易落地后，相关负债永久移出资产负债表，有益于改善公司自由现金流。"
但是，这一操作的法律门槛同样苛刻：出售方须为新实体注入充足资本、取得独立偿付能力意见，否则可能重走强生破产方案被驳回的老路。在前述人士看来，这种 " 责任转移 " 本质上是花真金白银买终局，并非无偿止损。但强生的经历也揭露了一个事实：在法院眼里，财力雄厚的母公司想把诉讼风险与主业切割，远没有账面上那么容易。
值得注意的是，除 " 滑石粉致癌 " 事件外，欧莱雅还面临数千起 " 直发膏可能导致女性患癌 " 的诉讼案件。今年 9 月，美国亚利桑那州对欧莱雅及其美国子公司提起诉讼，指控其隐瞒产品可能致癌的证据。
如果直发膏诉讼案件与 " 滑石粉案件 " 一同整合进入同一新公司主体，也将进一步提升重组方案的落地难度。
近 5 万条投诉，市值神话能维系多久？
9 月 15 日，欧莱雅以约 2030 亿欧元市值反超路威酩轩（LVMH），成为法国市值最高的上市公司——这是 2017 年以来，巴黎证交所首次在收盘时由一家 " 非奢侈品公司 " 占据市值榜首。
贝伦贝格分析师 Nick Anderson 用 " 口红效应 " 解释这场替代：" 当人们买不起高端手袋与鞋履时，会转而购买口红等价格更低的小型消费品——如口红，以此获得慰藉。" 而这一消费趋势转变，也成了欧莱雅市值反超的关键。
但从整体发展来看，即便欧莱雅暂时登上法国股市 " 王座 "，其又能稳居多久？
对欧莱雅而言，中国既是最大的单一市场，也是最大的变量。2025 年，欧莱雅集团营收 440.5 亿欧元，其中包含中国在内的北亚区销售额 100.75 亿欧元（约合 806 亿元人民币），可比口径仅微增 0.5%；据欧莱雅方面披露，中国大陆业务约占集团总营收的 17%、约占北亚区的 70%。今年一季度，欧莱雅北亚区增速也回升 4.8%，整体增幅有限。
与此同时，消费者体验的短板也正在累积。《BUG》栏目注意到，在黑猫投诉平台上，欧莱雅相关投诉已累计近 5 万条。梳理投诉内容，问题集中于三类：一，假货困扰，多家非官方渠道被指售卖疑似假冒的欧莱雅产品，有消费者投诉称其在拼多多购买的小样 " 多个批号完全一致 "。二，售后管控不足，直播间降价不补差价、客服推诿、退款拖延等投诉屡见不鲜。三，用户使用后过敏受损，商家推诿拒绝全额承担治疗费用。
市值 " 王座 " 的含金量，最终要靠产品与信任支撑。海外诉讼风波不断的同时，国内渠道如何治假、售后体系如何补课，将决定欧莱雅这波 " 口红红利 " 还能吃多久。对消费者而言，无论市值如何涨跌，安全与品质始终是不容打折的底线。
